中國銀河給予環保公用推薦評級：22年中報業績總結：看好再生資源、火電和綠電板塊

每經AI快訊，中國銀河09月05日發布研報稱：給予環保公用推薦（維持）評級。

環保：疫情導致業績承壓，板塊業績分化較大：2022H1環保板塊業績披露完畢，上半年環保板塊實現營業收入1421.82億元,同比下降2.98%；實現歸母凈利潤127.73億元，同比下降15.63%。上半年受疫情影響，部分環保在建項目建設進度放緩、在運項目產能利用率下滑，導致營收、凈利潤增速雙雙下降。

環保：看好再生資源板塊：再生資源領域企業表現十分亮眼，相關企業歸母凈利潤增速從13%-400%不等。“十四五”建立循環經濟相關規劃發布后，各領域再生資源子政策陸續出臺，循環再生產業景氣度持續提升。一方面，再生資源可以減少稀缺原材料的對外依賴，一定程度上保障我國資源安全；另一方面，再生資源具有顯著的減碳效應，采用再生資源為原料可以幫助企業實現自身減碳目標。再生資源需求釋放確定性較高，參考22H1業績相關企業已顯現業績高速持續成長。

公用事業：業績分化明顯，火電及燃氣拖累22H1凈利潤下滑：2022年上半年SW公用事業板塊實現營業收入10271.48億元,同比增長21.6%；實現歸母凈利潤649.30億元，同比下降14.0%。2021年下半年起受煤價及上游燃氣價格上漲影響，火電板塊和燃氣板塊凈利潤大幅下滑，帶動公用事業整體凈利潤下滑。

公用事業：看好火電和綠電板塊：（1）對于電力行業：全國大面積高溫提升電力需求；LPR下降減少財務成本；（2）對于火電行業：來水偏枯對火電的利用小時數和電價都有提振作用；入爐煤價有望進入下行通道；內蒙取消優惠電價，容量電價有望加速推進，帶來火電上網電價上行預期；（3）對于綠電行業：通威進軍光伏組件，光伏電站投資成本有望進入下行通道；華能放棄福建海風低價項目，新能源項目競爭回歸理性；國家電網和南方電網分別牽頭成立結算公司，可再生能源補貼有望加速發放。推薦關注：三峽能源、龍源電力、華能國際、國電電力、高能環境、華宏科技、天奇股份、山高環能、英科再生等。

核心組合：

風險提示：政策力度不及預期的風險；項目建設進度不及預期的風險;新能源發電出力不及預期的風險；行業競爭加劇的風險；細分行業補貼退坡的風險。

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(記者 蔡鼎)

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