西山科技IPO：大幅裁減銷售人員營收仍同比大增 實控人低價受讓股份后高價賣出

每經記者 王琳    每經編輯 董興生    

重慶西山科技股份有限公司（以下簡稱“西山科技”）在沖擊科創板IPO。

記者注意到，西山科技報告期內（2019年至2021年）凈利潤的逐年增長，一定程度上得益于期間費用率的大幅下降。尤其是在2020年，西山科技因大幅裁減銷售人員而使得銷售費用率從2019年的66.74%下降至30.30%，而西山科技當年卻也錄得了54.40%的營收同比增長。

此外，有意思的是，西山科技實控人郭毅軍在2021年2月和5月以14.72元/股的價格受讓了西山科技373.57萬股股份。也是在2021年5月，郭毅軍又以28.50元/股的價格轉讓了西山科技192.98萬股股份。轉手之間，郭毅軍可謂收益不少。

大幅裁減銷售人員，仍錄得營收同比增長54.40%

招股書（申報稿）顯示，2019年至2021年，西山科技的營業收入分別為8249.60萬元、12737.58萬元和20885.92萬元，扣非后歸母凈利潤分別為-5919.39萬元、732.38萬元和5190.68萬元。

圖片來源：招股書截圖

也就是說，西山科技在2019年曾一度為虧損狀態，隨著報告期內業績快速增長，才實現了扭虧為盈。

事實上，在2019年，西山科技還一度處于“資不抵債”狀態。截至2019年末，西山科技的資產負債率和流動比率分別為119.06%和0.55倍，其歸屬于母公司股東的每股凈資產為-0.53元。

記者注意到，西山科技在2020年和2021年凈利潤的扭虧，期間費用率的下降是非常重要的因素。西山科技的期間費用率從2019年的129.34%，大幅下滑至2020年的59.87%以及2021年的46.09%。

其中，西山科技2019年的銷售費用為5505.70萬元，占當期營收的66.74%。到了2020年，西山科技的銷售費用下降至3859.48萬元，對當期營收的占比下降至30.30%。

對此，西山科技解釋稱，這是由于公司從2018年開始實施擴大銷售隊伍、深耕終端醫院的營銷策略，將銷售人員布局至臨床一線，前述策略導致銷售人員規?？焖贁U大。但人員規模擴張未達到預期效果，公司于2019年下半年開始逐步調整前述銷售策略，并大幅裁減銷售人員規模，從而導致銷售人員薪酬支出在2020年大幅減少。

不過，為何在銷售人員大幅減少的情況下，西山科技2020年的銷售收入反而逆勢大幅增長54.40%？7月20日，西山科技在回復《每日經濟新聞》記者的郵件采訪時回應稱：“我司2020年營業收入增長主要來源于新產品和一次性耗材的收入。”

左手低價受讓、右手高價轉讓股份為哪般？

西山科技主要從事手術動力裝置的研發、生產、銷售，主要產品包括手術動力裝置整機、耗材及配件等，產品主要應用于神經外科、耳鼻喉科、骨科、乳腺外科等多個臨床科室，并已銷售至近千家三甲醫院，號稱我國手術動力裝置領域領軍企業之一。

2015年底，西山科技曾掛牌新三板，但后續又在2018年從新三板“摘牌”。

在新三板“摘牌”之后，西山科技自2020年以來進行了5輪增資。

第一輪增資發生在2020年10月，是由西山科技員工持股平臺以6元/股的低價進行的增資。隨后在2020年12月，多位外來投資方以25.30元/股的價格向西山科技進行了增資，彼時西山科技投前整體估值為8億元。而到了最后一輪增資時的2021年10月，西山科技的增資價格上升至48.77元/股，其投前整體估值也達到18億元，是一年前的一倍多。

值得一提的是，在2021年2月和5月，重慶漢能、北京漢能、北京信怡將持有的西山科技373.57萬股股份轉讓給了公司實控人郭毅軍，轉讓價格為14.72元/股，交易對價為5500萬元，這一轉讓價格甚至低于前述2020年12月的增資價格（25.30元/股）。對此，西山科技在招股書中進行了解釋，包括重慶漢能、北京漢能、北京信怡有資金回收期限要求，且西山科技未上市，流動性受限等原因。

不過，同樣在2021年5月，郭毅軍隨手又將持有的西山科技192.98萬股股份轉讓給了永修觀由、嘉興觀由、嘉興元徠，轉讓價格為28.50元/股，交易對價同樣剛好是5500萬元。

對此，西山科技回應稱，2021年5月，郭毅軍轉讓股權給永修觀由、嘉興觀由、嘉興元徠時分別簽訂了《投資協議》及相關補充協議，雙方協商約定轉讓價格為28.50元/股，所以價格有所差異。

封面圖片來源：攝圖網-500850476