中國銀河給予交運設備推薦評級：C919國產客機將完成取證，未來或主要投運于國內干線市場

每經AI快訊，中國銀河09月15日發布研報稱：給予交運設備推薦（維持）評級。

事件：2022年9月13日，兩架C919客機從上海飛抵北京首都機場。據相關報道，2022年9月19日，中國民航局將在北京，為國產大飛機C919頒發適航證，此后該機型可開始向運營商交付，投入商業飛行。

5月東航定增募資150億元引進國產飛機。C919目錄單價為9900萬美元，較A320系列、B737系列等同座級進口飛機，更具價格優勢：2022年5月10日，東航發布公告稱，擬定向增發股票募資150億元，并將其中105億元用于引進38架飛機，包括4架C919、24架ARJ21-700、6架ARJ21-900、4架B787-9（共34架國產飛機）。其中，ARJ21系列支線客機由東航旗下的一二三航空運營，C919客機則由東航總部運營。C919客機座位數通常為158-168座（混合級客艙158座，全經濟級客艙168座），同座級進口客機主要為A320系列、B737系列。本次東航C919飛機交付的目錄價格為9900萬美元（折合6.53億人民幣），而A320、B737的平均目錄價格通常為1億美元以上，相較同座級進口飛機，C919價格更便宜，對于公司而言，一定程度上可節省成本。

使用國產飛機對于我國航司意義重大，但C919完全實現進口替代仍前路漫長。短期內，C919或主要用于執飛國內航線：對于我國航司而言，自有飛機實現進口替代，具有重大的意義。特別地，東航作為國企背景的“三大航”頭部航司之一，對于支持國產飛機引進，展現出了更高的積極性。但考慮到，因C919除機身外，在航電系統、航發動力系統、操作系統、液壓系統等核心領域，仍未實現自主替代，需從歐美國家進口技術產品，C919完全實現對波音、空客飛機的替代，仍有較長一段路要走。同時，考慮到C919若投入國際航線，還需與海外國家層面達成利益交換，從而拿到簽發的國際航線適航證，短期內，C919或將主要用于執飛國內航線。

東航計劃將C919交由上海總部基地接管，率先投入至“四梁八柱”的國內干線市場中飛行：本次取證完成后，東航計劃將C919客機交由其上海總部基地接管運營，并率先投入其“四梁八柱”的國內干線市場（上海、北京、昆明、西安四大核心城市為“四梁”，廣州、深圳、成都、廈門、南京、杭州、青島、武漢八大關鍵市場為“八柱”），從而讓干線高品質客戶優先享受到國產飛機的飛行體驗。

投資建議：進入下半年，新冠疫情漸趨好轉，伴隨我國動態清零防疫政策松動，國際航班逐步增開，航空板塊或將迎來周期反轉的機會。建議繼續動態把握“五個一”政策松動帶來航空行業周期反轉的時點。關注龍頭中國國航（601111.SH）、南方航空（600029.SH）。

風險提示：新冠疫情反復帶來的風險，原油價格大幅上漲的風險，匯率波動的風險。

每經頭條（nbdtoutiao）——挑戰高通8155 國產“芯”希望

(記者 蔡鼎)

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