每經熱評｜百億私募違規舉牌三雄極光 如何根治行業“頑疾”

每經記者 李蕾    

每經評論員 李蕾

最近，百億私募阿巴馬資產因違規舉牌上市公司三雄極光（SZ300625，股價13.18元，市值36.89億元）而被下發監管函，在行業內引發熱議。

根據三雄極光發布的公告，5月16日至8月26日期間阿巴馬資產通過集中競價交易和大宗交易方式，合計增持該公司無限售流通股1490.22萬股，占總股本的5.32%，構成舉牌。但深交所創業板公司管理部向阿巴馬資產下發的監管函指出，后者在合計持有三雄極光股份比例達到5%時，未按相關規定停止買賣三雄極光的股票，須充分重視這一問題，吸取教訓，及時整改，杜絕再次發生。

大家對此事的關注點主要集中在兩個方面：第一是違規舉牌的事情屢禁不止，背后的原因究竟是什么；第二則是阿巴馬資產是去年四季度新晉的百億私募，伴隨規模大幅上漲而來的卻是對監管紅線的觸碰，野蠻生長的私募基金合規運營水平似乎并沒有跟上。

為了保護中小投資者的利益、維護市場公平正義秩序，相關法律法規規定，通過證券交易所的證券交易，投資者持有或者通過協議、其他安排與他人共同持有一個上市公司已發行的股份達到5%時，也就是當投資者及其一致行動人擁有上市公司股份達5%時，應當在該事實發生之日起三日內，向證監會、證券交易所作出書面報告并予公告，期間不得再行買賣該上市公司的股票。

現實情況卻是，雖然監管機構三令五申，仍然不斷有投資者越線舉牌。究其原因，還是在于利益誘惑太大，而違規成本太低。

從過往的案例來看，監管對于越線舉牌的行為更多是從信披的角度進行查處，很多情況下就是進行公開譴責、警告或者一定金額的罰款，與違規者的巨大獲利相比或許并不對等。但現實中，違規舉牌很多時候已經不是一個簡單的信披問題，往往還涉及內幕交易、操縱股價等破壞證券市場秩序的行為，對中小投資者來說是非常不公平的。

因此，筆者建議，對于違規舉牌這類行為，應進一步提升其違法違規的成本。不僅要通過最新的技術手段來限制有關聯關系的賬戶交易，同時也要加大處罰力度，必要時甚至可以引入刑事追責等，對相關行為起到真正的震懾作用。

第二，作為一家新晉的百億私募，阿巴馬資產此番“越線”操作表明，其合規性顯然沒跟上管理規模的快速增長，并且這樣的情況在行業內也不是個例。近年來私募基金迎來了好時候，不少基金管理人先后加入“百億俱樂部”，但觸碰監管紅線的情況卻時有發生。僅前幾個月就有多家百億私募因打新違規而被監管列入限制名單，其中還不乏行業知名的頭部機構，令人大跌眼鏡。

這些情況也深刻地反映出，私募基金的“野蠻生長”還在繼續。快速發展的背后，真實地存在著為了追求規模與業績而放松合規運營的情況。要知道，規范發展才是行業的生命線，尤其是頭部的百億私募，更應該提升合規風控與服務水平，才能更好地維護投資者權益，實現長期健康發展。