流動性風險、周期底部出欄量增長等被關注 牧原股份回復問詢函：貨幣資金充足，整體流動性風險可控

每經記者 胥帥    每經編輯 陳俊杰    

今日（5月31日）晚間，牧原股份披露了2021年年報問詢函的回復。之前的問詢函中，牧原股份被交易所問及生豬價格走勢對經營業績影響、是否存在流動性風險等多個問題。

對于流動性風險的問題，牧原股份強調，公司經營性現金流穩健，經營現金流入可以滿足公司日常營運資金需求；公司持有的貨幣資金及獲得的銀行授信較為充足，具有較強的融資能力及資產變現能力，能夠覆蓋短長期償債需求，公司整體流動性風險可控。

出欄量增長因此前母豬數量擴產

5月18日，市值逾2000億的豬企牧原股份收到2021年年報問詢函。今日晚間，牧原股份對被問詢問題進行了回復。

年報問詢函主要涉及問題，包括在資產負債率同比增長情況下，牧原股份是否存在流動性風險，生豬價格走低情況下加大出欄量的具體考量，說明公司屠宰、肉食業務在報告期內的經營情況，存貨計提跌價準備，固定資產增速過快等。

具體來看，公司去年資產負債率為61.30%，同比增加15.21個百分點。報告期內經營活動產生的現金流量凈額同比減少 29.72%，籌資活動產生的現金流量凈額同比減少45.76%，投資活動產生的現金流量凈額為-359.68億元。公司被要求說明是否存在流動性風險。

牧原股份回復表示，公司截至報告期末的營運資金需求約為14.23億元。報告期末，公司的貨幣資金余額為121.98億元，能夠覆蓋營運資金需求。

目前，牧原股份主要產品生豬的銷售收款采用“錢貨兩清”模式，且公司存貨主要為消耗性生物資產及原材料等。回復函中，牧原股份表示相應資產變現能力較強，生產性生物資產必要時可作為公司短期償債的資金來源。截至2021年12月31日，公司總資產為1772.66億元，貨幣資金余額、消耗性生物資產與原糧等飼料原材料的變現價值能夠覆蓋有息負債規模。

牧原股份強調，公司經營性現金流穩健，經營現金流入可以滿足公司日常營運資金需求；公司持有的貨幣資金及獲得的銀行授信較為充足，具有較強的融資能力及資產變現能力，能夠覆蓋短長期償債需求，公司整體流動性風險可控。

另外根據之前公告，牧原股份申請向控股股東借款額度不超過100億元，有效期3年。牧原股份表示，控股股東的資金支持可緩解公司的短期資金壓力，降低公司在行業周期底部的財務風險。

去年處于豬周期底部，價格低迷之際，牧原股份生豬出欄量不降反增。

牧原股份解釋稱，這是由2020年能繁母豬數量快速增長的緣故。由于生豬生長周期，正常情況下從能繁母豬配種至對應的育肥豬出欄需要10~11個月的時間，因此當期生豬出欄量取決于前期能繁母豬數量與生產規劃，當期生豬市場價格變動無法影響當期生豬出欄量。公司2021年第四季度生豬出欄量快速增長是2020年度第三、四季度公司能繁母豬數量快速增長的結果體現。公司2022年生豬出欄量相比2021年增長與公司前期能繁母豬數量增加、經營規模提升是相匹配的。

另外，牧原股份表示，生豬市場價格較低時生豬出欄量增加，對公司短期內盈利情況會產生一定影響，但同時有助于增加經營性現金流流入，加強公司在行業周期底部的流動性管理。

需要注意的是，牧原股份在回復函中判斷了未來豬市預期，預計2022年下半年生豬市場價格將有所好轉，公司現金流情況也會持續優化改善。

今年二季度養殖完全成本呈下降趨勢

值得注意的是，牧原股份在回復中介紹了生物性資產、存貨等的盤點審計過程。牧原股份表示，2021年末，公司對存貨進行了全面盤點，存貨盤點賬實相符。其中實際盤點生豬3538.18萬頭，總存欄數量3535.10萬頭，盤點比例100%。

年審會計師核查程序包括對存貨進行監盤，檢查消耗性生物資產、原材料、庫存商品的數量及狀況等。

而在固定資產一欄，去年末，公司固定資產賬面凈值995.51億元，房屋、構筑物的賬面凈值為726.99億元。牧原股份表示，公司的固定資產主要為房屋、構筑物及機器設備等，均系公司正常的生產經營所需。公司經營狀況及財務狀況良好，各項固定資產均處于正常的生產使用中，固定資產處置或報廢主要是因為公司為了進一步優化養殖效率、提升生物安全防控水平而進行的智能化升級改造，不屬于技術陳舊或無法使用的固定資產，相關處置與報廢均已按照企業會計準則進行賬務處理，不存在明顯的減值跡象，故公司未計提減值準備合理。

《每日經濟新聞》記者注意到，另外一個關注點在成本，去年牧原股份營業總成本高達729億元。公司表示，公司主營業務成本中小麥、玉米和豆粕等飼料原材料成本占公司營業成本的比例在55%~60%。2021年下半年以來，小麥、玉米、豆粕等主要飼料原料市場價格呈持續上漲趨勢，公司主要原材料的平均采購價格上漲較為明顯，2019年至2021年小麥、玉米、豆粕等主要飼料原料平均采購價格為2087.37元/噸、2174.05元/噸和2544.10元/噸，平均采購價格上漲較為明顯。不過2022年二季度以來，公司養殖完全成本呈現下降趨勢。

另外在年報中，牧原股份表示在生豬養殖主產區配套建設屠宰產能。報告期內，公司貿易業務，屠宰、肉食業務，其他業務實現的營業收入分別為40.48億元、54.18億元和1.19億元，分別同比增加205.72%、771.95%和523.57%。

2021年屠宰肉食業務收入較2020年增長771.95%，同比增長幅度較大主要由于2020年10月份公司第一家屠宰廠內鄉屠宰廠開始實際運營。其在回復函里提到，公司鐵嶺、奈曼等6家屠宰廠于2021年末至2022年初陸續投產運營，預計2022年公司屠宰肉食板塊業務收入同比快速增長的趨勢將持續，未來公司將持續在養殖產能密集區域建設屠宰產能，實現養殖產能與屠宰產能的匹配。牧原股份提到下游領域的延伸，比如加強銷售網絡布局，深耕農貿批發、連鎖餐飲、商超、食品加工廠和新零售等渠道，加大與渠道頭部企業的合作。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝