實控人為清華大學(xué)，打破國際巨頭技術(shù)壟斷，科創(chuàng)板再迎“肉簽”股？——新股雷達(dá)

來源：微信公眾號“道達(dá)號”（微信公號ID：daoda1997） 進(jìn)入5月份之后，打新賺錢再次成為常態(tài)。5月1日至5月24日，科創(chuàng)板有1只新股上市，創(chuàng)業(yè)板有4只，這5只新股上市首日都有不錯的表現(xiàn)，以收盤價計算，中1簽500股的投資者都將獲利超過9500元！ ▲數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD，達(dá)哥打新觀察團(tuán)制表 跟大家說一件有意思的事，有只股票叫做觀典防務(wù)，今天在科創(chuàng)板上市，走勢表現(xiàn)并不好，盤中跌幅一度超過20%。觀典防務(wù)發(fā)行市盈率高達(dá)72.08倍，這也是其股價表現(xiàn)不佳的主要原因。不過，從嚴(yán)格意義上來說，觀典防務(wù)算不上是新股，因為它是從北交所直接平移至科創(chuàng)板的，因此不涉及申購和中簽繳款的相關(guān)事項。 還有個事需要跟大家匯報一下，達(dá)哥打新觀察團(tuán)傾力開發(fā)的打新工具——新股雷股，預(yù)計將在6月中旬上線。為了更好地服務(wù)大家，新股方程式欄目也將更名為新股雷達(dá)欄目。目前新股雷股欄目已經(jīng)更新至18期，勝率超過90%！ 明日滬深市場共有兩只新股進(jìn)入申購環(huán)節(jié)，其中達(dá)哥打新觀察團(tuán)重點關(guān)注的是華海清科。達(dá)哥打新觀察團(tuán)注意到，華海清科的實際控制人為清華大學(xué)。接下來達(dá)哥打新觀察團(tuán)將重點剖析一下，打破國際巨頭技術(shù)壟斷的華海清科是否具備“肉簽”潛質(zhì)？ ▲圖片來源：截圖自華海清科招股意向書 基本信息 華海清科招股意向書顯示，公司是一家擁有核心自主知識產(chǎn)權(quán)的高端半導(dǎo)體設(shè)備制造商，主要從事半導(dǎo)體專用設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及技術(shù)服務(wù)，主要產(chǎn)品為化學(xué)機(jī)械拋光（CMP）設(shè)備，客戶為長江存儲、中芯國際等國內(nèi)大型集成電路制造商。 華海清科本次發(fā)行價為136.66元/股，發(fā)行股數(shù)不超過2666.67萬股，發(fā)行后總股本約1.07億股，將在科創(chuàng)板掛牌，國泰君安證券為主承銷商。本次發(fā)行上市時公司市值為145.77億元。若華海清科本次發(fā)行成功，扣除約1.54億元的發(fā)行費用后，公司的募集資金總額預(yù)計為34.90億元。 達(dá)哥打新觀察團(tuán)注意到，2018年至2021年，華海清科的營業(yè)收入始終保持高速增長，從0.36億元增長至8.05億元。從2020年開始，公司開始扭虧為盈，凈利潤也出現(xiàn)大幅增長。過去四年，公司的盈利能力也不斷提升，毛利率從25.27%提升至44.73%；凈利率從-100.13%提升至24.63%。 2022年一季度，華海清科的業(yè)績繼續(xù)高增長，實現(xiàn)營業(yè)收入3.48億元，同比增長192.85%；實現(xiàn)凈利潤0.91億元，同比增長121.63%。華海清科預(yù)計2022年上半年，公司的業(yè)績?nèi)詫⒈３挚焖僭鲩L，營業(yè)收入增幅在87.32%-138.41%區(qū)間，凈利潤增幅在98.46%-155.17%區(qū)間。 ▲圖片來源：截圖自華海清科招股意向書 此外，華海清科在招股意向書中還提到，公司確認(rèn)收入的時點相對集中于下半年，一般而言，第四季度的收入占全年的收入比重是四個季度中最高的。因此，華海清科業(yè)績的高增長相對是可預(yù)期的。 行業(yè)情況 根據(jù)中國證監(jiān)會《上市公司行業(yè)分類指引》（2012年修訂），華海清科屬于“專用設(shè)備制造業(yè)”，行業(yè)代碼為“C35”。根據(jù)《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類（2018）》，公司屬于“1、新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)”中“1.2.1新型電子元器件及設(shè)備制造-3562*半導(dǎo)體器件專用設(shè)備制造”。 將半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)進(jìn)一步細(xì)分，公司目前所處的細(xì)分行業(yè)為集成電路設(shè)備行業(yè)中的化學(xué)機(jī)械拋光（CMP）設(shè)備行業(yè)。CMP是先進(jìn)集成電路制造前道工序、先進(jìn)封裝等環(huán)節(jié)必需的關(guān)鍵制程工藝，也是集成電路制造設(shè)備中較為復(fù)雜和研制難度較大的專用設(shè)備之一。 根據(jù)SEMI統(tǒng)計，2017年至2019年，中國大陸地區(qū)的CMP設(shè)備市場規(guī)模分別為2.2億美元、4.6億美元、4.6億美元，對應(yīng)年度中國大陸半導(dǎo)體設(shè)備市場銷售規(guī)模分別為82.3億美元、131.1億美元、134.5億美元，CMP設(shè)備市場規(guī)模占半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)市場規(guī)模的2.67%、3.51%和3.42%，呈現(xiàn)增長趨勢。 全球CMP設(shè)備市場處于高度壟斷狀態(tài)，主要由美國應(yīng)用材料和日本荏原兩家設(shè)備制造商占據(jù)，兩家制造商合計擁有全球CMP設(shè)備超過90%的市場份額，尤其在14nm以下最先進(jìn)制程工藝的大生產(chǎn)線上所應(yīng)用的CMP設(shè)備僅由兩家國際巨頭提供。 而華海清科所產(chǎn)主流機(jī)型已成功填補(bǔ)國內(nèi)空白，打破了國際巨頭在此領(lǐng)域數(shù)十年的壟斷。公司推出了國內(nèi)首臺擁有核心自主知識產(chǎn)權(quán)的12英寸CMP設(shè)備并實現(xiàn)量產(chǎn)銷售，是目前國內(nèi)唯一一家為集成電路制造商提供12英寸CMP商業(yè)機(jī)型的高端半導(dǎo)體設(shè)備制造商。 估值比較 以華海清科2021年的凈利潤數(shù)據(jù)為基準(zhǔn)進(jìn)行計算，公司扣非前和扣非后的靜態(tài)市盈率分別為73.62倍和127.90倍。華海清科的可比公司中，滬深上市公司有4家，分別是中微公司、北方華創(chuàng)、芯源微和盛美上海。截至5月23日，4家可比公司扣非前的平均靜態(tài)市盈率為122.83倍；扣非后的平均靜態(tài)市盈率為191.29倍。 ▲圖片來源：截圖自華海清科公告 不難發(fā)現(xiàn)，相較于可比公司，華海清科具有明顯的估值優(yōu)勢。 市場情緒 5月11日-5月24日，科創(chuàng)50指數(shù)上漲2.52%，半導(dǎo)體ETF（代碼：512480）上漲5.48%。最近滬深市場上市的10只新股中，僅有1只新股出現(xiàn)上市首日破發(fā)，首日破發(fā)率為10%；最近科創(chuàng)板上市的10只新股中，有6只出現(xiàn)首日破發(fā)，破發(fā)率為60%。不過值得注意的是，5月1日至5月24日，科創(chuàng)板僅有1只新股上市。 可以看出，近期市場情緒整體有所回暖，同時打新難度也有所下降。 最終結(jié)論 整體來看，雖然華海清科在科創(chuàng)板上市，并且發(fā)行價較高，但公司具有明顯的估值優(yōu)勢，并且處于熱門的半導(dǎo)體行業(yè)，過去兩年公司的業(yè)績增長迅猛，未來繼續(xù)高增長仍可期。 達(dá)哥打新觀察團(tuán)將新股按照破發(fā)風(fēng)險從小到大排列劃分了四個區(qū)段，分別是舒適區(qū)、中性偏強(qiáng)區(qū)、中性偏弱區(qū)和謹(jǐn)慎區(qū)。綜合來看，華海清科可劃為舒適區(qū)。 （免責(zé)聲明：以上僅是達(dá)哥打新觀察團(tuán)對新股的分析，并非操作指導(dǎo)和投資建議，僅供參考，據(jù)此入市，風(fēng)險自擔(dān)）