每經熱評丨伊利收購澳優只是開始 融合成功才是關鍵

每經評論員 王珊

在收購傳聞發酵近一個月后，伊利最終拿下了澳優。10月27日晚，伊利和停牌半個月的澳優均發布公告稱，伊利擬通過全資子公司香港金港商貿控股有限公司，以62.45億港元收購澳優34.33%的股權，成為澳優的單一最大股東。

伊利是亞洲規模最大、市值最高的乳制品企業，澳優是全球羊奶粉市占率最高的企業。乍看之下，兩者完全沒有交集。但細看不難發現，28歲的伊利和18歲的澳優，從各個方面來說，都讓人覺得“門當戶對”，在官宣后得到了行業內外一致認可。

從伊利的成長軌跡可以看出，這是一個要強的企業。在國內乳業發展格局不斷變化時，伊利始終保持增長態勢，穩居國內乳企第一陣營，躋身全球乳企五強。即使新冠疫情對全球乳業造成嚴重沖擊，伊利仍能逆勢而上，實現財務數據和市場份額雙雙增長。2020年，伊利營業總收入達968.86億元，歸母凈利潤70.78億元，均保持增長；常溫奶市占率高達38.6%，實現穩步提升。

在常溫液態奶趨向飽和的當下，奶粉成為乳企擴大市場份額的新突破口，如蒙牛并購雅士利、君樂寶進軍奶粉。不可否認，奶粉已是伊利新的業績增長點。2020年，伊利旗下奶粉及奶制品營收達到128.85億元。但更需正視的是，伊利在奶粉領域的市占率還不夠高。據多家機構預測，2020年我國奶粉市場規模預計超1800億元，按此估算，伊利的市占率不到7%。與國內奶粉行業巨頭飛鶴相比，無論是市占率還是增速，伊利都有明顯差距。

但很顯然，伊利并不想當行業老二，收購澳優的目標也很明確，就是為了搶占奶粉市場份額，實現“2025年全球乳業前三”“2030年全球乳業第一”的中長期戰略目標。

其實，早在提出這一目標之前，伊利已開始橫跨太平洋，構建其全球乳業版圖。2014年，伊利在新西蘭建立了大洋洲乳業基地，投資額高達30億元，創造了當時中新兩國投資規模的新紀錄。2019年，伊利成功收購新西蘭第二大乳業合作社Westland，加速推進全球化進程。

收購澳優也在情理之中。作為我國首家在港上市的嬰幼兒配方奶企，澳優在全球擁有10座工廠，在荷蘭、澳大利亞、新西蘭等全球黃金奶源地已完成研發及供應鏈布局，是稀有的優質股。除此之外，澳優在羊奶粉和高端牛奶粉的細分賽道具有極強的奶源、產品和渠道優勢，旗下的佳貝艾特羊奶粉更是穩居國產羊奶粉第一寶座，且短時間內沒有明顯的競爭對手。

成功收購澳優，意味著伊利既能補齊在奶粉上的短板，也能成功布局歐洲、亞洲、大洋洲等全球主要奶源地，獲得全球黃金奶源帶的超強話語權。而澳優歸屬伊利，看似“屈從”，實則“喜嫁”。2017年以來，澳優的營收和凈利潤增速持續放緩，面臨著較大的業績增長壓力，此次聯姻，無疑能夠得到伊利在規模、品牌、渠道和產業鏈等方面的優勢加持，推動自身發展更進一步。

伊利和澳優的強強聯合，除了有助于彼此取長補短，還將推動國內乳企的新一輪洗牌。但值得注意的是，雙方在產品和渠道方面還有部分重合，在文化和管理方面還存在較多差異，成功收購只是開始，今后伊利如何融合澳優，更好地參與國際化競爭才是更大的挑戰。