華安基金王斌：均衡成長“尖子生”

如果要說近兩年A股市場有哪些投資主線，絕對離不開新能源以及汽車產業鏈。尤其是今年二季度新能源行業走出深V反彈，令市場反思之后情緒仍在高點。剛剛披露完畢的公募基金二季報當中，華安基金經理王斌寫了兩份觀點報告，一份主要聚焦于對新能源的認識，一份則著重對電動汽車行業展開分析。

王斌以華安安信消費服務這只主打消費投資的基金為廣大基民所熟知，Wind數據顯示，這只基金近三年收益率（截至2022年6月30日）達到197.29%，但他的能力圈并不僅僅局限于大消費領域。在成為基金經理之前，王斌先后任華安基金研究員體系的制造組組長和消費組組長，曾深度跟蹤汽車、家電、建筑等行業。從這個角度來看，不論是老牌價值行業還是新興風口產業，他都能及時切換，覆蓋把握。再加上極強的回撤控制能力，使得王斌各只基金的持有體驗都十分出眾，更被譽為是均衡成長“尖子生”。雖然正式成為基金經理才三年多時間，但王斌的管理規模已經達到193億，實力不容小覷。圖片

11年深耕“大制造+大消費”

2011年從美國伊利諾伊理工大學應屆畢業，王斌便加入了華安基金。此后7年多他都在踏踏實實做研究，從研究員一步步做到研究小組組長；2018年10月起順利成為基金經理，整個投研生涯其實已經有11年。

如前所述，王斌主要研究的是制造業和消費行業，這未嘗不是中國經濟最主要的兩張名片，蘊含著豐富的投資機會。而多年的投研鉆研也讓王斌摸索出了自己的布局邏輯，那就是打通“制造”和“消費”，從“上游生產端”到“下游需求端”雙輪驅動，沿著產業鏈順藤摸瓜，去尋找各環節的供需變化、產業趨勢變化，分散布局各類投資機會。

由于擁有大消費+大制造的復合視角，因此王斌的消費布局范圍極廣，打破了大家關于“投消費就是投白酒”的固有印象，食品、農業、醫藥、家電都在他的投資范圍之內，并且靈活調倉，特色鮮明，屬于“非典型”消費選手。而他更早深耕的制造業，包括汽車、輕工、電子、化工等領域，王斌認為其關于家電和汽車的研究方法論可順利向全市場拓展。

王斌對自己的愿景是，以消費和制造為核心，成為真正的全市場均衡型選手，實現“以相對低的波動，獲得相對高的收益”。這無疑對于投資組合的構建提出了更高的要求。

在他看來，均衡配置絕不等于簡單的分散配置。股票的維度（因子）不僅僅只有行業維度分類，它是一個多維度的整體，組合內部需要根據市場反饋達到這些維度的和諧統一。因此，階段性的行業分散或集中配置可能是個結果。

整體來看，王斌的投資方法論已經在目前在管的4只基金上較為完美的實現，他淡化擇時，保持較高倉位，且右側布局多于左側，控制回撤也很有一套。

細分賽道已成為TOP1

來看看王斌目前在管的4只基金，其最早接手的華安安信消費服務當然是代表作，2021年到今年年初，他又陸續接管3只產品，分別是華安精致生活、華安聚嘉精選和華安匯嘉精選。

王斌在管基金情況，數據截至2022年6月30日

華安安信消費服務已經成為競爭激烈的消費類基金的頭部產品。銀河證券基金研究中心數據顯示，這只基金在其所屬的“消費行業偏股混合基金”當中，截至2022年6月30日，不論一年期、三年期還是五年期，業績均排名同類榜首。

據歷史季報統計，華安安信消費服務的前十大重倉股合計均值為40.03%，中性偏低水平。尤其是最近三個季度，這只基金的前十大重倉股集中度進一步降低到30%之下，單只股票持倉占比處于2%～6%區間，雖然每個季度持倉也有一定的延續性，但相對均衡分散，對于個股/賽道并不過分重倉。

最近6個季度華安安信消費服務前十大重倉股，上述個股不代表基金管理人推薦，基金過往持倉不預示現在及未來持倉，投資需謹慎

不難發現，王斌的重倉股中，在能源革命（新能源）主線上，包括了資源品、用電側、發電側、電網側、傳統能源等多環節；也涵蓋了電力設備、化工、汽車、有色、消費等多個行業領域。

華安安信消費服務的二季報中尤其點出了電動汽車行業的投資機會：這一輪汽車的電動化，我們看到了國內企業擁有更高的參與度。進入電動汽車時代，新的產業鏈架構開始塑造，大家處于較接近的起跑線，甚至國內企業擁有一些優勢。經過幾年的發展，國內新能源汽車產業鏈從上游鋰等資源到中游制造最后到下游汽車消費市場都有明顯的競爭力。相信這一輪國內自主電動車企業在國內的份額會比過去傳統汽車市場更上一層樓。另外，我們也相信未來國內電動車會因為較強的競爭力而大規模出口海外，這也是過去自主品牌乘用車沒有發生過的情況。

今年首只新基金即將發行

據了解，王斌8月15日會發行一只新產品：華安優嘉精選，這也是他今年發行的首只新基金。這只基金依然是一只偏股混合型產品，可投港股通標的，整體股票投資比例在65%至90%之間，業績比較基準為中證800指數收益率×65%+中證港股通綜合指數收益率×15%+中債綜合全價指數收益率×20%。

可以看看王斌2021年發行的新基金成立之后的表現。2021年3月，華安精致生活和華安聚嘉精選先后成立，在去年超80%主動權益新基金大幅虧損的背景下，這兩只基金成立以來排名靠前，Wind數據顯示，截至今年6月30日收益分別為32.77%和45.28%。在封閉期內，王斌采取了相對謹慎的建倉策略，凈值走勢相對平穩；而在產品開放申贖之后，則把握住了2021年三季度以來的市場結構性機會，取得不錯回報。

王斌表示，未來看好的行業主要為消費、服務、出口、國內產業政策推動和能源相關上游等方面。其中，消費主要包括信貸需求拉動相關可選消費（白酒）、農業（種植產業鏈種子+農化）、新消費方向（培育鉆石+代糖）和醫藥原料藥。而服務行業則看重困境反轉、疫情恢復受益服務行業（航空、酒店）。國內產業政策推動則主要集中在能源轉型（優選電動化+智能化+新能源標的）和電價機制（電力運營商）方面。

（CIS/基金管理人管理的其他基金的業績不構成對基金業績表現的保證，市場有風險，投資需謹慎）