2022-09-05 17:53:20
儲能受到了資本市場的青睞。
自4月以來,儲能板塊連續四個月上漲,漲幅接近100%。以派能科技為例,過去五個月時間,公司股價從111.79元上漲至511.69元,漲幅超過了350%。
全球碳中和的大背景,疊加歐洲電力價格上漲,儲能市場迎來了爆發!
隨著儲能賽道的火爆,疊加注冊制下IPO規則的變化,超募逐漸成為普遍現象。那么問題來了,從投資者的角度,到底該如何看待這種現象?對于儲能賽道的優秀公司,該如何把握機會?
為什么會發生超募?
主要有兩方面原因。
第一,資本市場對行業和公司未來發展有信心。
關于這一點其實不難理解,在注冊制下,越來越多參差不齊的公司尋求登陸資本市場,在這樣的背景下,優質公司得到了市場資金的格外青睞。
如果再疊加優質賽道,這種青睞無疑會倍增。于是,溢價便就成了順理成章的事情。
第二,注冊制下逐步放開發行市盈率限制,但IPO發行比例又存在限制。
一方面,在注冊制實施后,積極推行新股發行詢價機制,很大程度上發行價由市場主導,發行人前期預測的發行價格與后續市場主導下確定的實際發行價格存在差異,而且發行人在前期設計募投項目時,為避免實際募集資金不足以支持募投項目,在前期預測發行價格時往往比較保守,導致后續實際發行價格一般都會明顯高于前期預測;另一方面,以創業板為例,當公司總股本不足4億元的上市公司IPO,公開發行股份必須達到總股本的25%,即在公司首次申報時擬發行股票數量就已提前確定,因此當實際發行價格明顯高于前期預測時,公司的實際募資規模則會被動增加。
還有一點必須提到,由于申報項目募集計劃到實際募集資金之間,存在一個時間差。在這個時間差下,公司的經營業績也發生明顯變化,公司凈利潤的快速提升也推動公司估值水平提升,導致實際募資規模大幅提升,但同時業務規模的擴大也使得公司對資金的需求提升。
一句話,超募由市場環境、發行制度、公司基本面、投資者偏好以及發行時間差等因素共同決定,是市場化的行為!
那么問題來了,超募到底是一件壞事還是好事?
據統計,注冊制下超募資金及超募倍數排名前三十的公司中,上市首日和上市前6個月的平均漲幅分別為45.26%和22.45%,整體表現良好,多數企業漲幅較大。
以禾邁股份為例。
2021年12月底,禾邁股份正式登陸科創板,公司預計募集資金7.3億元,實際募集資金55.78億元,超募倍數達6.65。但是,誰也沒想到,作為注冊制以來超募資倍數最高的企業,上市后的禾邁股份繼續受到了二級市場的青睞,首日上漲30%,截至2022年8月漲幅超過了150%。
半年報顯示,今年上半年禾邁股份營業收入和凈利潤分別同比大增61.55%和156.5%,在業績層面兌現了上漲的合理性。尤其是凈利率,今年上半年達到了39.24%,較2021年足足提高了14個百分點。
需要特別說明,這家公司的主營業務為光伏逆變器,屬于光伏和儲能領域。
什么意思呢?
超募的背后,反映的是機構資金對公司基本面和市場前景的看好。就拿禾邁股份來說,核心邏輯是強勁的盈利能力和光伏、儲能賽道的遠大前景。
說白了,就是在行業和公司層面,資本市場都投了“支持票”。
重點說說儲能賽道。
前面提到,過去五個月時間,派能科技的股價漲幅超過了350%。之所以會這樣,一個重要原因是公司作為全球家用儲能市場的領頭羊,公司盈利能力強勁且90%以上的產品銷往境外。
做個補充說明。
從整個電力系統看,儲能的應用場景分為發電側儲能、輸配電側儲能和用電側儲能三大場景。其中,派能科技所處的家用儲能領域,屬于用電側儲能。
不過,接下來要說的,是用電側儲能的另一個更有成長性的細分領域——便捷儲能。
所謂便捷儲能,簡單描述就是“戶外電源”,即在戶外使用的輕便型儲能產品,用于諸如自駕游、戶外露營時的戶外場景,以及室內停電應急、小型搶險救援等應急場景,為家用儲能的延伸。
根據中國化學與物理電源行業協會的數據,全球便捷儲能行業的市場規模由2016年的0.6億元快速增長至2020年的42.6億元,年復合增長率高達190.28%。并且預計到2026年,市場規模將達到882.3億元,年復合增長率維持65.72%。
顯然,便捷儲能的市場空間大,且剛剛起步!
在消費端,中國戶外市場尚處于起步階段;在供給端,根據高工鋰電的研究報告,2020年全球便捷儲能主要生產區域中,中國占比超過90%。
正所謂“水大魚大”,便捷儲能領域必然誕生出優秀的公司。
在便捷儲能垂直領域,有這么一家優質的企業——華寶新能。
2019年-2021年,公司營業收入分別為3.19億元、10.70億元和23.15億元,年復合增長率170%;同期凈利潤分別為0.36億元、2.34億元和2.79億元,年復合增長率180%。
過去三年,公司綜合毛利率分別48.66%、56.10%和47.35%,處于較高水平且比較穩定。
為什么華寶新能業績這么穩定?
因為,華寶新能的核心產品——便捷儲能,過去三年銷售金額年復合增速達到了171.1%。也就是說,得益于產品自身的競爭力,以及較低的行業滲透率和廣闊的增長前景,公司的基本面非常穩定。
8月29日,華寶新能披露招股意向書,正式啟動發行;9月6日,華寶新能正式申購,發行價格237.5元/股。
什么意思呢?
跟此前招股說明書披露的擬募集資金相比,華寶新能受到了資本市場的青睞,處于超募狀態。對于這家高成長性、身處高景氣行業的優秀公司來說,超募資金恰好能夠滿足公司資本開支對資金的需求,助力公司發展。
因為,隨著產品銷量和市場份額的不斷提高,充足的資金準備更有利于公司市場競爭力的提升,強化和鞏固公司護城河。
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