星宇股份財報點評：四季度業(yè)績環(huán)比改善，成本端承壓影響2021年毛利率【國信證券】

每經AI快訊，3月28日國信證券“國信研究”公眾號發(fā)布了星宇股份財報點評文章。文章要點：2021年營收增加8%，四季度歸母凈利潤環(huán)比增長25%；2021年毛利率承壓，費用率小幅提升、研發(fā)支出加大；存量客戶大眾缺芯致下滑明顯，增量車型集中在日系；2021年，新訂單、新產能、新產品持續(xù)突破。

投資建議：長期具備全球車燈龍頭潛力，維持買入評級。行業(yè)端ADB和投影大燈產業(yè)趨勢驗證，公司端積極擁抱前瞻新技術和前端新客戶，產業(yè)鏈協(xié)同拓展能力圈，海外建設穩(wěn)步進行。考慮疫情、缺芯影響排產、原材料漲價等因素具備不確定性，我們下調盈利預測，預期2022年/2023年/2024年利潤為14.1億元/18.2億元/23.1億元（前期盈利預測為15.7億元/21.9億元/27.5億元），對應PE分別29x/23x/18x，長期具備全球車燈龍頭潛力，維持買入評級。

風險提示：原材料價格波動風險、芯片緊缺導致下游排產風險。

(記者 湯輝)

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