每經熱評丨八億時空頻繁跨界：“科創”不能搞成“創投”

每經記者 黃宗彥    

每經評論員 黃宗彥

近日，八億時空（SH688181，股價43.15元，市值41.63億元）公告稱，公司擬投資約2.8億元建設年產3000噸六氟磷酸鋰項目，并將逐步開拓在鋰電材料方面的產能布局。值得注意的是，這已不是八億時空首次嘗試跨界。今年4月，公司就曾宣布涉足高級醫藥中間體和原料藥領域，擬投資金額為4.98億元。而公司主營業務是液晶顯示材料的研發、生產和銷售。

上市公司跨界、轉型的例子不勝枚舉，但在筆者看來，作為一家科創板公司，在上市僅有2年多的時間里兩度跨界的做法存在諸多不合理之處。

首先，科創板的設立旨在為科技創新型企業提供全新的融資渠道，全面提升融資效率。同時，科創板作為注冊制試點板塊，不論是上市條件還是審批流程都較主板和創業板更低、更為便捷，極大地提高了上市速度。

換言之，企業通過科創板這一“綠色通道”進入資本市場后，應該將資金用在“刀刃”上，實現高質量的科技創新并轉化為成果，而非將資金投向與主業毫無關聯的行業和產業。如后續公司宣布主業需要資金，豈不是要通過配股、增發或者發行可轉債的方式再融資，將資金成本變相地轉嫁給投資者？

其次，對于投資者來說，上市公司跨界的真實目的往往難以捉摸，容易對投資決策形成誤導。

常見的跨界原因不外乎三種：第一種是上市公司經營不善或者由于外部環境突變，導致被迫轉型；第二種是上市公司整合產業鏈，對上游或下游產業進行延伸，核心還是聚焦主業做大做強；第三種是上市公司化身天使投資人，投資熱點或者與自身毫不相干的行業，希望從中獲得新的利潤點。前兩種情況都較好理解，而第三種情況則復雜得多，即便不是為了蹭熱點，對于新領域的建設、運營、市場反饋等都存在較大的不確定性。

而中小投資者往往看到上市公司進行對外投資、涉足新領域，就將其視為上市公司財力雄厚的表現。且一旦沾上熱點行業，股價則有可能在短期被爆炒，盲目跟風之后卻是一片狼藉。如曾主營半導體生產研發的勤上股份，在2016年花費20億元投向教育行業，擬雙主業并行發展。結果由于收購標的持續虧損，勤上股份不得不在今年3月以1元的價格將其轉讓出去。這筆投資打了水漂不說，連原來的主業也開始走下坡路，近6年僅有2年凈利潤為正。

當然，也有部分上市公司轉型成功。比如曾以淡水魚養殖和魚飼料為主業的通威股份，在2015年宣布進軍光伏領域，在一系列整合之后，現已成為國內多晶硅龍頭，市值逼近3000億元。

筆者認為，外行想變成內行絕非朝夕之間便能練成，站在上市公司的角度應當更為審慎決策，其中中小股東和獨董應發揮相應的監督作用，不能讓大股東搞一言堂，該投反對票就投反對票，切實維護好自身利益。而站在監管部門的角度，應對上市公司，尤其是科創板公司跨界投資加大審核力度，比如嚴格要求其在投資金額、投資頻率、主業相關度以及項目持續運行情況等方面進行詳細信披，從根本上減少或避免公司“不務正業”的現象，讓科創板回歸科創本源。