小而美、專且精 中小企業與資本市場共成長

每經記者 楊夏 梁梟    每經編輯 魏官紅    

2021年11月15日，北京證券交易所（以下簡稱北交所）正式開市。圍繞“打造服務創新型中小企業主陣地”這一目標，經過一年的發展，北交所上市公司從首批81家公司增加至123家。

2022年9月，隨著北交所首個指數——北證50成份指數發布，北交所流動性環境進一步改善。Wind數據顯示，截至2022年11月14日，北交所上市公司數量達123家，總市值約1947.98億元。

作為我國多層次資本市場建設的重要組成部分，北交所與新三板基礎層、創新層形成“層層遞進”的市場結構。同時，借助轉板機制，北交所成為了新三板市場與主板市場之間的重要樞紐。

過去一年，北交所為一大批創新型中小企業提供了融資服務。從產業分布來看，先進制造業和現代服務業成為了北交所的融資“主力軍”。

值此開市一周年之際，每日經濟新聞特別推出《北交所開市一周年·價值力榜單》、《北交所開市一周年·成長力榜單》以及《北交所開市一周年·創新力榜單》，同時本報告將從發行、經營、創新三個方面，多層次、多維度解析過去一年北交所上市公司的募資情況、經營情況及創新表現。

劉國梅制圖

發行篇

IPO：平均募資規模小，募資主體主要為制造企業

北交所開市以來，除首批81家北交所上市公司外，44家北交所上市公司累計IPO募集資金凈額為80.25億元（含已轉板北交所上市公司）。根據Choice數據，目前北交所已累計受理342家申報企業，已核準139家，自受理到核準平均耗時為148天。

從發行規模來看，與其他板塊相比，北交所發行募資規模較小，平均單家IPO募集資金凈額約為1.82億元。

截至2022年11月15日，北交所現存123家上市公司，合計IPO募集資金258億元（含精選層募資金額）。其中，機械設備、電力設備、計算機行業（申萬一級行業）是北交所IPO募集資金金額前三。

電力設備行業中，北交所“市值一哥”貝特瑞（BJ835185）IPO募集資金凈額16億元。擬投入惠州市貝特瑞年產4萬噸鋰電負極材料項目、年產3萬噸鋰離子動力電池正極材料項目（二期）等。

民生證券研報指出，硅基負極方面，公司硅基材料第三代已逐步實現量產，第四代處于開發中，現有硅基負極產能達到5000噸/年，其中硅碳及硅氧產能各2500噸。另有深圳4萬噸硅基負極產能在建，第一期1.5萬噸預計23年底投產，未來有望受益于4680電池的量產。高鎳三元正極方面，公司現有高鎳正極材料產能4.3萬噸，常州5萬噸高鎳正極項目已于7月建設完成。

從地域來看，江蘇省、廣東省、北京市、山東省的北交所上市公司數量位列前三。云創數據（BJ835305）、森萱醫藥（BJ830946）、禾昌聚合（BJ832089）等均位于江蘇省，江蘇省不僅擁有數量最多的北交所上市公司，上述公司的業績也頗具看點。2022年三季報中，21家江蘇北交所上市公司今年前三季度有20家實現盈利，其中，從事化學原料藥、醫藥中間體及含氧雜環類化工中間體的研發、生產及銷售的森萱醫藥業績大增，營業總收入及歸母凈利潤分別同比增加24%和38.27%。

再融資：融資規模較小，10家已停止實施

2021年12月3日，諾思蘭德（BJ430047）發布首個北交所融資預案，但至今北交所僅有三家上市公司完成全部定增發行。

Wind數據顯示，今年8月，同享科技（BJ839167）向9名投資者以13.08元/股的價格發行股票600萬股，成功融資7848萬元，成為北交所再融資成功發行首單。9月，蓋世食品（BJ836826）向11名機構投資人以8.34元/股的價格發行928.06萬股，募集資金7239萬元。10月，微創光電（BJ430198）向湖北交投資本投資有限公司定向增發3723.78萬股，募集資金1.59億元，成為截至目前北交所定增募集資金金額最大的一單。

與其他板塊動輒上億元的再融資金額相比，北交所再融資規模較小。北交所已披露但未發行的增發預案中，貝特瑞披露的50億元定增項目成為目前北交所金額最大的一筆融資項目。但由于今年7月，貝特瑞董事長涉嫌內幕交易被證監會立案調查，該再融資計劃也按下了暫停鍵。

長虹能源（BJ836239）、七豐精工（BJ873169）、惠豐鉆石（BJ839725）等10家上市公司則由于各種原因主動終止了上述融資計劃。

轉板：三家公司轉板后首日股價表現不一

作為我國多層次資本市場的組成部分之一，北交所的轉板機制將新三板與主板市場緊密鏈接起來，滿足企業在不同發展時期的多層次融資需求。

2022年3月4日，滬深交易所發布了北交所上市公司的轉板規則，分別為《北京證券交易所上市公司向上海證券交易所科創板轉板辦法（試行）》和《深圳證券交易所關于北京證券交易所上市公司向創業板轉板辦法（試行）》。

截至2022年11月15日，一共有3家北交所上市公司觀典防務（SH688287）、泰祥股份（SZ301192）、翰博高新（SZ301321）轉板。

轉板盡管會帶來流動性提升，但轉板后首日公司股價表現不一。觀典防務在轉板至科創板的首日大幅低開、橫盤震蕩，盤中一度跌超20%。而泰祥股份開盤僅1分鐘就觸及臨時停牌，后盤中一度漲超100%，最終收漲80.34%。翰博高新創業板上市首日開盤報32.70元/股，跌幅32.54%，收盤報34.00元/股，跌幅29.85%。

經營篇

營收規模：多數集中在1億元～10億元區間

北交所是服務創新型中小企業的主陣地。與上交所、深交所上市公司相比，北交所上市公司營收規模普遍較小。以2021年為例，123家北交所上市公司中，107家營收在1億元~10億元區間，占比達87%。而上交所、深交所這一占比分別為27%、33%。

電力設備行業營收及凈利表現突出，成為北交所營收規模最大的行業。

電力設備行業中主營業務為正負極材料的貝特瑞2021年實現營業收入104.91億元，是唯一 一家營收破百億元的北交所上市公司。受益于新能源汽車產業高景氣，今年前三季度公司實現營收175.7億元，同比大幅增長156%，是北交所營收二哥穎泰生物（BJ833819）的近3倍。今年7月，公司方面表示暫無轉板計劃。

營收增速方面，去年106家上市公司保持正增長，85家上市公司三年復合增長率在10%以上。這些數據，都體現出中小企業的活力與增長潛力。

盈利能力：“一哥”貝特瑞盈利規模超10億元

今年前三季度，北交所110家上市公司保持盈利，其中105家上市公司凈利潤在1000萬元以上，駿創科技（BJ833533）以222.17%的歸母凈利潤同比增長率登上增速榜榜首，中航泰達（BJ836263）、穎泰生物的歸母凈利潤增速也在200%以上。

電力設備、機械設備、基礎化工行業盈利領跑，基礎化工行業前三季度實現盈利已超過去年全年。

值得一提的是，北交所“榜眼”穎泰生物前三季實現歸母凈利潤9.2億元，同比增長208.76%。對此，穎泰生物稱，報告期內業績增長主要系公司產品銷售規模擴大、盈利能力顯著提高。去年及今年前三季度，穎泰生物營收及凈利潤規模均僅次于貝特瑞位居第二。

得益于新能源汽車產業高景氣，“北交所一哥”貝特瑞前三季度實現歸母凈利潤13.58億元，同比增長24.52%，而這一增速是在去年高基數的基礎上實現的。去年全年，貝特瑞實現歸母凈利潤14.41億元，同比增長近200%。貝特瑞也是去年全年及今年前三季度唯一一家盈利規模超10億元的北交所上市公司。

除了貝特瑞、穎泰生物，吉林碳谷（BJ836077）、同力股份（BJ834599）、連城數控（BJ835368）、硅烷科技（BJ838402）等今年前三季度盈利規模排名靠前的上市公司均保持了較快的盈利增速（170.1%、42.44%、44.84%、108.14%）。在北交所開市一周年之際，“龍頭”效應已經逐步發揮，經營規?？壳暗纳鲜泄境蔀榱吮苯凰髽I業績增長的領頭羊和發動機。

盡管北交所上市公司規模相對較小，但盈利能力不容小覷。Wind數據顯示，超八成上市公司去年毛利率超20%，23家上市公司毛利率超50%。對比來看，上交所、深交所毛利率超20%的上市公司占比僅為63%、67%。北交所上市公司進一步顯示出“小而精”的特點。

創新篇

“專精特新”搖籃：過半公司獲專精特新“小巨人”稱號

中小企業是國民經濟和社會發展的生力軍，“專精特新”中小企業更是這一群體的領頭羊。北交所上市企業具有明顯的“專精特新”屬性，北交所上市公司中，“專精特新”企業占據了較大比例，這不僅是北交所的特色，也是北交所與其他市場錯位發展的保障。一年來，北交所支持了一大批創新型中小企業發展。

根據海通證券的數據，目前已上市公司中69家獲得過專精特新“小巨人”稱號。今年下半年以來上市的21家企業中，有超過一半（13家）獲得過專精特新“小巨人”稱號。北交所已發展成為“專精特新”的搖籃。

從行業看，目前北交所上市公司中，戰略性新興產業、先進制造業等占比超八成，覆蓋電力設備、機械設備、計算機、通信等制造業核心領域。

不吝研發投入：前三季度諾思蘭德研發投入占比領跑

北交所上市公司研發力度持續加大。2021年度，諾思蘭德（BJ430047）以超75%的研發投入占比列首位。諾思蘭德主營基因治療藥物、重組蛋白質類藥物和眼科用藥的研發、生產及銷售。公司成立以來一直處于虧損狀態，但自2017年以來，公司研發投入均超千萬元，去年研發投入超過4000萬元。

除了諾思蘭德，去年研發投入力度排名靠前的還有主營無線通信與射頻微波測試儀器的創遠信科（BJ831961）、重組人干擾素α1b供應商三元基因（BJ837344）；醫學教育信息化系統供應商數字人（BJ835670）、地理信息服務提供商國源科技（BJ835184），研發投入占比均在20%以上。今年前三季度，研發投入占比20%以上的上市公司數量增至6家，數字人（70.19%）直逼諾思蘭德，微創光電及殷圖網聯（BJ835508）兩家公司新晉入選。

專利數量在一定程度上反映了企業的科技創新實力，專利數量的增長體現了北交所上市公司的創新活力。據企查查數據，123家北交所上市企業的專利申請總量為1.2萬余件，有效專利總量為7200余件，授權發明專利總量為1700余件。截至目前，五新隧裝（BJ835174）、富士達（BJ835640）、奧迪威（BJ832491）、中科美菱（BJ835892）、創遠信科、安徽鳳凰（BJ832000）、克萊特（BJ831689）、鑫匯科（BJ831167）擁有專利數量均超過300件，其中主營隧道施工智能裝備的五新隧裝擁有超600件專利，位列第一。

研發是創新型企業發展的核心內驅力，研發人員數量也是反映公司創新能力的重要指標。截至今年三季度末，北交所上市公司研發隊伍已頗具規模，平均人數達到85人，其中30家超百人，貝特瑞擁有最多的研發人員（619人）。此外，金融機構互聯網整體解決方案提供商艾融軟件（BJ830799）的研發人員數量達到561人，是北交所唯二研發隊伍超500人的上市公司之一。