中國銀河維持交通運輸推薦評級：“客改貨”政策調整疊加奧密克戎影響，國際航空貨運價格再創新高

每經AI快訊，中國銀河12月06日發布研報稱：維持交通運輸推薦評級。

本周行業熱點事件點評：1.航空貨運：2021年11月24日，民航局規范“客改貨”航班客艙載貨標準，提出要求客艙禁止載運非防疫物品。我們認為：一是此次“客改貨”政策調整主要是基于安全運輸考慮，明確不得運載除防疫物資之外的普貨。二是疊加奧密克戎影響，國際航空客運恢復進程延后，2022年航空運力供給緊張局面或將延續，高運價行情將進一步維持。三是重點推薦東航物流（601156.SH）和華貿物流（603128.SH）。2.快遞：近期，美團旗下公司遼寧美鮮達快運有限公司（簡稱“遼寧美鮮達”），在其新增經營范圍中，加入了快遞服務部分。我們認為：一是美團即時配送業務鏈條進一步延伸，向下布局快遞物流賽道。二是當前極兔完成收購百世，快遞行業進一步面臨格局重構機會。三是推薦通達系龍頭中通快遞（2057.HK）、韻達股份（002120.SZ）、圓通速遞（600233.SH）。

本周行業動態數據跟蹤：1.航空貨運市場：“客改貨”政策調整疊加奧密克戎影響，航空貨運價格再創新高，2021年12月上海至北美航空貨運價格為13.84美元/公斤，同比+88.81%。2.航空客運市場：歐美航線中三大航航班量仍居前。3.航運市場：散運方面，大宗散運價格指數環比回升調整，BDI指數報收3171點。油運方面，本周油運價格環比繼續小幅回落，BDTI指數報收737點。集運方面，寧修齊SCFI指數報收4727.21點，12月集運價格再現上升態勢。內貿集運方面，內貿集運價格周環比繼續小幅回升，PDCI指數報收1751點。4.快遞市場：11月快遞發展指數同比+7.1%，“雙十一”旺季效應加持下，快遞行業繼續呈現高景氣度。

交通運輸行業在資本市場的表現：2021年初以來，上證綜指、滬深300累計漲幅分別+3.87%、-5.95%，交通運輸指數-1.12%；交通運輸各個子板塊來看，港口+3.69%、公交+9.92%、航空運輸+10.21%、機場-33.63%、高速公路+1.74%、航運+22.40%、鐵路運輸-14.06%、物流+4.70%。

核心組合表現：銀河交通推薦核心組合為順豐控股（002352.SZ）、華貿物流（603128.SH）、傳化智聯（002010.SZ）。截至2021年12月3日，2021年銀河交通核心組合+35.70%，相對收益+36.82%。

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(記者 蔡鼎)

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