芯片劇本重演，美聯(lián)儲縮表影響幾何？——極簡投研

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來源：微信公眾號“道達(dá)號”（微信公號ID：daoda1997）

今天，芯片板塊近50只個股漲停或漲幅超10%，半導(dǎo)體板塊超過30只個股漲停或漲幅超10%（這兩個板塊有不少重合的個股）。

收盤后復(fù)了一下盤，我就一句話：什么時候自己的持倉，能像芯片半導(dǎo)體那樣勇猛呢？

芯片劇本重演

記得2018年一季度，在中美貿(mào)易爭端的背景下，芯片率先“力拔山兮氣蓋世”，帶領(lǐng)大盤實(shí)現(xiàn)了約1個月的反彈行情。

4年半之后，相同的劇本正在上演。在拜登即將簽署《芯片與科學(xué)法案》的時點(diǎn)上，芯片帶領(lǐng)稀土、種業(yè)組成“三劍客”，為市場亮出強(qiáng)烈的止跌信號。

話說回來，“國產(chǎn)替代”和“自主可控”，逐漸成為確定性趨勢，這能否喚醒市場更為長久的主線炒作？這是我目前比較期待的事情。

根據(jù)華泰證券對《芯片與科學(xué)法案》的分析，該法案的目的之一，是促進(jìn)半導(dǎo)體制造回流美國，加速晶圓代工產(chǎn)能區(qū)域化。根據(jù)IC Insights數(shù)據(jù)，2021年美國設(shè)計(jì)企業(yè)總產(chǎn)值占全球的68%，美國生產(chǎn)的芯片只占全球的12%。英偉達(dá)、AMD等全球主要芯片設(shè)計(jì)公司的大部分產(chǎn)品，都在我國臺灣地區(qū)生產(chǎn)，法案或吸引企業(yè)在美國建廠，長期可能會縮小美國設(shè)計(jì)與制造產(chǎn)值占比的差距，晶圓代工產(chǎn)能區(qū)域化趨勢也將加速。目的之二，是在總需求不變情況下，該法案會導(dǎo)致美國本土的芯片投資加碼，而其他地區(qū)的芯片投資減少。這會實(shí)質(zhì)性提高我國芯片國產(chǎn)化的需求和增長預(yù)期。

上述法案的消息出來之后，半導(dǎo)體炒作能持續(xù)多久，可能是我們投資者比較關(guān)心的問題。點(diǎn)開芯片板塊指數(shù)：

老股民的口訣余音在耳：趨勢向上，不破不走……

當(dāng)股民還在討論，華大九天會不會變成“華大三十天”時，我們建議大家從產(chǎn)業(yè)鏈的角度去想問題。既然上游芯片動了，中游大數(shù)據(jù)、云計(jì)算會不會動呢？僅供參考。

市場回到最初的邏輯

隨著地緣局勢的關(guān)注度逐漸降低，A股也將回到經(jīng)濟(jì)的主線邏輯上來。8月之后，最為關(guān)注的就是美聯(lián)儲9月的縮表了。目前券商聊這個事兒的，只有兩家：

說明目前市場還沒有演繹9月份的縮表邏輯，因此大家依然要謹(jǐn)慎一下。華創(chuàng)證券大致量化了美聯(lián)儲縮表的規(guī)模區(qū)間：

如果按【資產(chǎn)規(guī)模/GDP】比例下降至2020年3月擴(kuò)表前水平，預(yù)計(jì)縮表規(guī)模達(dá)3.4萬億美元；

如果按【資產(chǎn)規(guī)模/GDP】下降至上一輪縮表起點(diǎn)（即2017年10月縮表前）的水平，預(yù)計(jì)縮表規(guī)模2.6萬億美元。

上一次縮表區(qū)間，即2017年10月-2019年8月，美聯(lián)儲累計(jì)縮表7000億美元。

不論從規(guī)模還是縮表窗口，都比2017年的大和短。因此，對流動性的沖擊，是比較大的。美聯(lián)儲縮表，市場會在8月份演繹這個事件，釋放相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。因此9月份市場應(yīng)該會完成最后的底部震蕩。從指數(shù)來看，下跌空間已經(jīng)很小了。之后，我們將迎來今年的第三輪情緒周期。

投資，就要極簡主義。祝大家周末愉快，下周發(fā)財(cái)！

（極簡投研社）

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