每日經濟新聞 2022-08-23 19:08:58
每經記者 李娜 每經編輯 彭水萍
今天，上市公司富安娜（SZ002327，股價7.3元，市值60.55億元）的一紙公告，引發了資管圈層的廣泛關注。事情大概是這樣的：富安娜購買的中信證券（SH600030，股價19.9元，市值2949億元）富安FOF定制1號單一資產管理計劃，已經于今年3月19日到期，然而1.2億元的本金至今只收回了1350萬，更別提利息了。
圖片來源：攝圖網-500470853
一時間，“券業一哥”中信證券的FOF產品都開始違約的消息滿天飛。今年以來大熱的FOF產品，瞬間背上了好大的“一口鍋”，事實真的如此嗎？與此同時，富安娜發布的長達2500多字的公告中，詳細闡述了近幾年來富安1號的投資情況，又有哪些值得探究的地方？
8月23日，富安娜發布公告，公司于2021年3月19日購買1.2億元，期限12個月的富安1號（中信證券富安FOF定制1號單一資產管理計劃），到期日為2022年3月19日。
該產品截至本公告日，公司共計收到產品本金1350萬元，剩余產品本金10650萬元及投資收益到期未兌付。
按照上述公告，中信證券富安FOF定制1號單一資產管理計劃已逾期5個多月。
與此同時，富安娜在公告中表示，對于我司第五期投資的1.2億元資金，根據中信證券提供的2021富安1號產品年報及出具給公司的詢證函顯示，公司持有份額1.2億元，產品公允價值1.2875億，為降低風險，公司多次溝通要求中信證券先行兌付 2000萬元貨幣基金，但中信證券僅在2022年4月14日兌付1350萬元給公司，未兌付的650萬元貨幣基金中信證券未做出合理解釋。
有趣的是，由于違約產品中含有FOF的字眼，一時間連FOF產品都會違約的消息開始流傳。
然而事實并非如此！
根據富安娜發布的公告，富安1號產品持倉為東方紅貨幣B和北大資源杭州海港城。前者為貨幣型基金，后者則是地產類的非標資產。
圖片來源：富安娜公告截圖
“從持倉來看，首先產品投資的不是一個所謂的標準化債券，它是一個非標項目，它是一個融資計劃。比如說可能在信托公司做了一個信托計劃，然后券商就去買了融資類的信托計劃。雖然都叫FOF，不過這和不少投資者所接觸的公私募FOF是不同類的東西。”某私募人士電話中向記者表示。
“這實際上是一只單一投資資管計劃，啥都能投，以前主要是給銀行做通道。”某券商資管人士在微信上向記者表示。
與此同時，富安娜在公告中表示，2020年4月19日，聽從管理人建議，鑒于證券期貨相關管理規定有所變化，公司與中信證券及托管銀行簽署《中信證券富安1號定向資產管理合同之補充協議》，將合同變更為《中信證券富安FOF定制1號單一資產管理計劃資產管理合同》。FOF合同約定的計劃成立日為2018年4月18日，資產管理存續期限為3年。
文中提到的相關管理規定的變化，就是指監管要求放貸款類的專戶通道一直在清理中，要求一個專戶單一資產如果持有超過80%，必須放到FOF類資管計劃中。
非標產品違約，值得注意的是北大資源杭州海港城項目債務人浙江藍德置業發展有限公司早已實質違約，且2019年和2020年審計報告均被中匯會計師事務所出具保留意見，主要連帶責任保證擔保方北大方正集團重整計劃執行期限日前被法院裁定延長至2022年12月28日。
同時，根據公告顯示，這已是富安娜第五次投資富安1號產品。而且此次投資的時間是2021年3月19日。事實上，不少投資人士在和記者交流時坦言感到疑惑的是，既然投資持倉的債務人早已發生實質型違約，為何上市公司沒有阻止這第五期1.2億元資金投向？
“因為現在我們看不到它底層非標，通常情況下，比如說收益率，正常的話非標的收益率好像會比債券收益要高一點，因為它流動性不好但是你還是要看底層的風險。”前述私募人士進一步指出。
根據富安娜發布的公告，記者統計顯示，公司在前4次投資中，其收益率分別為3.33%、3.04%、6.89%和4.48%。
值得注意的是，券商專戶有可能也只是個通道而已，富安娜所購產品出現這種情況，相關責任將如何認定？
某券商資管資深人士在微信上告訴記者：“擔保只針對特定的債權，若本產品中債務人只是審計時被出具保留意見或只是對其他債權違約，實際并未對本產品違約，則并不算本筆違約。若債務人實際已對本產品（一定要是本產品）違約，則可以向債務人、擔保方提出償還請求，在2021年3月19日這筆業務發生時，北大方正應該已處于重整階段，已不適合作為擔保方，若管理人在此情形下還是促成了這筆業務，則具體責任需要探究。”
富安娜在公告中表示，產品逾期后公司多次通過函件、電話、視頻、現場會議等方式與中信證券溝通相關事項，就公司購買的“中信證券富安FOF定制1號單一資產管理計劃”目前情況及后續的兌付安排進行反復溝通，公司敦促中信證券盡快處置富安1號底層資產，盡快做出兌付的實際行動及后續兌付安排。
而2000萬元的貨幣基金資產，還有650萬元未支付，其原因又是什么呢？
前述券商資管人士進一步表示：“貨幣基金未全額贖回、退款，較大可能性是：金融產品的資產變現后，投資者并不是處于第一清償序列，前面還有稅款、各項計劃費用、管理費及托管費（一般位于合同終止、清算條款處）等，而本產品目前情況很可能需要進行法律訴訟，管理人可能是想預留部分資產作為以后訴訟及其他費用支付；并且目前所有產品皆為主動型產品，管理人是有權對產品資產進行合理處置的。”
而記者也就諸多問題聯系了中信證券，截至發稿時，仍未有回復。
封面圖片來源：攝圖網-500470853
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