立高食品研報：高速成長的烘焙供應鏈龍頭【華創證券】

每經AI快訊，5月31日華創證券“華創證券研究”公眾號發布了立高食品研報。研報要點如下，生意屬性：工業化生產解決烘焙效率痛點，偏休閑化和高標準化決定品類高盈利；行業階段：高速成長賽道，滲透率仍有廣闊空間，潛在空間600億元；競爭壁壘：規模先發優勢已是壁壘，市場化機制、強執行力冠絕行業；未來展望：乘賽道東風高速成長，小B加快覆蓋，至25年期間增速約25%。

投資建議：短期壓力因素Price-in，中長線競爭優勢仍在強化。冷凍烘焙迎來快速滲透期，公司競爭優勢突出，有望充分受益行業擴容紅利。短期來看，前期疫情和成本等影響已集中體現，5月起經營邊際好轉。我們預計2022年-2024年EPS預測為1.53元/2.21元/3.08元，加回激勵費用后利潤3.26億元/4.18億元/5.50億元，考慮行業高景氣溢價和公司龍頭地位強化，對應2023年40倍PE，現價近40%空間，同時預期25年盈利7億以上，樂觀預期市值285億元，首次覆蓋給予“強推”評級。

風險因素：產能釋放不及預期、市場競爭加劇、高成長企業盈利波動性較大等。

(記者 湯輝)

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