長春高新生長激素再添新適應癥 直言集采未構成負面影響、轉道醫美賽道后股價大漲10%

每經記者 林姿辰    每經編輯 文多    

經歷長達1個月的股價低迷，國內生長激素龍頭長春高新（SZ000661，股價232.50元，市值941億元）于8月5日大漲10%。

前一天，公司披露了重組人生長激素注射液獲得藥品批準證明文件，新增用于特發性身材矮?。↖SS）相關適應癥。

此外，集采風險之前已部分釋放。在8月1日的電話會上，長春高新表示，目前，未發現除“廣東（等省、自治區集采）聯盟”以外的相關集采政策會涉及生長激素產品。結合現有情況來看，“廣東聯盟”集采未對公司生長激素產品銷售產生負面影響。

此外，公司明確提出打破品種單一局面，逐漸將產品結構向多產品線、多賽道的產品結構進行轉變。其中，女性健康和抗衰老醫美兩大熱門概念將成為長春高新長遠發展的新支撐。

生長激素適應癥急速拓展，集采風險釋放后股價回暖

2021年，長春高新全年收入107.5億元，歸母凈利潤為37.57億元。其中子公司長春金賽藥業有限責任公司（以下簡稱金賽藥業）方面收入占比76%，歸母凈利潤占比98%，是長春高新當之無愧的營收主力，也是公司生長激素龍頭稱號的由來。

但過去一年，生長激素集采的消息令長春高新市值折損一半，為了尋求新的利潤增長點，公司明顯加快了適應癥拓展的步伐，此次獲批的ISS就是一個典型例子。

與市場知曉度更高的生長激素缺乏癥相比，原因不明的ISS隱匿性更強，影響人群卻更大。

金賽藥業方面數據顯示，在兒童矮身材中，特發性矮小約占60%~80%，是矮小中最常見的疾病類型。

去年9月，安科生物（SZ300009，股價9.41元，市值154.2億元）的生長激素率先新增ISS適應癥，成為國內唯一獲得特發性矮小適應癥的產品。不過，考慮到長春高新在國內醫院的市占率優勢，此次長春高新生長激素奪下ISS適應癥，未來市場仍然廣闊。

據《每日經濟新聞》記者梳理，自去年11月至今，長春高新生長激素系列產品新增適應癥包括用于因小于胎齡兒(SGA)所引起的兒童身材矮小(2歲時未實現追趕生長)”、因Prader-Willi綜合征（PWS）所引起的兒童生長障礙適應癥，以及其他多項補充申請獲批適應癥。

在8月1日的電話會上，長春高新對生長激素在兒童生長發育領域的空間給予了肯定，認為目前生長激素市場滲透率還是偏低。結合目前整個消費趨勢的變化、消費者對產品的理解程度、醫生持續的規范教育，市場仍處于快速擴容階段。

在長效生長激素產品國際化方面，長春高新表示，經初步與美國FDA溝通，預計可以直接進入三期臨床，努力爭取在2025年左右完成美國相關臨床工作，2027年上市。

此外，對于壓制股價長達半年的集采，公司表示未發現除“廣東聯盟”以外地區的相關集采政策會涉及生長激素產品，且“結合現有情況來看，‘廣東聯盟’集采未對公司生長激素產品銷售產生負面影響”。

值得一提是，在長春高新7月下旬公布的股權激勵方案中，凈利潤增長率的考核目標是以核心子公司金賽藥業2019~2021年的凈利潤平均數為基數。

打破品種單一局面，開拓女性健康和抗衰老醫美方向

目前，長春高新業務主要分為基因工程制藥、生物疫苗、中成藥和房地產四大板塊，分別對應金賽藥業、長春百克生物科技股份公司、吉林華康藥業股份有限公司和長春高新房地產開發有限責任公司四家子公司，是拉動公司業績的“四駕馬車”。

如上文所述，金賽藥業生長激素產品在公司業績中舉足輕重，而過去一年的集采風波也充分印證了把雞蛋放在一個籃子里并不保險。

因此，在8月1日的電話會中，長春高新明確提出多線發展路線。

具體而言，在今年二季度，長春高新全面布局女性健康相關業務，從現在的輔助生殖擴展到女性常見疾病，并過渡到女性更年期管理；從常見的婦科內分泌疾病到腫瘤領域全面布局。

其次，公司持續明確成人生長激素缺乏、抗衰老業務發展目標。在抗衰老、醫美方面，公司將基于皮膚科相關的獨家產品—金扶寧，進行系統的架構調整，為未來打下基礎。

值得一提的是，金扶寧通用名為外用重組人粒細胞巨噬細胞刺激因子凝膠，目前獲批適應癥為促進創面愈合，用于深Ⅱ度燒傷創面。

長春高新表示，將積極推動醫美領域相關產品銷售渠道、皮膚科潛在應用產品等方面投資并購工作，以便推動公司在相關領域快速產生銷售收入和利潤，使公司未來在女性健康領域成為一家以皮膚科藥品作為核心特點的領軍企業。

關于公司藥物研發，長春高新也做了相應披露。其中，長效促卵泡素二期臨床結束即將進入三期，用于胃癌適應癥的金妥昔單抗三期臨床已經啟動，用于壓力性尿失禁的SARM雄激素受體調節劑已經結束二期臨床，長效曲普瑞林臨床已經完成并即將報產，用于晚期前列腺癌的亮丙瑞林注射乳劑已經進入臨床。

封面圖片來源：攝圖網-501111390