央行行長易綱：“財政的錢”與“央行的錢”存在本質區別

每經記者 肖世清    每經編輯 廖丹    

近日，央行行長易綱在《黨的二十大報告輔導讀本》中發表題為《建設現代中央銀行制度》的署名文章。文章對建設現代中央銀行制度的重要意義、基本原則、主要舉措進行了闡述。

文章指出，建設現代中央銀行制度，要圍繞黨的二十大確立的金融改革發展穩定任務，做好以下工作：一是完善貨幣政策體系,維護幣值穩定和經濟增長。二是深化金融體制改革，提升金融服務實體經濟能力。三是落實金融機構及股東的主體責任，提升金融機構的穩健性。四是加強和完善現代金融監管，強化金融穩定保障體系，守住不發生系統性風險底線。

在文章中，易綱表示，“自救”應成為當前和今后應對金融風險的主要方式。當前，我國社會主義市場經濟體制已經全面確立，金融機構及股東作為市場主體，應當承擔自主經營、自負盈虧、“自救”風險的主體責任。

我國有條件盡量長時間保持正常的貨幣政策

在完善貨幣政策體系，維護幣值穩定和經濟增長方面，易綱表示，高杠桿是宏觀金融脆弱性的總根源，中央銀行要管好貨幣總閘門。2008年國際金融危機爆發以來，特別是新冠肺炎疫情暴發以來，在黨中央的堅強領導下，我國保持住了政策定力，是少數實施正常貨幣政策的主要經濟體之一。我們沒有實施量化寬松、負利率等非常規貨幣政策，利率水平在全世界居中，在主要發展中國家中較低，人民幣匯率也在合理均衡水平上保持了基本穩定，物價走勢整體可控，有力促進了我國經濟的穩定增長。

關于實施正常的貨幣政策，易綱稱：“簡單地說，正常的貨幣政策是指主要通過利率的調整可以有效調節貨幣政策的情況。與其相對應的是在零利率或負利率情況下的非常規貨幣政策。正常的貨幣政策不僅有利于促進居民儲蓄和收入合理增長，也有利于提高人民幣資產的全球競爭力，利用好國內國際兩個市場、兩種資源。未來，我國經濟潛在增速有望維持在合理區間，有條件盡量長時間保持正常的貨幣政策，保持正的利率，保持正常的、斜率向上的收益率曲線形態。”

關于健全貨幣政策調控機制，易綱認為，健全基礎貨幣投放機制和貨幣供應調控機制，強化流動性、資本和利率約束的長效機制。發揮貨幣政策的總量和結構雙重功能，精準加大對國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度。建立市場化利率形成和傳導機制，均衡利率由資金市場供求關系決定，中央銀行確定政策利率要符合經濟規律。完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，有效管理和引導市場預期。

“自救”應成為當前和今后應對金融風險的主要方式

在落實金融機構及股東的主體責任，提升金融機構的穩健性上，易綱指出，市場經濟本質是法治經濟，各市場主體依法承擔經營失敗損失的法律責任。

他表示，大規模的“他救”是特定歷史時期的特殊安排。“自救”應成為當前和今后應對金融風險的主要方式。當前，我國社會主義市場經濟體制已經全面確立，金融機構及股東作為市場主體，應當承擔自主經營、自負盈虧、“自救”風險的主體責任。金融機構要建立市場化資本補充機制，按照監管規則計提撥備，加大不良資產處置力度，塑造金融機構健康的資產負債表。健全激勵約束機制，尊重金融機構自主經營權，減少對金融機構經營活動的行政干預。推動資不抵債的機構有序市場化退出，通過股權清零、大額債權打折承擔損失。

易綱提到，“自救”能力來源于市場經濟下機構的股東出資和可持續經營產生的收益，“自救”的動力和自覺性來源于有效的監管。金融機構的穩健性是建立在預算硬約束基礎上的，市場主體以自己的資本充足率為約束，股東負有主體責任，在出現壞賬時，用撥備、核銷、補資本的方式滿足監管要求，保持自身的穩健性。

依法將各類金融活動全部納入監管

在加強和完善現代金融監管，強化金融穩定保障體系，守住不發生系統性風險底線上，易綱表示，金融是經營管理風險的行業，防范化解金融風險是金融工作的永恒主題。2018年以來，防范化解重大金融風險攻堅戰取得重要階段性成果，金融風險整體收斂，但與此同時，監管不到位成為了制約金融高質量發展的瓶頸。必須堅持底線思維，進一步加強和完善金融監管，進一步健全金融穩定保障體系，建立維護金融穩定的長效機制。

對此，他表示，依法將各類金融活動全部納入監管。一是把好金融機構準入關，加強對股東監管，防止內部人控制。二是按照“管合法更要管非法”原則，加強對非法金融活動的認定和處置，保護金融消費者權益。三是加強監管執法，豐富執法手段，強化與紀檢監察、司法、審計等部門協作。四是加快監管科技和大數據平臺建設，推動數據標準統一和監管共享。五是強化監管問責，查處失職瀆職和腐敗行為。六是統籌協調中央和地方金融管理，確保全國一盤棋，監管無死角。

另外，易綱還指出，實行中央銀行獨立的財務預算管理制度。“財政的錢”與“央行的錢”存在本質區別。財政部門收入源于稅收，支出主要是提供公共產品和公共服務。中央銀行擁有法定的發鈔權，開展貨幣政策操作，實現維護幣值穩定和促進經濟增長的根本目標，在此過程中附帶產生收益或者虧損。如果允許財政直接向央行透支，靠印票子滿足財政支出需求，最終將引發惡性通脹，財政也不可持續并產生債務危機。要根據中國人民銀行法有關規定，實行中央銀行獨立的財務預算管理制度，對人民銀行承擔金融穩定和改革成本應當年計提撥備，按程序盡快核銷，并充實中央銀行的準備金和資本，實現央行資產負債表的健康可持續，進而保障人民銀行依法履職，實現幣值穩定和金融穩定，并以此促進充分就業和經濟增長。

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