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          藍思科技,果鏈終于開始復蘇了!

          2022-09-07 16:36:16

          9月8日凌晨,蘋果將舉行秋季新品發布會,巧的是,華為的Mate50系列產品在9月6日官宣。

          而兩家的手機、智能穿戴、平板電腦等產品用到的玻璃、觸控模組、生物識別功能組件等,可能都來自藍思科技(300433,SZ)。

          2022年第二季度扭虧為盈

          2022年上半年全球智能手機、筆記本電腦、平板電腦等產品出貨量同比下降1.87%至11.43%,消費者需求降低,消費電子市場陷入低迷。

          上半年,藍思科技實現營收191.83億元,歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損3.05 億元,其中第一季度虧損4.11億元,第二季度實現凈利潤1.06億元,扭虧為盈,經營業績好轉的趨勢明顯。

          受到宏觀經濟波動、新冠疫情反復等綜合因素的影響,全球消費電子行業的需求同比有所下降,同時疫情對供應鏈,以及公司訂單的生產、交付,包括經營調度、物流、采購以及相關成本費用的管控產生一些影響。

          在采取了一系列的管控措施下,公司的管理效益持續改善。上半年,生產成本、管理費用、財務費用等多項費用都得到了有效的控制。其中管理費用為13.32億元,比去年同期的14.38億元減少了7.4%;財務費用為1.82億元,比去年的2.38 億元減少了23.33%;員工的招募費用比去年同期減少了0.43億元。

          同時,跟去年四季度相比,公司今年一二季度的毛利率是逐步回升的。數據顯示,2022年第二季度毛利回升至15.73%,而在2022年第一季度、2021年第四季度這一數據為11.24%、10.87%。可以預見,隨著下半年一些向好的因素出現,以及公司在成本控制得到有效落實的情況下,公司的毛利率可以逐步地上升。

          此外,藍思科技大力布局的智能汽車領域飛速發展,車載觸控顯示面板、汽車玻璃、充電樁等新市場迎來了利好。

          雖然目前消費電子產品仍是主要收入來源,但智能汽車領域帶來的紅利正逐步釋放。上半年,藍思科技智能汽車業務銷售收入較去年同期實現五成增長,新產品研發、認證順利,目前與大部分頭部車企均有合作。

          在大環境較低迷的形勢下,想要穩住毛利,還得依靠研發提升產品的核心競爭力。具體體現在哪些方面?

          上半年,藍思科技的研發費用約13億元,占營收的比重約7%,在行業內處于前列水平。

          由于黃花、湘潭新園區處于建設與運營前期,新園區需要接受客戶的全面認證,前期投入的研發費用轉化為訂單還需要一些時間。

          從藍思科技在智能汽車、AR/VR領域的大力布局來看,隨著與客戶合作的深入,大手筆的研發投入有望換來更多訂單。

          多元化布局,打開廣闊市場空間

          藍思科技在消費電子和智能汽車領域布局多年,已經擁有豐富且知名的客戶資源,如蘋果、三星、小米、華為、特斯拉等。

          從2003年成立至今,藍思科技一直堅守防護玻璃產品生產的主業,穩步擴大產能,實現了盈利和收入高速增長。在主業穩打穩扎的同時,藍思科技加碼研發新技術,布局智能汽車、AR/VR智能穿戴設備領域,不斷開拓更廣闊的成長空間。

          上半年,藍思科技的智能汽車業務銷售收入較去年同期實現五成增長。公告顯示,藍思科技在黃花園區及其他區域,包括越南有在生產新能源汽車的中控屏、B柱、充電樁等部件供應海外,未來相關產品不限于已經在做的零部件,會逐步擴展到更多的產品類別。

          目前,藍思科技新開發的客戶包括蔚來、理想、比亞迪、小鵬、五菱、零跑、小米等,以及傳統汽車品牌包括保時捷、寶馬、奧迪、現代、大眾、廣汽、上汽等,公司都在積極與客戶合作及探討。

          另外,黃花園區的車載及大尺寸項目是一個比較核心的募投項目,這個項目預計今年可以全部完工。

          而在智能穿戴設備領域,上半年得益于國內外客戶智能手表的需求增長,智能穿戴業務取得了比較高的增長。在AR、VR方面,藍思科技與幾大頭部的客戶有合作,目前主要做結構件,包括金屬、塑膠、玻璃鏡片以及光學模組,如果AR/VR市場啟動爆發的話,也會有很好的增長。

          現金流穩定,資產負債率持續下降

          目前藍思科技在東莞、湘潭、越南等地在建的主要項目預算總投資約62億元,其中湘潭和黃花園區投資額較大,分別為7億元和44億元。

          黃花園區建設所需的資金主要來源于定增,但其他項目所需資金多來源于公司自有資金和借款。

          但藍思科技的經營性現金流情況相當不錯。半年報顯示,2022年上半年由經營活動產生的現金流量凈額為34.18億元,較2021年同期增長了3.46%。

          雖然,截至上半年末,藍思科技的長、短期借款余額超過160億元,但相較于413.83億元的凈資產而言,資產負債率僅為44.06%,這從同行業公司對比來看,非常優秀。

          事實上,近幾年藍思科技的負債率在持續下降。數據顯示,2019年末、2020年末、2021年末,藍思科技的負債率分別為52.29%、46.82%、44.13%,到2022年上半年末,已降到了44.06%,公司經營穩健,財務結構明顯改善。

          同時,藍思科技的大股東也在背后支持上市公司發展,目前大股東的借款余額大概10億元人民幣。藍思的大股東全力支持公司發展,長期低成本支持公司融資,這也是對公司充滿信心的體現。

          面對供應鏈波動,積極應對

          近一兩年,由于疫情反復、供應量波動,行業整體的庫存水平都呈現增長的趨勢。就藍思科技而言,從2017-2018年的65-70天上升到今年以來的70-80天,這是為應對潛在的供應鏈波動,而做的必要準備。

          藍思科技上半年存貨同比有所增加,主要為下半年旺季產銷做準備,原材料、庫存商品增加。存貨周期較行業均值大概少10-20天左右,2021年為66天,

          目前,藍思科技下半年備貨正在有序開展,湖南園區主要是做玻璃、藍寶石、陶瓷、金屬、塑膠、組裝,以及AR/VR與汽車領域等眾多產品,一切正常。

          泰州新增多個客戶,項目交付良好

          2020年藍思為了在現有業務平臺上開辟新業務,陸續布局原輔料市場、專用設備、智能制造等上下游產業。

          耗資94億元收購了業界領先的智能手機金屬機殼廠商可勝科技與可利科技,從事各類合金的生產、銷售與研發。

          然而,對于有些人擔憂的商譽問題,其實大可不必。

          最新的公告顯示,今年泰州增加了多個項目、多個客戶,還有產品品類也進一步豐富。目前,泰州園區新老項目交付狀況較好,份額也有一些提升,客戶的滿意度比較高,跟新客戶的業務合作也在推進,總體非常積極。

          泰州園區上半年業績之所以出現變動。主要是去年較高成本的庫存在今年銷售,影響了今年上半年的毛利率。另外,泰州園區提高了自有員工的薪資標準,通過提高工資來穩定員工,這對于提升整體的效率和產品良率都是有力的促進。

          總結

          根據Counterpoint Research的最新報告,2022年第二季度,蘋果在美國的智能手機市場份額占比首次超過50%。

          供應鏈備貨方面盡管近期智能手機市場低迷,但蘋果仍繼續擴大了iPhone14系列新機初期的備貨總量,高標上探9500萬部,較此前預期增加約5%。

          一方面,蘋果的需求旺盛,另一方面,包括藍思在內的消費電子企業都把下一賽道看向了汽車。

          藍思科技正大力加碼研發新技術,布局智能汽車、AR/VR智能穿戴設備領域,不斷開拓更加廣闊的成長空間。

          (本文不構成任何投資建議,信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作,風險自擔。)

          責編 方奕奕

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