偉星新材研報：以口碑為基擴展零售品類，借基建之力推動工程發展【中信建投建材團隊】

每經AI快訊，5月24日中信建投建材研究團隊“中信建投建材研究”公眾號發布了偉星新材研報。研報要點：渠道+服務+產品打造公司零售護城河，在高端PPR零售領域將長期保持先發優勢；“十四五”期間，市政管網和老舊小區改造有望推動工程管材需求提升；借助公司PPR業務建立的渠道和口碑，公司積極擴展產品品類，打造公司第二成長曲線；對標國際百年管道企業，收購捷流，向一體化管道方案服務商邁進。

盈利預測與投資建議：過去十年，公司股價驅動因素分為3個階段。①第一階段為2012年6月-2015年6月，這一階段公司估值由17.4倍提升至32.8倍，提升幅度達到85%，2015年歸母凈利潤與2012年相比年均增速達到41.7%，這一時期公司股價由估值和業績共同驅動；②第二階段為2015年6月-2018年6月，這一階段公司估值在19倍-32倍震蕩，2018年歸母凈利潤與2015年相比年均增速提升13.38%，這一時期公司股價主要由業績增長推動上行；③第三階段為2018年6月至今，這一階段公司估值同樣在18倍-32倍震蕩，但公司年均增速回落到7.7%，公司股價主要由估值驅動。我們判斷，隨著“十四五”期間公司同心圓業務帶來的業績貢獻以及公司在工程端業務中的發展機遇，公司業績有望穩步提升。

風險分析：疫情對于市場需求的壓制影響加大；工程業務擴張導致現金流變差；房地產竣工、基建投資增速可能不及預期。

(記者 湯輝)

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