中國銀河給予汽車推薦評級：自主品牌有力支撐車市，12月消費改善勢

每經AI快訊，中國銀河12月27日發布研報稱：給予汽車推薦（維持）評級。

銷量數據回顧：根據乘聯會數據，11月零售銷量為164.9萬輛，同比-9.2%，環比-10.5%；批發銷量為202.9萬輛，同比-5.7%，環比-7.5%；產量為207.8萬輛，同比-6.7%，環比-9.0%。12月1-18日全國乘用車市場零售104.1萬輛，同比去年增長6%，較上月同期增長36%，消費邊際復蘇態勢良好。

疫情多地復發阻礙銷售渠道，經銷商庫存壓力上升，自主品牌繼續保持強勢市場地位：2022年11月乘用車零售銷量164.9萬輛，同比-9.2%，環比-10.5%，增速再度轉負，主要系本月多個大中城市疫情復發造成的銷售渠道受阻所致。廠商批發銷量202.9萬輛，同比-5.7%，環比-7.5%，受終端銷售不暢影響，經銷商庫存壓力上升。1-11月累計零售1836.7萬輛，同比+1.8%，累計批發2092.5萬輛，同比+11.7%，同比增速繼續保持正增長，購置稅減半等優惠政策仍對銷量起到支撐。從結構看，（1）11月豪華車零售24萬輛，同比+13%，環比+15%，車購稅減半政策尾聲對消費升級的高端消費促進較大；（2）自主品牌零售87萬輛，同比+5%，環比-7%，自主品牌銷量降幅好于總體，市場份額大幅提升態勢不減，比亞迪汽車、奇瑞汽車、吉利汽車和長安汽車等品牌份額明顯提升，其中比亞迪產銷同比分別+130.70%和+134.32%。

高基數下11月新能源乘用車同比增速放緩，插混銷售表現亮眼，頭部企業市場份額繼續提升：11月新能源乘用車零售銷量達59.8萬輛，同比+58.2%，環比+7.8%；批發銷量達72.8萬輛，同比+70.2%，環比+7.9%，新能源車銷售熱度延續。11月國內新能源零售滲透率為36.3%，同比提升15.0個百分點。11月新能源乘用車市場批發銷量突破萬輛的企業有14家，占新能源乘用車總量85.1%，其中比亞迪（23.0萬輛）持續領跑，特斯拉中國（10.0萬輛）首次突破10萬輛大關。

投資建議：整車端推薦廣汽集團（601238.SH）、比亞迪（002594.SZ）、長安汽車（000625.SZ）、長城汽車等（601633.SH）；智能化零部件推薦華域汽車（600741.SH）、伯特利（603596.SH）、德賽西威（002920.SZ）、經緯恒潤（688326.SH）、中科創達（300496.SZ）、科博達（603786.SH）、均勝電子（600699.SH）、星宇股份（601799.SH）等；新能源零部件推薦法拉電子（600563.SH）、菱電電控（688667.SH）、中熔電氣（301031.SZ）、拓普集團（601689.SH）、旭升股份（603305.SH）等。

風險提示：1、疫情對汽車產銷帶來不利影響的風險；2、新能源汽車行業銷量不及預期的風險3、芯片短缺帶來產能瓶頸的風險。

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(記者 王瀚黎)

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