拆解海天味業三季報：經銷商總量近三年首次減少 實現全年業績目標“壓力非常大”

每經記者 吳澤鵬    每經編輯 董興生    

10月27日下午收盤，“醬油茅”海天味業（SH603288，股價63.68元，市值2951億元）下跌6.17%。前一日晚間，該公司發布2022年第三季度報告，前三季度實現營收190.94億元，同比增長6.11%，凈利潤46.67億元，同比微降0.86%。

根據海天味業同步發布的經營數據公告，前三季度醬油銷售104.03億元，蠔油銷售32.10億元，調味醬銷售19.79億元，與2021年同比變動均不大。

《每日經濟新聞》記者查詢發現，海天味業此前設置的2022年經營目標為營收280億元，利潤74.7億元（雙增12%）。從前三季度的結果來看，海天味業第四季度業績壓力較大，若要達成目標，需在第四季度實現90億元的營收以及近28億元的利潤。

圖片來源：每經記者 張建 攝（資料圖）

從歷史銷售數據來看，第一、第四季度算是旺季，業績較第二、第三季度會好一些。同時，2022年之前的最近三年，海天味業各年度的第四季度營收、利潤與該年度第一季度接近。2022年一季度，海天味業實現營收72.1億元，實現凈利潤18.31億元。

達成目標“面臨非常大壓力”

單看今年第三季度，海天味業收獲一張營收、凈利潤雙下滑的成績單。

根據業績報告，海天味業第三季度實現營收55.62億元，同比下滑1.77%，凈利潤12.74億元，同比下滑5.99%；扣非凈利潤更是同比下滑9.52%，實現12.04億元。受第三季度業績不振影響，上半年尚能保住營收、凈利潤雙增的海天味業，前三季度營收同比增幅進一步縮窄，同時凈利潤同比出現負增長。

圖片來源：公告截圖

前三季度，海天味業主營產品的變動幅度不大。經營數據公告顯示，海天味業前三季度醬油收入為104.03億元，同比增長2.16%；調味醬收入19.79億元，同比下滑1.49%；蠔油實現營收32.1億元，同比增加0.59%。

《每日經濟新聞》記者查詢到，在2021年年報中，海天味業提出，2022年營業收入目標為280億元，利潤目標為74.7億元，即在2021年基礎上營收及凈利潤均實現同比增長12%。

Wind數據顯示，2019年~2021年各年度第四季度，海天味業營收分別為49.72億元、57.06億元以及70.1億元，凈利潤則分別是15.19億元、18.32億元以及19.62億元。

從今年前三季度的表現來看，海天味業若要達成全年目標，意味著第四季度要實現營收90億元，實現凈利潤28億元，壓力不小。若能達成目標，海天味業將創下單季度業績新高。

9月26日，海天味業在業績說明會上表示，從全年的目標來看，目前確實面臨非常大的壓力。“但對于目標，海天一向是非常嚴肅的，下半年還有幾個月的時間，不會輕易放棄和放松目標，不會對目標進行調整，公司也在通過各種措施提振員工和經銷商信心，保存量，搶增量。”

經銷商總量罕見出現減少

《每日經濟新聞》記者注意到，截至三季度末，海天味業經銷商數量為7153家，報告期內增加784家，同時減少了1061家。也就是說，今年前三季度，其經銷商數量總體減少了277家。

對于經銷商數量的波動，海天味業在9月份的投資者交流會上表示，受疫情影響，經銷商的生意也受到較大的沖擊，特別是規模較小的經銷商，抗風險能力相對要弱一些，受影響程度更大。為了減輕經銷商的壓力，公司主動對網絡做了一些優化調整，以適應現階段市場發展的需要。

記者發現，近3年內，海天味業經銷商數量每年都有較大的變動，但今年有兩個特征需要關注。

一是，這是近3年內首次出現經銷商總量減少：2019年、2020年及2021年各年度末，海天味業對應經銷商數量分別是5806家、7051家以及7430家。

二是，其原經銷商減少數量首次破千，今年減少1061家，占去年底經銷商總數（7430家）的比例達到14.28%。

經銷商是海天味業的業績支撐，不過，其并未披露具體的經銷商渠道收入，只按線上/線下渠道區分。今年前三季度，線下渠道收入同比增長2.28%至170.28億元，線上渠道收入同比增長87.47%至7.68億元。

海天味業曾表示，公司在2021年加速在新零售渠道的布局和發展，快速組建和擴充新零售團隊，匹配業務發展，規范了線上銷售秩序，促進線上線下有序發展；加強了與天貓、京東、美團等頭部電商平臺的深度合作，加深對社區團購、生鮮時達到家等渠道的精耕，并初見成效。

另一方面，記者查詢到，截至今年三季度末，海天味業合同負債期末余額為26.86億元，去年同期為47.09億元。

10月27日上午，記者致電海天味業董秘提出采訪，并按要求通過郵件發送采訪函，但截至發稿未獲回復。