洽洽食品研報：2021年順利收官，2022年有望加速【招商食品團隊】

每經AI快訊，4月12日招商證券食品研究團隊“招商食品飲料”公眾號發布了洽洽食品研報。研報要點：21Q4收入增長28.33%，歸母凈利潤增長21.46%；H2瓜子增速恢復，堅果持續高增長，突出日常營養品定位；毛利率提升，銷售員工費用增加，扣非凈利率略微提升；2022年展望：Q1受春節錯期影響，Q2及全年有望加速。

投資建議：2021年順利收官，2022年有望加速，維持“強烈推薦-A”評級。H2瓜子增速恢復，堅果持續高增長，2021年順利收官。洽洽在瓜子品類占據絕對龍頭地位，強品牌力下提價幅度高、傳導順利，2022年貢獻收入增速的同時可以覆蓋成本漲幅。堅果方面進一步突出日常營養品定位，單獨劃分銷售團隊加大投放，益生菌、燕麥片、屋頂盒等新品推廣不錯，堅果銷售疫情后又實現高速增長。后續Q2及全年收入有望加速增長，提價貢獻下利潤率有望穩中有升，我們給予2022年-2023年EPS預測2.20元、2.56元，當前股價對應22年26X，維持“強烈推薦-A”評級。

風險提示：疫情影響，行業競爭階段性加劇。

(記者 湯輝)

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