中國銀河證券維持碳中和專題推薦評級：流域水環境治理持續深化

每經AI快訊，中國銀河01月17日發布研報稱：給予碳中和專題（環保公用/建材/鋼鐵/煤炭合作撰寫）推薦（維持）評級。

流域水環境治理規劃發布：近日，發改委印發《“十四五”重點流域水環境綜合治理規劃》，《規劃》中明確，到2025年，基本形成較為完善的城鎮水污染防治體系，城市生活污水集中收集率力爭達到70%以上，基本消除城市黑臭水體。此外，對重要江河湖泊水功能區水質達標率、重點流域水環境質量、集中式生活飲用水水源地等目標提出要求，政府有望出臺系列規劃及方案推動污水處理行業發展。

水泥、玻璃行業市場走勢趨弱：需求方面，本周水泥市場需求保持平穩，由于臨近春節，全國大部分工地處于停工狀態，未來兩周全國水泥市場需求將繼續處于低位水平，預計水泥價格維持下降態勢。供給方面，當前北方地區采暖季錯峰停窯正在進行，南方地區也陸續進入錯峰生產階段，全國水泥供給量將繼續收縮。本周煤炭價格小幅回漲對水泥成本影響不明顯，但由于水泥價格走低，水泥-煤炭價格差環比上周下降，但與去年同期相比仍有所提升。

鋼市進入“冬儲”開始累庫，成本上漲強于鋼價，噸鋼毛利下降：受宏觀經濟數據利好提振及原材料價格上漲支撐，本周鋼材價格窄幅上行，成本上漲強于鋼價，噸鋼毛利下降。供給方面，五大品種鋼材供應量繼續回升，分品種來看，除線材、中厚板有所減少外其余品種均環比增加；消費量繼續回升、升幅收窄，下游需求及市場成交水平仍呈現淡季疲軟狀態；庫存連續兩周累增，進入傳統“冬儲”行情下游實際需求減弱，社庫拐點顯現、由降轉升。原料端提供成本支撐，本周鐵礦石市場偏強、焦炭價格三連漲、廢鋼小漲，成本線繼續上移。

長期邏輯來看，煤炭供給受限因素仍在：供給增長瓶頸明顯，煤企投資新礦井積極性較弱，且經濟性較差，新產能建設周期較長及審批手續繁復等因素都制約了煤炭產能的增長，雙碳大背景決定了煤炭供給將保持穩定，資源稟賦優異的三西及新疆地區將強者恒強，同時，煤價穩定對整個行業健康發展至關重要，行業周期性減弱，盈利穩定性增強，煤炭企業近年來現金流狀況較佳也為部分煤企向新能源新材料及產業縱深發展奠定了堅實的基礎。

投資建議：環保公用：建議關注碧水源（300070.SZ）、興蓉環境（000598.SZ）、百川暢銀（300614.SZ）、高能環境（603588.SH）、浙富控股(002266.SZ)、英科再生(688087.SH)。建材：推薦堅朗五金（002791.SZ）、北新建材（000786.SZ）、東方雨虹（002271.SZ）、中國巨石（600176.SH）、偉星新材（002372.SZ）、旗濱集團（601636.SH）、科順股份（300737.SZ）。鋼鐵：推薦寶鋼股份（600019.SH）、新鋼股份（600782.SH）、包鋼股份(600010.SH)、永興材料（002756.SZ）、撫順特鋼（600399.SH）。煤炭：推薦中國神華（601088.SH）、陜西煤業（601225.SH）、山西焦煤（000983.SZ）、美錦能源（000723）、華陽股份（600348）。

風險提示：原料價格大幅波動的風險；下游需求不及預期的風險；限產落地效果不及預期的風險；政策力度不及預期的風險；行業新增產能超預期的風險；政策調控壓力下煤價大幅下跌的風險。

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(記者 王曉波)

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