中國銀河給予家電推薦評級：地產政策加碼，關注板塊估值修復

每經AI快訊，中國銀河11月29日發布研報稱：給予家電推薦（維持）評級。

事件：11月28日，證監會以答記者問形式對外發布在股權融資方面調整優化5項措施：1.恢復涉房上市公司并購重組及配套融資；2.恢復上市房企和涉房上市公司再融資；3.調整完善房地產企業境外市場上市政策；4.進一步發揮REITs盤活房企存量資產作用；5.積極發揮私募股權投資基金作用，并自即日起施行。

地產“三箭齊發”強勢托底：“第一支箭”：國有六大行向優質房企提供萬億級授信額度，為“16條”的政策落實；“第二支箭”：支持包括房地產企業在內的民營企業發債融資，額度為2500億元；“第三支箭”：重啟房企股權融資。在短短20天的時間內，政策端“三箭齊發”，具有較強的信號意義，大幅提振各方的信心。房產股權融資對再融資募集資金的用途做了規定，主要用于與“保交樓、保民生”相關的房地產項目，經濟適用房、棚戶區改造或舊城改造拆遷安置住房建設，以及補充流動資金、償還債務等。從資金用途中可以看出，目前政策目標是以“保交樓”和防止發生金融風險為主，房企通過再融資，可有效的補充流動資金、改善融資結構、避免債務風險的蔓延。

“保交樓”促廚電、白電需求提升：由于資金用途主要用于與“保交樓、保民生”相關的房地產項目，在政策托底下，地產竣工有望迎來集中交付，前期竣工邊際改善趨勢有望得到延續。對于家電行業來說，廚電板塊與地產相關性最強，其次為白電，竣工改善將促使廚電、白電等地產后周期家電需求得到提升。從銷售端來看，近期北京、杭州樓市政策的調整，也意味著高能級城市已經進入政策調整階段，后續“認房又認貸”政策有望進一步松動和滲透，由于房價傳導機制為自上而下，所以高能級城市房價的企穩對于整個市場具有積極作用，后續銷售也有望正式邁入復蘇道路。

投資建議：今年家電板塊受疫情反復、海外需求平淡、地產承壓、外資流出等因素影響整體回調明顯。我們認為隨著地產政策托底，竣工有望延續好轉趨勢，推動廚電、白電等地產后周期品類需求提升。從估值來看，家電板塊估值處于較低位置，性價比較高，建議關注美的集團、格力電器、海爾智家、老板電器和火星人。

風險提示：原材料價格波動的風險；地產政策不及預期的風險；疫情影響超預期的風險。

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(記者 王瀚黎)

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