醬酒回歸理性后行業格局初顯 頭部酒企擴產“鋪路”未來

每經記者 熊嘉楠    每經編輯 文 多    

此前幾年，在貴州茅臺（SH600519，股價1401元，市值1.76萬億元）這艘絕對“航母”的帶動下，醬酒產業到達史無前例的高峰，巨大的利潤吸引各路資本爭相涌入茅臺鎮，“跨界”機構、行業“老手”的目光紛紛鎖定赤水河兩岸，提價、并購的浪潮也一波接著一波。

行業野蠻生長引起了監管方面的注意。去年8月，國家市場監管總局組織各大酒企于中國價格協會召開“白酒市場秩序監管座談會”，醬酒熱開始“降溫”。伴隨著監管的介入，行業發展逐漸規范。

相關分析人士向《每日經濟新聞》記者表示，在醬香酒品類領域，目前只有第一，沒有第二。醬酒品類發展仍然沒有完成，當下是從野蠻生長到精耕細作的過程，未來行業趨勢會向高品質醬酒和頭部品牌聚焦。

醬酒行業發展前景被看重

過去幾年，醬酒席卷行業內外，醬酒熱達到前所未有的高度。

光大證券研報顯示，2017年至2020年，醬酒企業收入年復合增速達13.15%，遠高于白酒行業整體1.78%的年復合增速。

醬酒乃至白酒，一度受到各路資本的追捧。彼時，無論是國臺酒宣布收購貴州懷酒，還是豫園股份（SH600655，股價6.57元，市值255.6億元）、園城黃金（SH600766，股價14.75元，市值33.07億元）跨界白酒領域都成為行業熱點。

在監管介入后，自去年下半年開始，醬酒熱開始出現“降溫”。眾興菌業（SZ002772，股價8.24元，市值33.57億元）、吉宏股份（SZ002803，股價12.80元，市值48.44億元）等多家酒企相繼宣布“染醬”計劃終止。

行業回歸理性，基于醬酒的前景，醬酒仍受到一些產業資本的關注。

今年5月，仁懷市政府與上海復星、香港唐莊集團、貴州真工酒業等集中簽約。同月，黔國酒業集團與上海開藝設計集團簽約“茅臺鎮6000噸大曲醬香基酒生產基地建設項目”。10月，奇點國際（HK01280，股價1.42港元，市值3.11億港元）宣布擬于茅臺鎮成立全資附屬公司“貴州國峰”……

對此，10月17日，白酒專家肖竹青通過微信告訴《每日經濟新聞》記者：“現在進入醬香酒領域的企業有幾個特點，第一是有資本，有現金的支付能力，因為醬香酒需要五年儲存才能夠上市，那么投資人需要買五年的糧食來持續釀酒存酒。第二，新投入的資本都是具備私域流量的企業，利用私域流量資源做銷售。第三，我覺得這些企業都是在傳統產業中具備產業經驗和產業心態的投資人。”

肖竹青補充道：“每一個品類的爆發都會誕生很多大企業，就像手機行業誕生了幾千億市值的小米一樣。在醬香酒品類領域，目前只有第一，沒有第二，這個賽道上目前剛剛開始，所以未來至少在五年以內，醬香酒供不應求的局面會依然存在。今年新投入的產能到五年之后才能形成市場供給量，所以五年之內醬香酒供不應求的局面不可改變。”

據報道，2021年，中國醬酒產能約60萬千升，約占我國白酒產能的8.4%，銷售利潤達到780億元，仍占整個酒業銷售利潤的45.8%。

“我依然認為醬酒品類的發展還沒有完成，還有很長的路要走。現在產量占比能占到8%~10%，但我認為（未來）占到20%是很正常的一個狀態。”9月，肆拾玖坊創始人、CEO張傳宗在參加每日經濟新聞主辦的2022第七屆中國酒業資本論壇時表示。

頭部酒企相繼擴產

10月16日，酒類直供平臺百酒匯執行董事李進軍在接受記者采訪時說：“（在公司的門店）一線醬酒茅臺、青花郎賣得很好，習酒、國臺、衡昌燒坊也有一定自點率；現在醬酒品牌仍然較多，屬于群雄爭霸時代，頭部明顯，腰部逐漸顯現，腰部以下混沌。”

中信證券最新研究認為，經過2016年至2021年品類紅利期的快速發展后，醬酒行業已經形成較為穩固的格局，雖然品類狂歡已過，但是到“十四五”末，醬酒行業的營收將達到3500億元左右的規模，在白酒行業營收中的占比將超過40%。此外，2022年至2025年期間，醬酒產業內部將會加速分化，頭部品牌將呈現強者恒強的發展態勢。

正如上述分析那樣，目前醬酒行業只有第一，沒有第二，每一個醬酒企業都有機會。于是，在一年一度的重陽下沙之際，各大醬酒企業紛紛開啟產能布局，擴大規模，提升品質。

據了解，今年重陽下沙季，貴州珍酒釀酒投產3.5萬噸，新增釀酒產能1.4萬噸，未來產能將達10萬噸、儲酒40萬噸的規模；郎酒官宣實現6萬噸產能，預計未來基酒儲量將達到30萬噸；國臺酒業新增產能7000噸，年總投產達到17000噸。

此外，今年1月，貴州茅臺41.1億元投資“十四五”醬香酒習水同民壩一期建設項目，項目建成后可形成系列酒制酒產能約1.2萬噸、制曲產能約2.94萬噸、貯酒能力約3.6萬噸。截至2022年上半年，貴州茅臺完成茅臺酒基酒產量4.25萬噸，系列酒基酒產量1.7萬噸；習酒“十四五”技改第一期1.8萬噸新產能及配套項目正在建設中。

二、三線醬酒企業也在積極擴產進入規模酒企行列。武陵酒一期整體建成暨產能5000噸下沙儀式舉行，項目總投資15億元；寰九酒業計劃投糧4032噸；湘窖酒業2萬噸醬酒擴建項目一期5000噸正式投產。

據悉，今年上半年，貴州全省十大工業產業規模以上工業實現總產值5752.93億元，同比增長17.1%。其中醬香白酒產業實現工業總產值580.21億元，同比增長55.2%；工業增加值方面，醬香白酒產業增長48.5%。

除產能規模外，品牌也是未來醬酒行業核心競爭點之一。肖竹青說道：“現在做消費者教育的醬香酒品牌只有茅臺、國臺和習酒。隨著更多業外資本的進入，我認為五年以后的醬香酒擁有最大市場份額的品牌應該是消費者主動指名購買/有美譽度的醬香酒企業。”他補充道：“未來的醬香酒市場核心關鍵點是品牌制勝，并且在全國建立銷售服務體系，應該在圈層營銷方面進一步挖掘私域流量資源。”