資管百人問卷調查：2023年看好股市四大主題，超五成受訪者認為A股估值較低

每經記者 袁園    每經編輯 廖丹    

近日，中國保險資產管理業協會聯合中國人壽保險股份有限公司向百余名“IAMAC資管百人”專家發出第3期“資產管理百人問卷調查”（半年度），征集大資管行業專家對2023年宏觀經濟形勢和資產配置的看法和相關政策建議。

調查顯示，從經濟增長看，2023年基建投資、消費和制造業投資備受期待，財政政策發力有望成為支撐經濟的重要抓手，出口和房地產投資走向值得關注。從金融市場看，預計流動性總體平穩，A股或呈震蕩上行走勢，外資有望小幅凈流入，國內債市或呈震蕩走勢，預期人民幣匯率或小幅升值。從風險挑戰看，2023年仍需關注全球經濟衰退、海外流動性緊縮、出口增速放緩與房地產市場走向和資產配置難度加大等。

明年宏觀經濟走勢總體預期中性偏樂觀

就宏觀經濟走勢方面，調查顯示52%的受訪者傾向于認為中性，33%預期較為樂觀，對于2023年宏觀經濟走勢總體預期中性偏樂觀。

受訪者普遍認為基建投資、消費和制造業投資有望成為2023年中可能促進經濟上行的主要因素；對于2023年人民幣對美元匯率平均水平的判斷，53%的受訪者認為或將小幅升值，22%認為或將小幅貶值；對于2023年美聯儲貨幣政策走向預期的判斷，60%的受訪者認為美聯儲貨幣政策緊縮幅度減弱，23%的受訪者認為美聯儲貨幣政策轉向寬松；對于2023年全球宏觀形勢中對大類資產配置影響最大的不確定因素的判斷，受訪者選擇最多的前三位分別是：俄烏沖突的演進、中美關系和歐洲主權債務風險，分別占比55%、36%和35%。

在中國保險資產管理業協會近期召開的2022年四季度保險資金運用形勢分析會上，中銀證券全球首席經濟學家管濤也表示，全球宏觀形勢方面，以美聯儲為首的海外主要央行已多次表達抑制通脹決心，經濟衰退可能是須承受的政策副作用，對資產價格波動性加大要有所準備。全球資本流動方面，全球正遭遇“美元荒”，明年決定全球資本流動的關鍵是美元走勢，而歷史經驗表明，即使美聯儲停止加息，美債和短期利率見頂，美元也不一定馬上回落。他同時表示，匯率靈活性增加，有助于及時釋放壓力，避免預期積累，發揮匯率吸收內外部沖擊的“減震器”作用。人民幣匯率方面，今年4月以來人民幣匯率快速調整是內外部因素綜合作用的結果，預計年底人民幣匯率將繼續保持寬幅震蕩走勢，而明年人民幣匯率的漲跌或關鍵取決于中國經濟的基本面。

看好疫情修復、國防裝備等熱點主題

對2023年A股走勢的判斷中，調研發現，69%的受訪者選擇震蕩上行，21%的受訪者選擇寬幅震蕩，4%的受訪者選擇窄幅震蕩；對2023年美股走勢的判斷中，34%的受訪者選擇寬幅震蕩，31%的受訪者選擇震蕩上行，18%的受訪者選擇震蕩下行；對2023年港股走勢的判斷中，55%的受訪者選擇震蕩上行，19%的受訪者選擇寬幅震蕩，各有9%的受訪者選擇窄幅震蕩和震蕩下行。

對當前A股整體估值水平的判斷，有51%的受訪者認為較低，有28%的受訪者認為基本合理，16%的受訪者認為很低；對2023年可能推動上行因素的判斷中，受訪者選擇最多的三個選項是：企業盈利增速、經濟增速和境內疫情變化；對2023年權益市場最看好主題的判斷中，選擇最多的主題為“疫情修復”、“國防裝備”、“高端裝備制造”、“自主可控和新能源”。

大家資產總經理吳劍飛在2022年四季度保險資金運用形勢分析會上也表示，目前，A股市場呈現“無相而有序”的新興市場特征，內在蘊含著深刻的政策方向和產業變遷規律。從影響因素看，國內疫情、海外緊縮等已出現邊際改善，預計2023年將迎來恢復窗口期。從投資策略看，應在深刻學習黨的二十大精神基礎上，把握中國股市“十年周期律”，重點布局國家安全、科技創新、先進制造等領域。

中國保險資產管理業協會黨委書記、執行副會長兼秘書長曹德云指出，當前保險資管行業仍面臨較大的轉型壓力，需要有信心、有定力，迎難而上、迎接挑戰。

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