超硬材料制品廠商鉅鑫新材申報掛牌新三板 毛利率持續下滑且低于同行可比公司

每經記者 張明雙    每經編輯 文多    

人們習慣上把金剛石和硬度接近于金剛石硬度的材料稱為超硬材料，相關產品主要應用于建筑石材切割、高端制造、資源開采、地質勘探等領域。目前，超硬材料制品廠商廣東鉅鑫新材料科技股份有限公司(以下簡稱鉅鑫新材)正在申報掛牌新三板創新層，并計劃通過定向發行募集資金1282.50萬元，全部用于補充流動資金。

報告期內(2020年、2021年、2022年1-3月)，鉅鑫新材實現營業收入分別為1.53億元、1.90億元、4364.27萬元，實現凈利潤分別為2313.83萬元、1844.62萬元、303.89萬元。2021年出現增收不增利的情況，主要是受毛利率下降、法律服務費上升等因素影響?！睹咳战洕侣劇纷⒁獾剑瑘蟾嫫趦裙久史謩e為37.94%、35.19%、30.16%，持續下滑，且低于同行業可比公司均值。

與外國競爭對手存在專利權糾紛

鉅鑫新材的主要產品為金剛石復合片和金剛石復合超硬材料制品，其中金剛石復合片主要用于石油鉆探鉆頭及耐磨件領域，金剛石復合片超硬材料制品廣泛應用于硬質合金等材料的切割和磨削。

從產品結構來看，2021年收入增長，主要是金剛石復合片，以及超硬材料制品中的磨塊產品銷售金額有所提升。報告期內，金剛石復合片銷售金額分別為2562.44萬元、3774.64萬元、1048.69萬元，收入占比16.75%、19.88%、24.03%；磨塊銷售金額分別為3608.86萬元、5603.19萬元、1560.53萬元，收入占比23.59%、29.51%、35.76%。

圖片來源：公開轉讓說明書(申報稿)截圖

對于金剛石復合片收入的增長，鉅鑫新材表示，主要是外銷客戶美國哈里伯頓能源服務公司(以下簡稱哈里伯頓)向公司增加采購，同時內銷收入同比有所增長。磨塊收入增長原因則是鉅鑫新材加大銷售力度，新開發客戶以采購磨塊為主。

目前，鉅鑫新材的整體外銷收入占比并不大，不過金剛石復合片的銷售卻不同。記者注意到，公司的金剛石復合片客戶主要是油氣鉆探類企業，其中近一半收入來自哈里伯頓，報告期內對其銷售金額分別為1354.96萬元、1635.45萬元、579.60萬元，該公司一直為鉅鑫新材第三大客戶。

但是，鉅鑫新材對美國出口金剛石復合片的前景或許出現了不確定因素。2020年12月，美國國際貿易委員會(ITC委員會)決定對聚晶金剛石復合片及其下游產品發起調查(案號337-TA-3509)，該調查由國外競爭對手美國合成公司提出。這家美國公司指控鉅鑫新材等企業對美出口、在美進口或在美銷售的上述產品侵犯其專利權，請求ITC委員會發布有限排除令和禁止令。

鉅鑫新材認為對方訴求不合理并聘請國際律所應對。2022年3月，ITC委員會的行政法官作出初步裁定，認定美國合成公司針對鉅鑫新材所主張的三項專利的權利無效。ITC委員會將決定是否對初步裁定進行審查，案件結果以ITC委員會最終裁決為準。

公司產品在美被指控侵犯專利權，是否會影響鉅鑫新材與哈里伯頓之間的合作？按照公開轉讓說明書(申報稿)所述，一般國外鉆頭廠商前期的測試到正式供貨需要兩到三年的時間，正是由于鉆井作業的高投資、高風險，鉆頭廠商一旦選定了聚晶金剛石復合片的合作廠商，就會形成穩定的合作關系，不會輕易更換。

毛利率低于同行業可比公司

為應對ITC委員會的調查，鉅鑫新材2021年支付法律服務費396.47萬元，成為公司2021年凈利潤下降的影響因素之一。不過值得注意的是，鉅鑫新材2021年凈利潤下滑，毛利率下降也是重要原因。

報告期內，鉅鑫新材毛利率分別為37.94%、35.19%、30.16%。

圖片來源：公開轉讓說明書(申報稿)截圖

分產品來看，報告期內收入占比最高的磨塊產品毛利率變化較小，分別為22.71%、23.51%、25.44%，2021年新客戶采購了較大量的磨塊，而對新客戶銷售時的毛利率較高。但磨塊產品的毛利率相比其他主營產品較低，2022年1-3月，公司為了應對原材料的波動的風險，與較低毛利率的客戶終止了合作。

毛利率下降幅度較大的，是超硬材料制品中的金屬結合劑砂輪產品，報告期內收入占比約20%左右，毛利率分別為42.08%、30.61%、24.18%。相比其他超硬材料制品，金屬結合劑砂輪除了受到金剛石價格波動影響，還容易受到銅粉、錫粉的價格波動影響。

而2021年在銅粉、錫粉等原材料價格上漲的情況下，下游陶瓷建筑客戶受到房地產行業景氣度影響，部分客戶要求公司對銷售價格進行一定程度的下調，從而影響了該產品的毛利率。2022年1-3月，銅粉、錫粉等原材料仍在上漲，導致金屬結合劑砂輪毛利率和公司綜合毛利率繼續下滑。

此外，鉅鑫新材的毛利率還低于同行業可比公司，報告期內可比公司毛利率均值分別為45.84%、43.68%、47.66%，主要系行業地位、產品銷售渠道結構差異等因素導致。

以四方達(SZ300179，股價15.82元，市值76.87億元)為例，其金剛石復合片毛利率高于鉅鑫新材，一方面系四方達的產品要求高，毛利空間大；另一方面是四方達每年投入市場的新產品多，在市場初期可以獲得較高的產品溢價，而鉅鑫新材每年研發的新品較少。

面對陶瓷建筑客戶壓低價格、原材料價格波動等因素導致的毛利率下降風險，鉅鑫新材提出的應對措施便是積極開發新產品，提升盈利能力。鉅鑫新材的新產品開發包括現有產品功能和技術參數的提升以及擴充產品鏈，但公司也表示，技術儲備能否持續高效地轉化為新產品開拓市場仍存在一定的不確定性。

對于申報掛牌新三板相關事宜，9月8日，《每日經濟新聞》記者致電鉅鑫新材并發送了采訪郵件，但截至發稿未獲回復。

封面圖片來源：攝圖網-500448297