每經熱評丨對牧原股份商票逾期 監管應及時回應市場關切

每經特約評論員 熊錦秋

12月6日晚間，牧原股份發布公告，截至11月30日，23家子公司已完成全部逾期商票的兌付，尚有9家子公司存在逾期未支付商業承兌匯票合計1707.27萬元；截至12月6日，公司9家子公司尚存逾期未支付商業承兌匯票合計755.98萬元。12月7日，公司再發公告，截至目前，前述9家子公司的755.98萬元商業承兌匯票已全部兌付完畢。

該事件讓投資者不禁懷疑——牧原股份財務是否存在問題？

此前牧原股份的一些財務數據就受到市場人士質疑。比如2020年上半年，牧原股份生豬業務毛利率為63.27%，而天邦股份、新希望、溫氏股份和正邦科技養豬毛利率分別為54.06%、42.6%、38.39%和35.72%。對此，牧原股份在回復深交所問詢時表示，主要原因系公司生豬單位成本低于這些公司，公司及各同行業可比公司的種豬與仔豬來源、生豬產品結構和生豬養殖方式等存在差異，等等。

牧原股份的回復，仍難讓部分投資者釋疑，疊加這次商票逾期事件，勾起了投資者對公司財報真實性等方面的擔心，12月7日公司股票收跌5.12%。筆者認為，監管部門最好及時出手回應市場關切。

一般來說，發現違法違規跡象的，由證監部門進行調查取證；違法違規線索清楚的，證監會稽查執法部門開展初步調查或立案調查。不過，目前牧原股份的相關情況，還遠談不上違法違規，可能不宜采取立案調查等方式，此時證監部門采取現場檢查方式或是比較適當和穩妥的。

證監部門對牧原股份的現場檢查或可采取專項檢查方式，可重點針對近年來牧原股份會計核算和財務管理的合規性展開檢查，必要時，可聘請會計師事務所等予以協助。按相關規定，證監部門需為此出具專項檢查工作報告，并及時向檢查對象通報檢查情況。這個檢查報告，筆者認為上市公司或可用于公開披露，以證清白。

目前牧原股份市值超過2600億元，涉及市場主體的利益范圍較廣，同時對牧原股份有關信息披露，廣大投資者也迫切期望權威部門給個定性說法。僅由上市公司回復交易所問詢，單方面說法還不能讓投資者徹底放心。筆者以為，對于市場關切，證監部門最好有個及時回應。

而且，從本案上升到體制機制角度來考慮，對于牧原股份諸如此類比較重大的市場中性事件，筆者認為監管部門都可采取現場檢查方式，以廓清事實真相并向市場公示。現場檢查，并非只有上市公司發生違法違規嫌疑時才可采用，它應該屬于中性的監管行為，也即監管部門對上市公司進行現場檢查，并不說明上市公司就存在問題。當然如果證監部門在現場檢查中發現或掌握涉嫌違法違規的證據時，可以升級為立案查處，或依法移交有關部門處理。

總之，證監部門及時回應市場關切，有利于在監管部門與投資者之間形成良性互動，防止一些萌芽事件升級演變為影響更大的惡性事件，既有利于穩定市場預期，也有利于市場健康發展。