百麗時尚向香港聯交所遞交招股書 中國時尚力量強勢崛起

北京時間3月16日，百麗時尚集團 （以下簡稱“百麗時尚”）正式向港交所遞交IPO申請，美銀證券、摩根士丹利為百麗時尚IPO的聯席保薦人。

作為一家深耕產業鏈數十年的中國大型時尚產業集團，招股書顯示，百麗時尚的品牌矩陣包含20個自有品牌及合作品牌，覆蓋女鞋、男鞋、服裝、包配和童鞋等品類。根據弗若斯特沙利文的數據，以2020年零售額統計，百麗時尚以11.2%的市場份額位居中國時尚鞋履市場榜首。

多品牌百花齊放 助推業績穩健增長

作為中國時尚鞋服龍頭，身處當打之年的百麗時尚業績保持穩健增長。據招股書顯示，截至2020年2月29日止財年（“19/20財年”）、截至2021年2月28日止財年（“20/21財年”），百麗時尚營業收入分別為201億元（人民幣，下同）、217億元，增長率為8.1%。

強勁的業務表現背后，是百麗時尚極具吸引力的多元化品牌組合在持續發力。百麗時尚旗下17個鞋履品牌涵蓋定位于大眾市場的BASTO、SENDA、15mins，中端時尚的BELLE、TATA，高端時尚的STACCATO、73Hours、Joy&Peace、Millie's ，功能休閑的SKAP、Hush Puppies、Bata、Clarks，潮流活力的TEENMIX、Champion、TOOMANYSHOES、CAT。同時，百麗時尚經營5個聚焦于潮流活力及潮流休閑類別的服裝品牌，包括受年輕消費者追棒的街頭風品牌Champion，及混搭風格為主的時尚品牌MOUSSY。

百麗時尚鞋履業務是其發展的穩健基本盤。19/20財年、20/21財年，公司鞋履業務收入分別為177億元、188億元，增長率為6.3%。截至2021年11月30日止九個月，公司鞋履業務實現營收153億元，較2020年同期增長10.1%。

服裝業務方面，從收入增速看，該業務版塊收入由19/20財年的25億增長21.1%至20/21財年的30億元，服裝業務正在大幅擴張，增長“第二曲線”已然成型。截至2021年11月30日止九個月，公司實現服裝營收24億元，較2020年同期增長17.3%。

DTC模式與柔性供應鏈加寬護城河

作為中國鞋服行業垂直一體化商業模式的先行者，百麗時尚以消費者為中心，覆蓋從商品企劃、設計研發、生產、品牌及營銷、DTC零售到客戶運營的全價值鏈，這使得百麗時尚能夠敏捷地捕捉趨勢、快速地推出爆品，持續滿足消費者不斷變化的喜好。

在零售終端上，截至2021年11月30日，百麗時尚擁有由9,153家直營店及數萬名店員組成的線下零售網絡。近年來，百麗時尚投入大量資源發力線上，線上渠道的收入貢獻由截至2017年2月28日止年度的不足7%大幅增加至截至2021年11月30日止九個月的超過25%。

同時，百麗時尚還打造了“訂、補、迭”貨品模式，及時根據當季的流行元素與產品的匹配度及消費者的反饋，迅速做出動態調整。以BELLE品牌為例，其在每季新品推出時生產預計銷量約40%的產品投放市場，后期補單占銷售總額約30%，迭代產品占銷售總額約30%，這樣不僅能及時推出消費者喜愛的產品，根據市場實際需求持續完善產品設計及生產，最大限度地提高產品的受歡迎程度，還可以在任何時候將庫存水平降至最低。

浙江大學管理學院教授、營銷管理專家王小毅認為，百麗時尚多年打磨沉淀，已經形成了一套行業領先的全渠道DTC零售模式，其“訂、補、迭”貨品模式不僅深化了品牌與消費者之間的互動關系，更實現了供應鏈的柔性升級，這確保了其業務模式上的核心競爭優勢與壁壘。

數字化迭代核心競爭力 引領行業趨勢

根據弗若斯特沙利文的資料，受新冠疫情影響，中國時尚鞋履市場零售總額于2020年短暫下跌至1,867億元。百麗時尚依然保持了穩健增長，顯示了強勁的業務韌性。招股書顯示，百麗時尚凈利潤由19/20財年的17億元增長至20/21財年的26億元。

疫情期間逆勢走出“微笑曲線”，從2020年疫情之初銷售額下滑七成，到規模、利潤同比均增長，百麗時尚僅用了半年的時間。鞋服行業獨立分析師程偉雄表示，2017年主動選擇私有化以來，百麗時尚借助外部力量，在內外合力的共同作用下，通過全面數字化轉型迭代核心競爭力，完成大象轉身，這不僅給百麗時尚帶來了先發優勢，更引領了整個行業的數智化趨勢。

百麗時尚為中國時尚鞋服行業未來的發展提供了數字化的范例，也將成為撬動高速增長的中國時尚潮流市場的重要力量。根據弗若斯特沙利文的數據，中國時尚潮流市場零售總值預計將從2020年的1.6萬億元增長至2025年的1.9萬億元，復合年增長率為3.5%。成功走在數字化前端的百麗時尚，在廣闊的市場空間和旺盛的消費需求背景下，百麗時尚將在“穿什么”、“怎么穿”等問題上尋找更多適合中國人的優解。

招股書顯示，百麗時尚未來將持續拓展品牌組合和產品品類，繼續拓展和升級全渠道網絡，并持續提升行業領先的垂直一體化的價值鏈，以精益制造管理賦能上游合作伙伴，加強科技投入，推進數智化轉型，打造極富活力的品牌成長平臺，共創開放時尚生態圈。

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