LED移動照明廠商東昂科技創業板IPO：以ODM模式為主 毛利率持續下降

每經記者 張明雙    每經編輯 陳俊杰    

與通用照明相比，移動照明產品市場規模相對較小，但隨著汽車維修、家庭DIY等領域需求上升，近年來增速較快。近日，主營專業移動照明工具的廈門東昂科技股份有限公司(以下簡稱東昂科技)正在闖關創業板，擬募集資金3.85億元，用于生產基地、研發中心及營銷網絡的建設。

《每日經濟新聞》記者注意到，東昂科技主要采取ODM經營模式，少量業務通過OEM模式進行，產品主要銷往歐洲、北美等經濟發達地區。受到原材料價格上漲、產品結構變動等因素影響，報告期(2019年-2021年及2022年1-6月)內，東昂科技主營業務毛利率分別為44.76%、41.94%、36.96%、34.00%，出現持續下降情形。

客戶集中度較高

東昂科技的專業移動照明工具收入，主要來源于折疊燈、泛光燈、口袋燈、筆燈、長燈、頭燈等產品，應用于專業維修、建筑施工、戶外作業以及應急防災等特殊復雜場景。

報告期內，東昂科技實現營業收入分別為2.39億元、1.78億元、2.63億元、1.24億元，實現凈利潤分別為6817.84萬元、4550.65萬元、6062.17萬元、2459.31萬元。根據沙利文提供的供應端數據，公司2019-2021年在全球LED專業移動照明行業的市占率分別為7.92%、6.09%、8.37%。

東昂科技客戶集中度較高，報告期內前五大客戶銷售占比分別為85.58%、86.04%、86.99%、86.60%，尤其是前三大客戶實耐寶、百耐和伍爾特的收入占比達到80%左右，客戶集中度遠遠高于同行業可比公司海洋王(SZ002724，股價8.17元，市值63.71億元)和久量股份(SZ300808，股價14.40元，市值23.04億元)。

東昂科技的客戶集中度較高，與專業移動照明工具市場集中度較高和公司聚焦優質大客戶的經營戰略密切相關。東昂科技的產品主要銷往歐洲、北美等經濟發達地區，2019年-2021年主營業務收入中，境外銷售金額占比約99%，而實耐寶、百耐、伍爾特均為北美、歐洲市場份額排名靠前的品牌商。

對此東昂科技表示，公司境內業務起步相對較晚，內銷比重較低，市場影響力相對較弱。在境內市場規模穩步增長的情況下，公司還需進一步擴大產品影響力、加強營銷渠道建設從而推動境內市場業務的發展，提高公司境內營業收入水平。

雖然海洋王、久量股份也主要經營移動照明工具，但銷售模式及應用場景與東昂科技存在較大差異，兩家公司使用自主品牌進行生產，而東昂科技以ODM模式為主，產品外觀上使用客戶授權的商標。

與主要客戶合作的穩定性，對東昂科技的業績影響較大。東昂科技通過郵件回復《每日經濟新聞》記者采訪時表示，公司與主要客戶實耐寶、百耐、伍爾特的合作年限均超過10年，系三大客戶的核心供應商;公司將主要營銷資源、研發投入圍繞重要大客戶進行布局，仍在尋求與這些國際大客戶進一步合作的空間和可能性，同時也在積極開發新的優質客戶，公司與主要ODM客戶的交易具有可持續性。

不過東昂科技仍將“自有品牌業務有待開拓”列為競爭劣勢之一，“公司尚未形成自有品牌銷售收入，與國際知名專業移動照明工具品牌相比，自有品牌的市場知名度存在差距。”

毛利率持續下降

報告期內，東昂科技的主營業務毛利率分別為44.76%、41.94%、36.96%、34.00%，毛利率有所下滑。與可比公司涉及移動照明類產品的毛利率相比，報告期內海洋王的毛利率為69.87%、65.69%、67.39%、64.61%，久量股份的毛利率為23.86%、23.41%、21.51%、8.95%。東昂科技的的主營業務毛利率低于海洋王，高于久量股份。

東昂科技的毛利率下滑，主要受原材料價格上漲、產品結構變動、匯率波動、新增生產車間帶來的折舊增加以及新收入準則下合同履約成本計入營業成本等因素影響。

具體到報告期各期，主營業務毛利率下降，2020年主要系受疫情影響導致產品銷量下降，以及分攤的制造費用增加所致;2021年主要受匯率波動及原材料價格變動的影響;2022年1-6月主要受原材料價格變動的影響。

東昂科技的直接材料成本占主營業務成本的比例約80%左右，對毛利率的影響較大。2021年，受材料成本普遍上漲的影響，公司電子類、五金類、包材類等原材料價格分別上漲26.82%、4.46%、2.25%，產品的單位成本有所提升，從而拉低了整體毛利率水平。

在原材料價格上漲的同時，毛利率卻出現下降，東昂科技是否具備向下游客戶傳導成本的能力?對此，公司回復記者表示，公司產品以專業移動照明工具為主，產品性能出眾，專業性較強;同時公司研發設計能力突出，擁有強大的自主研發團隊，能滿足不同客戶的不同需求，有一定的議價能力。

不過按照招股說明書(申報稿)所述，我國專業移動照明工具行業整體較為分散，中小廠商數量眾多，市場競爭更多的體現為價格的競爭。

記者注意到，2020年，東昂科技部分產品采取了降價以及給予部分客戶促銷折扣的措施，導致原有產品平均單價有所下降，涉及折疊燈、泛光燈、長燈、頭燈等產品。其中折疊燈、泛光燈為公司主營業務收入占比排名前兩位的產品，合計貢獻超過50%的主營業務收入。

封面圖片來源：每經記者 文多 攝