歐康醫藥將于12月9日在北交所上市 公司營收高度依賴海外市場

每經記者 陳浩    每經編輯 楊夏    

12月6日，歐康醫藥（BJ833230）發布公告稱，公司股票將于2022年12月9日在北京證券交易所上市。公司本次發行價格為12.80元/股，發行股份數量為1809萬股（未考慮超額配售選擇權），占發行后總股本的23.91%（超額配售選擇權行使前）。此外，公司擬投入1.51億元募集資金用于技改擴能項目（一期）。

歐康醫藥主要從事植物提取物的研發、生產和銷售，主要產品包括槲皮素、蘆丁、地奧司明等天然黃酮類化合物。目前，植物提取物的消費市場主要集中于海外發達國家，公司產品也主要銷往海外，對海外市場的依賴性較強。2022年上半年，公司產品以直接或間接形式最終銷往美國、歐盟、澳大利亞與日本的占比合計為91.99%。

募投項目是否存產能消化風險？

歐康醫藥成立于2010年，2015年掛牌新三板。今年4月20日，公司向北交所報送了首次公開發行股票并在北交所上市的申報材料。12月6日，公司稱將于12月9日在北京證券交易所上市。

歐康醫藥主要從事植物提取物的研發、生產和銷售，專注于包括槲皮素、蘆丁、地奧司明、橙皮苷等在內的天然黃酮類化合物提純、合成與縱深開發及運用，產品應用于保健品、食品、藥品、化妝品等大健康及相關產業。

從經營情況來看，近三年歐康醫藥業績穩健增長。2019年至2022年上半年，公司營收分別為1.45億元、1.91億元、3.01億元和1.54億元，歸母凈利潤分別為1219萬元、2266萬元、4192萬元和2626萬元。此外，2019年至2022年上半年，公司整體毛利率分別為25.10%、24.16%、24.30%和28.18%。

圖片來源：歐康醫藥招股說明書

在此次發行中，歐康醫藥擬向“成都歐康醫藥股份有限公司技改擴能項目（一期）”投入募集資金1.51億元，該募投項目達產后，公司將新增產能1663噸，其中槐米類產品1128噸，枳實類產品535噸。對此，在第一輪審核問詢函中，北交所也要求公司說明是否具備產能消化的能力，目前在手訂單情況，是否制定切實、有效的產能消化措施。

歐康醫藥回復稱，隨著新冠疫情下槲皮素抗炎癥、抗病毒的功效被逐漸認可，其市場需求大幅增長，導致槲皮素在過去兩年一直處于供不應求中；報告期內，公司受制于槲皮素原材料蘆丁初品的供應短缺，下游訂單需求始終未能滿足，市場開發空間較大。公司還披露，截至今年上半年末，公司的在手訂單金額為1175.33萬元。

“由于公司客戶主要為貿易商客戶，為降低資金占用，下游客戶一般在取得終端客戶的訂單后才會向公司下單采購，一般不會提前備貨，從而采購周期較短，因此在手訂單情況不能完全反映下游市場需求。”歐康醫藥稱。

營收高度依賴海外市場

招股說明書（注冊稿）顯示，植物提取物是以中藥材、植物等為原料，經提取分離后定向獲取和濃集植物中的某一種或多種有效成分，且不改變有效成分結構而形成的產品，除具有著色、調味、增香等作用外，往往還具有補充人體維生素、增強人體免疫機能、調節人體微循環的作用，起到抗氧化、消除自由基、降低血脂等營養保健或藥效功能。

根據Markets and Markets數據，預計2021年全球植物提取物市場為308億美元，并將于2026年達到553億美元，復合增長率為12.42%。不過，因消費習慣、消費能力、保健意識等，目前植物提取物的消費市場主要集中于海外發達國家，國內消費市場尚處于導入期。根據前瞻產業研究院數據，2021年中國植物提取物行業出口額達193.18億元，2010年至2021年復合增長率達到13.29%。

目前，國內植物提取物的銷售市場主要集中于歐美發達國家，歐康醫藥產品基本均以直接或間接的方式銷往海外市場，其營收也高度依賴于海外市場。2021年，公司產品以直接或間接形式最終銷往美國、歐盟、澳大利亞與日本的占比分別為57.52%、21.07%、7.66%、6.78%，合計達到93.03%；2022年上半年，公司產品以直接或間接形式最終銷往美國、歐盟、澳大利亞與日本的占比合計為91.99%。

值得注意的是，槲皮素是歐康醫藥核心產品，2022年上半年，槲皮素實現銷售收入8467萬元，占主營業務收入比重為55.11%。不過，公司招股書援引相關數據顯示，預計槲皮素2022年全球市場規模為24.62億元，市場規模相對較小。公司也提示，如未來槲皮素產品的市場推廣效果不及預期，將導致公司核心產品槲皮素市場規模增長較慢，進而導致公司未來業績增長緩慢甚至停滯。

封面圖片來源：攝圖網-401061135