公募半年報大盤點！A股都V型反轉了，哪些基金穿越牛熊？哪些是“弱基”？

每經記者 曾子建    每經編輯 趙云    

2022年上半年，全球資本市場跌宕起伏，A股市場更是經歷一個巨型的“V”型反轉，那么哪些基金成功穿越了牛熊重回巔峰，又有哪些基金“倒下”之后仍無力翻身？

回顧A股半年：從極寒到回暖

今年年初，滬指從3500點上方開始逐漸回落。當時，市場還不太看得出要大跌的跡象，盡管美聯儲加息的預期已經非常高。但從國內來看，LPR非對稱“降息”，都還預示著國內經濟穩實體，穩地產要兩不誤。

然而，一系列不確定性的變數，引發了市場超預期的單邊大跌。

一個是俄烏沖突。事件爆發于2月21日，對全球資本市場帶來了巨大沖擊。A股的反應還算是滯后，3月初才反應過來，到3月16日出現第一波慘烈殺跌。當時，著名私募但斌宣布清倉。公募基金方面，科創板主題基金已經出現年內30%以上的回撤，還有智能汽車、電子信息等都跌得很慘。

抗跌的基金很少，布局地產、煤炭、豬肉板塊的產品能夠保持盈利。此外，海外石油LOF產品也用3個月時間賺夠了今年一年的錢。

3月16日大跌之后，市場略有反彈，但4月中下旬，爆發了今年最為慘烈的一波殺跌。只用了一周多時間，滬指從3100多點跌到今年2863點的上半年最低點。這個階段，疫情成為影響市場的最大變數。

基金領域，截至4月末，主動股票型基金幾乎全面虧損，只有兩只產品賺錢?；旌闲突鹬?，萬家基金公司黃海管理的幾只產品累計取得了超過30%的收益，奠定了今年上百年冠軍基金經理的地位。不論是股票型還是混合型，能夠盈利的法寶就是煤炭和地產。

而四月份的這一波大跌，將A股市場的估值跌到了歷史上極低的水平。而此時，蔡嵩松管理的產品，今年以來已經虧了接近50%。

進入五月之后，市場開始對各種利空因素鈍化，尤其是美股方面，美聯儲加息塵埃落定，美股遭遇持續大跌。而此時，A股也已經不再跟隨美股下跌，這也在很大程度上，重新樹立起了信心。這一個月，新能源賽道基金的強勁反彈，成為市場最大的亮點，有產品更是一個月大漲了30%。到了6月，去年大紅大紫的新能源基金終于開始扭虧了。

股票“?；?rdquo;TOP20榜：股基回暖英大稱冠

今年上半年，主動股票型基金一度幾乎出現“全軍覆沒”的窘態，截至4月末，甚至只有2只產品實現正收益。

不過，隨著五月、六月市場的回暖，主動股票型基金的業績也逐漸復蘇。截至6月30日的凈值，上半年業績翻紅的主動股票型基金數量開始有所增加，不過依然湊不夠20只產品。而過去幾個月，始終保持領先的英大國企改革主題仍然以較大的優勢，成為主動股票型基金的冠軍，其上半年收益達到17.83%。其他產品的收益都不足10%。而剛好擠進“TOP20”榜單的上投摩根全景優勢A，上半年業績依然還沒有翻紅。

當然，今年上半年在市場低位發行的一些產品，也實現了超過20%的正收益，但由于成立不滿一年，本榜單未將其統計在內。

英大國企改革之所以能在上半年奪冠，主要還是基金經理張媛和湯戈重倉布局煤炭股和石油股，其前十大重倉股中，有7只煤炭股，另外持有紫金礦業和石化雙雄。正是因為這樣集中度較高的布局，使得該產品上半年回撤很小，而且保持了震蕩上行的趨勢。

值得注意的是，主動股票型基金“TOP20”榜中的絕大部分產品都來自于小基金公司，而且規模很小。比如冠軍產品英大國企改革，一季度末的規模僅為0.73億。

相對規模較大的，就是杜洋管理的工銀瑞信戰略轉型主題，該產品規模48億，而且近1年、近2年和近3年業績都很不錯。

和英大國企改革不同的是，工銀瑞信戰略轉型布局金融加地產，雖然上半年收益只有1個點，但依然在上半年避免了大幅回撤，這對規模較大的產品非常重要。

再看一下被動指數型基金的“?；?rdquo;TOP10榜，登上此榜單的產品，依然以煤炭、銀行類ETF、LOF為主。

股票“弱基”TOP20榜：超20只產品損失20%+

截至6月末，股票型基金業績明顯回升，但仍然有部分產品“倒地不起”。

據統計，目前依然有超過20只股票型基金今年以來的損失超過20%。其中，表現最差的是肖立強管理的前海開源價值策略，今年以來虧損29.32%。另外，許文星和劉金輝共同管理的中歐電子信息產業，今年以來也虧了28.8%。

其實，5月份以來，有些股票型基金已經穿越牛熊，成功完成“救贖”。以華夏能源革新為例，今年最大回撤幅度曾經高達33%。但近兩個月，隨著新能源賽道的強勁反彈，華夏能源革新的年內收益一度翻紅，截至6月末，也只虧了1.85%。同時，幾乎所有布局新能源賽道的產品，也都實現了凈值的大幅回升。如今，依然“倒地不起”的產品，只剩下布局科技和醫藥兩大賽道的主題基金。

再看一下被動指數型基金的“弱基”TOP10榜。

和上個月的榜單相比，VR、消費電子、人工智能、軟件、大數據、計算機、云計算等依然是重災區，榜單沒有太明顯的變化，只是虧損幅度比4月末有所減少。

混合“?；?rdquo;TOP20榜：萬家黃海包攬前三

公募基金領域，關注度最高的還是混合型基金的排名爭奪戰。對基金經理而言，每年的冠軍都能因此而一戰成名。比如去年的崔宸龍，2020年的趙詣、陸彬，還有2019年的劉格菘等。

而今年上半年，冠軍基金經理幾乎沒有任何懸念，從二月份開始，混合型基金排名前三位就已經被萬家基金的黃海囊括，直到6月末，排名依然沒有發生變化。黃海管理的萬家宏觀擇時多策略、萬家新利、萬家精選分列第一到第三。而且和五月末相比，上述三只產品的收益仍在進一步提升，萬家宏觀擇時多策略今年以來收益達到52.63%，可謂是遙遙領先。排名第四的同樣是萬家基金公司旗下產品，由章恒管理的萬家頤和，也取得了30%的收益。

從投資風格上來看，黃海主要布局煤炭和地產股，而章恒布局方向則是煤炭和制造業。

當然，下半年萬家基金這幾只產品都將要面臨的同樣一個問題是，目前產品規模都比較小，但隨著知名度的提升，規模都會顯著提升。那么，隨著規模提升之后，也給基金經理的投資帶來了更高的難度。這其實也是當下很多所謂“小而美”的產品，都同樣面臨的問題。一旦規模提升，還能不能有好的收益。

值得注意的是，中庚基金丘棟榮管理的兩只產品，都進入了混合型基金?；鵗OP20榜。其中，中庚價值品質一年持有期今年上半年收益15.84%，排名第六；中庚價值領航收益13.48%，排名第九。

而中庚價值品質一年持有期的規模58億，中庚價值領航的規模接近80億，都是規模較大的產品。而丘棟榮之所以能夠取得較好的成績，除了跟他長期堅持低估值投資理念的選股風格有關之外，或許也跟他風險控制的能力有很大關系。而丘棟榮風險控制的一個重要手段，就是嚴格控制規模。3月17日大跌之下，整個估值水平偏低，丘棟榮果斷開放了申購，但僅僅過了3個月，到6月22日，市場大幅反彈之后，丘棟榮再次暫停大額申購保護投資者利益，這種操作在當下公募基金經理中還是不多見的。

需要重點講一下的是，4月27日大盤見底之后，反彈最猛的混合型基金幾乎清一色都是布局新能源賽道的產品。其中，信達澳銀新能源精選反彈幅度高達68%，超過10只產品區間漲幅超過60%。還有去年表現很出色的，有施成管理的國投瑞銀產業趨勢等幾只產品，區間回報也接近60%。正是憑借這兩個月來的強勁態勢，新能源主題基金完成自我救贖，成功穿越了牛熊，這些產品今年以來的收益也終于翻紅。

研究國投瑞銀產業趨勢的近兩個月持倉后不難發現，盡管新能源賽道個股波動劇烈，但基金經理并未進行大規模的調倉換股，反而還有所加倉。換句話說，新能源賽道硬生生扛過了今年上半年的大跌。

混合型基金“弱基”TOP20榜：蔡嵩松半年墊底

今年上半年，對于曾經的頂流基金經理蔡嵩松而言，堪稱至暗時刻，他管理的諾安創新驅動虧了36.79%，上半年業績排名墊底。盡管最近一個月，該產品凈值略有回升，但在大盤強勁反彈的情況下，依然沒有見到太好的改觀，這確實有些讓持有人感到失望。

蔡嵩松管理的另外兩只產品，諾安成長混合，規模高達246億，今年以來也虧了23.32%；諾安和鑫靈活配置，今年以來虧損24.55%，都排名靠后。

QDII“?；?rdquo;TOP10：石油、黃金繼續走強

再看QDII產品的“?；?rdquo;TOP10榜，依然是以石油、黃金等大宗商品主題基金為主。其中，第一梯隊是石油類的LOF，排名前列的收益最高的幾只都超過50%。而第二梯隊的，是黃金類的。

QDII“弱基”TOP10榜：QDII業績分化加劇

今年以來，QDII產品業績分化明顯加劇，業績好的能賺超過50%，業績差的，排名倒數第一的，竟然虧了40%。而這只最不幸的產品，就是國泰境外高收益，今年以來收益是-40.36%。

此外，虧損超過20%的QDII產品也不少，布局海外生物醫藥賽道的產品普遍表現不佳，這自然也與今年美股遭遇熊市有很大關系。

“雙十基金經理”跟蹤：業績普遍反彈

最后，看一下雙十基金經理上半年的表現。在公募基金月報中，我們根據“基金小每”智能策略篩選出了8位雙十基金經理進行跟蹤。這8位雙十基金經理分別是傅鵬博、曹明長、朱少醒、王克玉、周蔚文、杜猛、徐荔蓉和陶燦。

（“雙十”：指公募基金投資年限10年以上，且年化回報15%以上的基金經理）

截至6月末，表現最好的是徐荔蓉管理的國富潛力組合，虧了5.4%，周蔚文管理的中歐新藍籌虧了5.6%。表現最差的是傅鵬博、朱璘管理的睿遠成長價值，虧了15.93%。

盡管上半年以來，這8位雙十基金經理的業績依然沒有翻紅，但和5月底相比，還是有較大幅度的反彈。5月底的時候，睿遠成長價值虧了28%，表現最好的中歐價值發現虧了15.39%。另外，從這些產品成立以來的年化收益來看，依舊維持在10%以上，最高的陶燦達到了24%。

 

下半年展望：新能源能否牛到年底？

在上個月的月報中，我們重點關注旅游酒店板塊行業復蘇帶來的機會，并且分享了由胡宜斌管理的華安媒體互聯網混合（001071）。從6月份的市場表現看，華安媒體互聯網混合表現不錯，近一個月收益12.3%。今年以來，也只虧了不到8個點了。

那么隨著下半年行情開始，市場格局又發生了新的變化，新能源賽道基金重回牛市，這種盛況能否延續到年底？

在本期報告中，我們分享去年冠軍基金經理崔宸龍的最新觀點。

今年上半年，受“冠軍魔咒”的影響，崔宸龍管理的前海開源新經濟一度排名市場墊底。但是隨著最近兩個月的反彈，該產品到6月末只虧了4.52%了。應該說，崔宸龍熬過了最艱難的幾個月。

對于下半年的新能源賽道，崔宸龍表示，下半年依然堅定看好整體新能源板塊的行情。

中長期的基本面角度，他看到非常多的潛在需求依然沒有得到滿足。比如，比較優秀的新能源汽車，訂單可能要排到幾個月甚至半年以后才能交車；光伏在如此之高的產品價格的前提之下，國內外的需求依然是十分旺盛。

整體下半年，他堅信新能源板塊的基本面的情況會更好。

細分板塊的機會，除了前述的鋰電和光伏兩個方向，他仍然看好新能源運營商。

崔宸龍認為，當前整體新能源行業的技術也處在快速的提升期。他目前比較關注的新技術相對比較多。

比如，光伏的異質結電池、薄硅片、顆粒硅等新的技術層出不窮，并且在逐步的商業化，滲透率在快速的提升。

鋰電方面，包括快充的材料，高壓的材料，磷酸鐵錳鋰、下一代可以讓磷酸鐵鋰性能更加再提升一步的材料，以及高鎳三元正極材料，硅碳負極等。

從終端制造上，更大的單體電池等都會帶來一些技術的提升。

但是現在整體技術的發展距離理想中的天花板還具有很大的空間。即使現在大家覺得技術水平已經處在非常有競爭力的狀態，但未來的發展空間還是非常大。

封面圖片來源：攝圖網-401906975