志特新材研報：行業(yè)滲透率提升，鋁模租賃龍頭競爭優(yōu)勢顯現(xiàn)【招商建材團隊】

每經(jīng)AI快訊，5月6日招商證券建材研究團隊“為大家招材”公眾號發(fā)布了志特新材研報。研報要點如下，華南鋁模龍頭，租賃業(yè)務占優(yōu)；鋁模板行業(yè)：以鋁代木為趨勢，鋁模板滲透率有望提升；志特新材：租賃模式高周轉，擴產(chǎn)+研發(fā)強化壁壘。

投資建議：首次覆蓋，給予“審慎推薦-A”評級。行業(yè)層面重點關注鋁模滲透率提升帶來的需求擴張，以及市場集中度提升；公司層面關注志特新材的鋁模租賃業(yè)務的成本優(yōu)勢、規(guī)模擴張，通過全國化產(chǎn)能布局、內(nèi)部管理和信息化技術強化終端響應和服務能力，以及防護平臺業(yè)務貢獻業(yè)績增量。由于鋁價影響較大，公司收入確定性強于利潤確定性，預計公司2022年-2023年EPS分別為1.78元、2.37元，對應PE為16.9x、12.7x，首次覆蓋，給予“審慎推薦-A”評級。

風險提示：上游原材料價格上漲、固定資產(chǎn)減值風險、應收賬款回收不及預期、限售股解禁風險等。

(記者 湯輝)

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