醫療指數創階段新低，主動管理醫療主題基金或首現清盤

每經記者 黃小聰    每經編輯 葉峰    

近日，醫藥行業持續調整，中證醫療指數更是在今日跌破了今年5月份的低點。作為熱門賽道，醫藥行業相關的基金，一直都是各家基金公司必備的產品，截至目前，單單名稱中帶有“醫”字的主題基金超過了200只。

不過記者也注意到，這其中的分化非常大，比如近日嘉合醫療健康混合披露可能觸發基金合同終止情形的第一次提示性公告，如果該基金最終清盤，或將成為第一只清盤的主動管理型醫療主題基金。

主動管理醫療主題基金或首現清盤

近日，嘉合基金公告稱，嘉合醫療健康混合可能觸發基金合同終止，作為一只發起式基金，根據《基金合同》相關約定，《基金合同》生效之日起滿三年后的對應日，若基金資產規模低于2億元，則基金合同自動終止。

資料顯示，該基金的合同生效日為2019年9月26日,基金合同生效之日起滿三年后的對應日為2022年9月26日。也就是說，若截至2022年9月26日日終,該基金資產凈值低于2億元，將會出現清盤的情況。

記者注意到，該基金成立時規模約為1億元，成立之后雖然在2020年也獲得了47.21%的年度收益，不過規模并未有所增長，反而是持續下滑，截至今年6月底，該基金的資產凈值僅約為0.28億元。

基金經理在半年報中表示：“醫藥板塊目前的估值水平和在公募基金的配置比例都處于歷史的極低位置，我們認為疫情穩定后，如醫療服務等板塊已經出現邊際改善，且結合部分政策預期向好，下半年市場對于醫藥行業從過分悲觀認知到正常認知的修復轉化過程中，將孕育著相關的投資機會。”

不過現在來看，該基金未必能夠等到機會的出現，如果該基金最終清盤，則將是第一只主動管理型的醫療主題基金退出市場。

在此之前，雖然也有醫藥相關的基金出現清盤的情況，但都是指數型產品，比如去年清盤的融通中證精準醫療和南方中證500醫藥衛生ETF，還有2018年清盤的景順長城中證醫藥衛生ETF。

指數創新低，基金經理看好后市

眾所周知，醫藥行業一直是投資者關注度非常高的熱門賽道，在這其中也誕生了不少牛股，但是今年以來，醫藥相關的指數持續調整。

今日中證醫療指數更是創出階段新低，截至下午收盤，收于10095.12點，盤中更是低至10012.97點，已經低于今年5月份時創下的前期低點。而中證醫藥指數近期也是持續調整，距離前期低點也僅一步之遙。

那么，當指數創下新低，醫藥板塊未來還值得期待嗎？

匯添富基金過蓓蓓認為，“不論是A股醫藥、港股醫藥還是美股醫藥，不論是生物藥還是中藥，供給政策、支付結構、宏觀環境、資本市場四個因素是我們在做醫藥投資中需要深入研究的內容。但是，不同區域的資本市場，對這四個因素的反饋并不相同。宏觀環境和資本市場這兩個因素影響的是股價的短期表現。”

此外，在過蓓蓓看來，“利率高或低、流動性松或緊、投資者結構偏個人或機構，在醫藥板塊整體處于‘持倉低、估值低'的當下，可能已經不再是最重要的因素了。8月中報季，已經發布半年報的醫藥上市公司中，56%的企業實現利潤正增長，34%的企業實現20%以上的凈利潤增長，醫藥板塊并未出現業績崩塌。那么，短期干擾因素過后，長期依然有望回歸市場規律，聚焦行業基本面，估值合理、基本面穩健、新品脫穎而出的醫藥企業終將手握時間的玫瑰。”

諾德基金朱明睿也指出：“站在當前時點，個人認為目前醫藥板塊下跌空間比較有限，主要原因如下：第一個原因是藥品集采與耗材集采等政策基本已經落地，在相關上市公司的業績端和市值上已得到反饋；第二個原因是醫藥板塊中現存許多上市公司的業績和醫保基金的使用基本無關，比如醫療新基建賽道與出口比例較大的醫療器械、醫療耗材公司等，其中不少公司的基本面依舊呈現高景氣態勢；第三個原因是疫情對于醫藥消費帶來的負面影響總體在逐漸減弱，社會對于疫情的應對能力也在逐漸增強。”

“總體而言，個人對后市呈較樂觀的態度。契機方面，個人認為有如下契機：一是醫保相關政策的邊際放松；二是頭部公司實現出海并快速放量；三是疫情得到進一步的控制。” 朱明睿進一步說道。

爭相發起式布局，業績規模反差大

作為熱門賽道的產品，醫藥行業相關的基金，一直都是各家基金公司的貨架必備。Wind數據顯示，截至目前，單單名稱中帶有“醫”字的主題基金超過了200只。

不過記者也注意到，在這些基金中，規模和業績的表現也都存在較大差異。先從規模來看，部分醫藥醫療主題基金的規模低于0.5億元，比如中融醫療健康精選混合，半年報顯示，資產凈值僅為0.38億元，還有圓信永豐醫藥健康混合，截至今年6月底的資產凈值約為0.18億元。

值得注意的是，自去年底以來，多家基金公司紛紛布局醫藥醫療主題基金，且大多都采取了發起式的方式，這些產品的規模目前也都不大。

比如去年12月底成立的泰信醫療服務混合型發起式，截至今年6月底，凈值規模約為0.1億元；今年3月份成立的華安創新醫藥銳選量化股票型發起式，截至6月底的規模約為0.14億元；還有今年6月份成立的富榮醫藥健康混合發起，成立時的規模約為0.13億元。

再從業績表現來看，wind數據顯示，截至9月5日，近一年這些醫藥主題基金的回報大多都是負收益，而如果看近兩年的業績，民生加銀醫藥健康A近兩年的回報為-43.92%，前海開源醫療健康A近兩年的回報為-36.78%，均排在醫藥主題基金中靠后的位置。

拉長到近三年收益，雖然大部分醫藥主題基金實現了正收益，但是差別也比較大，業績好的收益超過80%，業績低的不到10%，甚至是低于5%，比如安信消費醫藥，近三年的回報僅為1.31%，國投瑞銀創新醫療，近三年的回報為5.98%。

對于投資者而言，買基金還是要進一步精挑細選，如果不知道如何挑選，其實直接買醫藥相關的指數基金，或許會是更便捷的選擇。

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