2022-09-21 09:26:59
新能源or舊能源，你會怎么選擇？
2022年以來，新舊能源齊發力。截至目前，不管是傳統能源板塊的煤炭，還是新能源板塊的光伏等，都走出了比較不錯的行情。
而一些善于在資源板塊中做輪動，并且持續創造超額收益的基金，受到越來越多投資者的關注，比如華寶基金金?；鸾浝聿棠繕s和丁靖斐共同管理的華寶資源優選混合型基金，就是其中之一。2022年A股行情震蕩加劇，權益類基金頗多折戟，而華寶資源優選基金年內依舊實現了不俗的正收益。
今年8月29日，在第十九屆中國基金業“金牛獎”頒獎典禮上發布了“2022年金牛-長江最佳FOF標的基金榜單”，華寶資源優選基金成為榮登該榜單的10只精選基金之一。
在蔡目榮看來，資源板塊的子行業很多，把握好行業輪動并不是不可能，關鍵在于找到有價值的板塊持續做超額。
回看今年過去的9個多月時間，如果要數表現不錯的大板塊，資源板塊不得不提。在資源板塊中，多個子行業的表現更是分外搶眼。
數據顯示，截至9月9日，中證能源指數年內上漲38.13%，中證煤炭指數漲幅更是超過40%。在新能源指數方面，雖然年初出現了大幅調整，但是中證新能源指數在4月底至7月初時，也出現了一波超50%的階段漲幅，一度收復年內跌幅，中證光伏產業指數自4月27日以來，截至9月9日的階段漲幅更是達到58.01%。
可見，不管是布局新能源還是舊能源，今年都是不錯的選擇，而那些能夠在新舊能源賽道上游刃有余進行輪換的基金，則是更值得投資者關注的產品，華寶資源優選基金就是其中之一。從業績表現來看，截至2022年6月30日，該基金今年以來取得了4.58%的正收益。
從該基金截至今年二季度末的前十大重倉股來看，既包括了陜西煤業、中國神華這樣的煤炭股，也包括了贛鋒鋰業、天齊鋰業這些新能源賽道的公司。
蔡目榮分析道：“今年新舊能源齊上漲的原因，跟之前的每一波不太一樣，外部環境影響起到了比較大的催化作用，供給端受到難以預測的因素影響。”
而對于接下來的機會，蔡目榮表示：“我覺得還是要緊盯供給端會不會有問題，另外做周期我們比較看重供需平衡表，最近我們在分析電解鋁，明年以我們的框架來算，明年電解鋁的產能利用率可能會非常高，可能達到94%左右的開工率，這對電解鋁行業來說非常高了，供需波動很容易引發行業的價格波動。”
說到蔡目榮，可能不少普通投資者對他并不是非常了解。從管理規模來看，截至今年6月底，蔡目榮的基金管理規模合計約40億元，并不算非常高。
但翻開蔡目榮的履歷，其實已經是一位超10年的投資老將。蔡目榮在2008年6月就已加入華寶基金，至今超過14年，先后擔任高級分析師、研究部總經理助理、基金經理助理和交易員、國內投資部副總經理、投資副總監等職務，現任公司權益投資總監。
他長期深耕資源行業，其中管理華寶資源優選基金的時間超過10年。2019年9月，華寶資源優選基金增聘了丁靖斐共同管理該基金，在兩人的共同努力下，截至2022年6月30日，華寶資源優選基金A自成立以來總回報達到288.18%，較其業績比較基準高出逾268個百分點，年化回報超14%。蔡目榮被稱為“雙十基金經理”，即任期超過10年同時年化回報超過10%。
在他看來，“行業基金的目標就是持續做超額，比如華寶資源優選混合這只基金，我們先界定它是布局自然資源領域的，然后我們會根據行業景氣度變化，通過主動的行業板塊研究方式來優化子行業的配置。一句話概括之，即在資源行業里面進行行業輪動，找到有超額機會的板塊。”
再具體到選股方面，蔡目榮也有自己的獨到之處，他認為，“即使是同一個行業，同一個板塊，在不同的階段，選擇的個股也不太一樣。以電解鋁為例，即使同樣兩家‘含鋁量’都較高的公司，在不同階段的差異會非常大，所以需要根據我們的策略去做個股的調整。”
筆者注意到，這種在某一領域持續做超額，同時風格不漂移的方式，獲得了一些機構的認可，不管是銀行理財子公司還是保險等機構，都比較喜歡。
從今年半年報中就可以看到這一點，在華寶資源優選混合的持有人結構中，A類份額里面，機構投資者的占比達31.91%，而在C類份額里面，機構投資者的持有份額占比更是高達88.68%，足可見機構的認可程度。
當然，除了直接管理基金，身為權益投資總監的蔡目榮，還有一項重擔，那就是打造一支能征善戰的權益投資團隊。
對此，他詳細制定了華寶基金主動權益投資的規劃，計劃在年底前完成“1.0”版本。在他看來，一個好的團隊無論是投資還是研究，團隊成員的關系應該是相互協作的關系。
“我希望打造一個互助的團隊，整個公募基金行業現在越來越強調投研一體化，這確實非常重要，單靠一個明星大師的工作方式越來越難了，一個人的能力圈也難以去覆蓋廣闊的市場，我們還是希望把所有人的智慧都集中在一個團隊里邊，濃縮在一起，再利用個人的能力，做你認為最值得投資的東西，然后再優化你的組合。”蔡目榮說道。
這種融合并不是簡單的組合，也不是簡單的“1+1+1……”，蔡目榮會根據投研人員的不同特長，讓他們有足夠的空間，在自己的領域里發揮出最大的能力。
蔡目榮表示：“在團隊內部我會把基金經理分組，因為每個人擅長的領域不一樣，有的擅長做消費基金，有的擅長做醫藥基金，有的擅長周期，有的擅長成長。每個領域定好以后，他們還要進一步分享。”
“我們現在每周都有一個內部投研交流會，主要議題是上周討論出來需要分享的行業和公司，還會討論下周需要分享的議題是什么。每個小組輪流進行，這樣的話，投研的持續融合是無縫的，這些研究的成果，也能分享給整個投資團隊。”蔡目榮進一步說道。
而具體到基金經理的培養上，蔡目榮也有著清晰的路徑，蔡目榮鼓勵基金經理從行業基金開始做起，然后進一步延伸到風格基金，最后可以往全市場基金經理的方向去發展。
目前在華寶基金的主動權益類產品線中，已經形成了多個層級齊備的完整產品結構，既有資源、新能源、醫藥、消費等多個熱門行業主題的基金，也有價值、成長等不同風格以及全市場選股的基金。同時，多位基金經理在自己擅長的領域正在持續輸出良好的業績。
（文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）
文/安安
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