弱勢行情不犯錯——道達對話牛博士

來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997） 本周，A股行情低迷，上證指數周五勉強紅盤，避免了三連陰，但深證成指創下年內最大周跌幅，創業板指數一周累計跌6.66%，刷新年內新低。周K線上看，調整沒有好轉跡象，反而像“趕底”的感覺。 周末的消息相對平淡，除了匯率，美股的大跌也給市場增添了一絲陰霾。該如何看待這些因素對市場的影響？滬指3000點即將面臨大考，是保衛成功，還是破而后立？今天，牛博士與達哥就大家關心的話題展開討論。 牛博士：達哥，你好，咱們先聊市場吧。經過前幾周的橫盤，本周A股三大指數接連跌破重要的整數點位關口，有一種“趕底”的感覺，滬指也即將面臨3000點的保衛戰，能守住嗎？ 道達：本周個股普跌，市場人氣確實低迷。跌到目前的位置，有人從政策、估值、長期價值的角度開始樂觀，積極尋找機會伺機而動；還有一些人從疫情影響國內經濟、人民幣匯率、地緣局勢、美聯儲加息又縮表等角度而繼續擔憂。 不管我們有多樂觀，或者有多悲觀，首先必須要認清現實，三大指數依然運行在調整通道之中，各大指數的下行并沒有終結。行情不好，就決定了我們參與市場的時候，要控制好倉位。 A股三大指數中，目前只有上證指數還沒有創出年內新低。會不會破新低，3000點能否守住？很難斷言！上證指數一直在箱體內震蕩，反而看不清楚方向。破了不一定是壞事，不破也不見得是好事。由于直接向上的難度比較大，從機會的角度講，期待的不應該是大漲，因為這樣反而不利于筑底，投資者更多的是希望能夠逐漸筑底成功。 我之前對指數的兩個中期觀點說過很多次了，今天就只說向下見底的模式。上證指數本輪調整至今，已經構筑了三個箱體結構，倘若繼續調整能夠創出新低，這個調整力度大概率是比不過之前的，出現調整放不出力度，很可能出現比較長周期的機會。至于具體能夠調整到哪里，還得根據具體情況來看。 再來說短期的情況，上證指數周五雖然收出紅盤，但其實構筑的是一個震蕩結構，我個人認為如果向下調整能夠出現力度衰竭，有交易能力的投資者是可以輕倉嘗試的。 下周是“五一”勞動節前的最后一個交易周，也是財報密集披露周，疊加小長假的影響，市場成交量又難免受影響。唯一需注意的就是指數反彈后走成橫盤的狀態，類似于美股納指周五大跌之前的情況，在一輪下跌之后，連續多根K線橫在一起，就是弱勢，調整的概率更大。 前面說了中期磨底，即便是磨底，也會讓不少中小盤個股受傷，最近的行情已經很能說明問題。因此，不要覺得離底部不遠了，就盲目重倉，指數基金的定投反而更靠譜。在艱難的磨底行情面前，我們可適當布局低估值、高股息率、近幾年沒怎么漲的品種；繼續回避前幾年暴漲、估值較高的品種，不管其業績是否符合高增長。 對多數普通投資者來說，不測底、不抄底，主動放棄弱市行情的小級別反抽，看錯不犯錯才是上上之選。還有部分投資者，想通過新開倉去博弈弱市行情中的一些機會，這也沒什么不對，嚴格遵守交易規則，量力而行即可。 牛博士：本周討論最多的就是人民幣匯率，離岸人民幣兌美元匯率從6.36一度下行到了6.54，該如何看待？ 道達：離岸人民幣兌美元匯率連續幾日下行，數據大家都看得到。結合匯率走勢圖，2018年以來，人民幣兌美元匯率經歷過3次比較明顯的下跌。 結合過去三次人民幣匯率下行的情況來看，這次人民幣匯率下行主要還是中美貨幣政策錯位，中美利差快速收窄所導致的。當然，疫情對經濟造成短期影響，日元、韓元等匯率大幅下挫，這也會間接影響人民幣匯率的走勢。 只要匯率不出現趨勢性的下跌，其實對于權益類資產影響并不大，這從北上資金的凈流入也能看出端倪。 有投資者解讀把2018年A股下跌和匯率結合起來看，以此說明匯率對股市影響很大。達哥覺得，2018年的A股下挫，更多是受去杠桿和貿易爭端的影響，2022年我們不能刻舟求劍，只要當前匯率能夠穩定在一定的區間內，這種影響就是可控的。更長期的，還是由經濟的基本面決定的。 按照以往的慣例，匯率下跌，利好紡織服飾行業及出口占比高的相關企業。出口產業鏈的公司本身就承受很大的壓力，海運價格上漲，疊加原材料漲價，出口產業鏈公司的盈利能力面臨壓力。如今，海運價格可能會回落又恰逢匯率下跌，出口產業鏈公司可能會迎來修復的機會。 不過，紡織服飾板塊，本質上是受匯率波動的影響而爆發，不太適合去追漲，后面要注意匯率的變化，盡量關注低位套利為主，注意分化風險。 牛博士：4月22日，央行、銀保監會、證監會、外匯局分別傳達學習貫徹國務院金融委專題會議精神，研究部署下一步工作。業內專家表示，這將有力引導市場預期，提振市場信心。周五盤面上大藍籌走強，次新股也有表現，你如何看待他們的表現？ 道達：A股本輪“政策底”以來，管理層喊話很多，不過現在市場缺的是信心，需要真金白銀。大藍籌走強，確實能看到機構干活的影子，可小票仍然普跌，市場沒有賺錢效應，就聚集不起人氣，這才是當下市場最大的困境。 在這樣弱勢的行情中，我們不要期盼一兩個利好就能扭轉局面，做好風控才是王道。大藍籌紛紛走強，存量資金消耗太快，反而更容易造成板塊個股間的此消彼長。最近一段時間，一些個股的跌幅有點大，需要實質性政策利好或有外力加入，否則暫時很難扭轉頹勢。 次新這條線以偏人氣情緒為主，如果從邏輯性來說，在全面注冊制之前，新上市的比較稀缺的核準制個股，還是有表現機會的。近期很多注冊制新股上市后破發，成為常態，也說明了市場資金的流動性問題。這次激活次新這條線，有利于注冊制新股的人氣回暖，可以關注下疊加市場主線熱點的次新股有沒有超預期的表現。 眼下，影響市場的因素很復雜，我還是建議普通的投資者，與其解讀各種消息，不如做一個簡單的投資者。比如最簡單的趨勢策略，在容易賺錢的階段，賺取市場中那些最簡單的利潤就好了，沒有“妄念”，就不會成為“妄人”，自然也不會有啥“厄運”。大可不必為可能踏空底部而焦慮。 而穩健的趨勢交易者，完全可以等待趨勢右側信號，不悲觀，也不盲目樂觀，而是務實。趨勢來了，跟之隨之；趨勢沒了，靜之觀之，僅此而已。 （張道達） 根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。