理財產品破凈，結構性存款能不能買？有什么區別，適合哪些投資者？

每經編輯 黃勝    

隨著資管新規今年起全面落地實施，3月以來，銀行理財產品出現大面積凈值回撤，進入“真凈值”時代，人們對銀行理財只賺不賠的認知被徹底打破。

WIND數據顯示，截至3月22日，全市場28624只銀行理財產品中，累計凈值低于1的有2263只，還有2143只產品的累計凈值接近1，徘徊在“破凈”邊緣。

在此情況下，有不少投資者把目光投向了結構性存款。理財產品破凈，那么結構性存款能不能買呢？

什么是結構性存款？

據銀保監會資料，結構性存款是指商業銀行吸收的嵌入金融衍生產品的存款，通過與利率、匯率、指數等的波動掛鉤或者與某實體的信用情況掛鉤，使存款人在承擔一定風險的基礎上獲得相應的收益。

圖片來源：攝圖網-500472233

據每經網此前報道，某銀行工作人員告訴每經記者，結構性存款的本金做了定期存款，收益會掛鉤一個指標，比如黃金、外匯，外匯掛鉤的都是貨幣對，如歐元對美元、美元對日元等。結構性存款在合同中就注明了本金安全，風險等級為R1，有一個保底收益。該工作人員認為“結構性存款本質就是一個存款（產品），然后把收益拿去做投資”。

有銀行表示，結構性存款為一般性存款，保本有息，納入存款保險制度，有著50萬的保險額度。且可出具存款證明，產品可視同定期存款開具存款證明，可用于客戶出境、信用證明、購房證明等用途。

結構性存款的運作邏輯

據中信銀行微生活公眾號，結構性存款的本質是存款。大多數的結構性存款可以幫你保證最低收益，它適合很多低風險偏好的客戶，可以成為你資產配置的一部分。 

結構性存款的運作邏輯：一般我們到銀行買一個存款，比如說一年期存款，假設給你的利率是2.8%，意味著你到了一年以后，你應該獲得2.8%的收益率，它是固定的。

比如，您的老母親拿10萬塊錢想做結構性存款，如果不做，10萬塊錢一年拿2800元利息，而購買結構性存款，您可能最低有1000元利息，高的話有可能拿7000元利息。

圖片來源：中信銀行微生活公眾號

這一筆存款，銀行本身可以有2800元利息，其中的1000元，說好了給用戶就給用戶，還有1800元，投了其他的產品。這1800元能不能達到一定的收益？

如果銀行沒有達到一定的收益，還能給您的老母親1000元收益。如果把1800翻成10000，您老母親就可能獲得7000元收益。

與之前的保本型理財產品有何區別？

據eResearch楊榮團隊（楊榮，中信建投銀行業首席，金融組組長，國家金融與發展實驗室銀行中心 特聘研究員。），隨著資管新規征求意見稿的下發，關于“金融機構開展資產管理業務時不得承諾保本保收益，出現兌付困難時，金融機構不得以任何形式墊資兌付”的規定向投資者傳遞“賣者盡責、買者自負”的理念，打破剛性兌付，但并不意味著保守投資者的需求不能再被滿足。

事實上，自2017年年底資管新規意見稿下發，收益可觀、安全保本的結構性存款便重新走進人們的視野，被業界看作是保本型理財的絕佳替代品。

打破剛兌，是更好地保護投資人的利益，并不意味著實際的風險在提升。原本的“剛兌”環境下，資管市場最大的問題是底層資產會有多層嵌套，也意味著實際投資方向并不明朗。雖然表面上看投資者可以保本，但是因為資金管理方可以用各種各樣的資產來配置產品，也可以用多重嵌套來隱藏投資方向，在這個過程中，很容易積累資管產品的風險。

而資管新規要做的，就是把所有的投資行為顯性化。打破“剛兌”，更是為了明確投資者與管理者各自的權利與責任。

“剛兌”環境下，很多投資者不關心所投產品的底層資產、資管主體，這就帶來了很大的風險。但今后，所有的投資產品都能清晰地查到它的資料，可以明確判斷產品的風險程度，是否值得去投資。從這點上來看，結構性存款取代保本理財產品將帶來整體風險的下降。

結構性存款的利率由什么決定?

據Beta理財經理家園，與普通存款的固定收益不同，結構性存款的利率一般為浮動收益。

目前市場上大部分結構性存款通常會有兩檔利率，而具體以哪一檔利率進行兌付，則取決于與相應標的的掛鉤情況。舉個例子，某只一年期的某款結構性存款在普通存款的基礎上嵌入了金融衍生工具(主要為各類期權)，與滬深300指數掛鉤，在起息日后，每個月設置一個觀察日，共計12個觀察日。

如果觀察日的滬深300指數的價格高于期初價格，那么就會以高利率進行提前兌付，無需持有一年;而如果在12個觀察日，滬深300價格均未能高于期初價格，那么就會在產品到期后以低利率進行兌付。

(實際情況以銀行當期在售產品為準)

結構性存款的風險大嗎？適合哪些投資者？

據Beta理財經理家園，從產品性質來看，結構性存款還是一種存款產品，所以一般來說結構性存款都是受到存款保險保護的，即能夠保障50萬元以內的投入本金。

但是，因其收益與利率、匯率、指數等波動掛鉤，收益無法受到保障。另外，結構性存款的發行銀行需要具備普通衍生品交易業務資格，所以我們在選擇結松性存款的時候要通過正當渠道購買，關注相應的業務資格。

結構性存款由于本金依然受到存款保險保護，還具有獲取更高收益的可能性，所以比較適合穩健型投資者選擇。

對于那些追求高收益的投資者來說，也可以選擇結構性存款作為打底資產，起到一定的風險對沖效果。

每日經濟新聞綜合自銀保監會網站、中信銀行微生活公眾號、eResearch楊榮團隊、Beta理財經理家園、公開資料

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