習酒、郎酒新進入，下一個是古井貢？白酒200億軍團擴容 資本將是行業競爭新推手

每經記者 熊嘉楠    每經編輯 陳俊杰    

走過2022，隨著防疫措施不斷優化，消費迎來復蘇，白酒行業迎來利好。2022年，行業經歷了一輪深刻的調整，市場動銷不暢，終端庫存偏高，部分酒企業績承壓……

但與此同時，名酒軍團仍在加速擴容。習酒全年含稅銷售額突破200億、山西汾酒（SH600809，股價286.06元，市值3490億元）去年前三季度營業總收入221億，郎酒年銷售200億。

實際上，記者注意到，去年行業洗牌與整合的進程在加速，并購擴張、產能加碼……市場份額正逐漸向龍頭企業集中。過去已去，未來已來，隨著二線品牌的發力崛起，行業競爭格局或將迎來新的改變。

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“200億”軍團擴容 高端化與結構升級是主因

若把“200億元”作為一個門檻，2019年僅貴州茅臺（SH600519，股價1801元，市值2.26萬億元）、五糧液（SZ000858，股價189元，市值7336億元）、洋河股份（SZ002304，股價165.74元，市值2498億元）達到該規模，直到2021年才新增了瀘州老窖（SZ000568，股價234.59元，市值3453億元）。去年1~9月山西汾酒營業總收入首次突破200億元；同年12月，習酒、郎酒先后宣布年銷售額達200億元。

要知道，2021年末到2022年，白酒終端動銷不暢，庫存偏高，上半年酒企業績增速也普遍放緩，渠道信心受到一定程度的影響。而“200億+”軍團一年內擴充3家，正是在業內普遍公認的調整期內達成的。

知趣咨詢總經理、白酒專家蔡學飛通過微信向《每日經濟新聞》記者指出，如今消費者對品牌和品質有著更高的要求，習酒等酒企都是名酒化進程的直接受益者。首先，在近年完成了品牌價值的高端化；其次實現了產品結構的持續升級；第三都擁有自己的全國性超級大單品；第四，都完成了全國性的跨區域的市場布局。

在這之中，高端化與產品結構的升級無疑是“200億”軍團擴容背后的主要推手。

從產品結構看，習酒近年持續推進質量體系建設，成功打造明星大單品習酒•窖藏1988，2019年7月推出高端醬香“君品習酒”。 相關數據顯示，2020年以君品習酒和窖藏系列為代表的習酒高端系列產品系習酒的核心產品銷售占比達到57.56%，2021年窖藏及以上產品占比達60%以上。

而郎酒更是構建了以“紅運郎”、“青花郎”、“紅花郎”、“郎牌特曲”以及“小郎酒”為代表的超高端、高端、次高端和大眾消費全價格帶的白酒產品。

另一方面，在存量競爭的態勢下，酒企紛紛選擇提升產能和儲能，進一步提升品質的同時也在為未來搶占更多市場份額提供支撐。

去年重陽下沙季，郎酒官宣實現6萬噸產能，預計未來基酒儲量將達到30萬噸。習酒“十四五”技改第一期1.8萬噸新產能及配套項目正在建設中。按照規劃，到2026年習酒的產能也將達10萬噸。

去年11月，五糧液董事會審議通過10萬噸生態釀酒項目（二期），項目總投資約48.61億元。五糧液在機構調研中提到， 10萬噸生態釀酒項目（一期）將新增2萬噸釀酒產能。同年12月，貴州茅臺公告計劃投資115.16億元建設“十四五”技改建設項目，建成后可新增茅臺酒實際產能約1.98萬噸/年，儲酒能力約8.47萬噸。此外，今世緣（SH603369，股價53.37元，市值669.5億元）、山西汾酒、酒鬼酒（SZ000799，股價140.97元，市值458.1億元）等酒企也均發布過擴產計劃。

名酒效應凸顯 二三線酒企正在分化

茅臺、五糧液、洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖，在行業前五之外，習酒、郎酒僅僅是“后來者們”的一個縮影，目前，多家酒企也在向著該目標前進，“200億”軍團未來有望持續擴容。

2020年3月，安徽省為重塑本土白酒品牌，白酒產業定下培育1家年營收超過200億元的白酒企業的目標，而古井貢酒（SZ000596，股價289.92元，市值1533億元）則是距離此目標最近的安徽白酒企業，公司也正奮力追趕200億。劍南春也定下“十四五”末達到200億元銷售收入的目標。西鳳酒去年完成84億元銷售，也正在向百億進軍。

蔡學飛稱，“三年前，我們還在說百億是門檻，現在200億其實已經成為一線酒企的門檻。這說明整個行業的馬太效應越發明顯，資源向頭部酒企聚集加速，整個中國酒類消費的名酒化和頭部名酒化越來越凸顯。”

從頭部上市酒企總營收占比或許也能反映一線陣營擴容的趨勢。19家白酒上市企業2020年、2021年和2022年1~9月營業總收入分別為2566.91億元、3042.69億元和2676.67億元，其中“茅五洋瀘汾”合計占比分別為80.66%、79.42%和79.09%?？梢钥吹?，自2020年開始，頭部酒企營業總收入占比在逐步微降。

同時，隨著古井貢酒等向一線名酒靠近，二三線酒企的發展同樣出現了分化，主打中低端的區域酒企正逐漸被邊緣。從上表中可以看到，古井貢酒與老白干酒（SH600559，股價28.29元，市值258.8億元）2021年相差近100億元的營業總收入。

蔡學飛分析道：“二三線酒企由于自身發展的方向不同帶來了內部分化，比如迎駕貢酒、今世緣、舍得、水井坊為代表的上市名酒企，在資本的助推下得到了快速的發展，而金種子酒、四特酒、稻花香、老白干、景芝，這些你可能曾經聽過的一些大牌名酒，實際上都在衰退。這可能就是由于企業的經營不善、存量擠壓導致品牌衰退。”

資本降臨 助推行業格局加速分化

中國輕工企業投資發展協會對投資機構的監測數據顯示，2022年酒業投融資事件共計53起，同比增長11%。

“200億+”的這些酒企都是區域經濟支柱型企業、品類名酒代表、產區名酒。而隨著更多業外資本的進入，行業格局分化進程或將進一步加劇。

無論是華潤戰投收購金種子酒（SH600199，股價26.77元，市值176.1億元）49%股權、華潤啤酒擬123億元控股金沙酒業，還是舍得酒業（SH600702，股價164.2元，市值547.1億元）與夜郎古酒業成立夜郎古酒莊……越來越多擁有老名酒光環的酒廠正在成為業內外資本的重要合作目標。

對此，蔡學飛說道：“資本助推區域名酒會進一步加劇地方酒的強分化趨勢，有優秀品牌基因、區域歷史、品質特色的老名酒在資本的大力助推下必然會迎來高速發展期，而本身不具備相應競爭優勢的肯定會逐漸被市場淘汰，進一步加速區域市場分化、品牌分化、產品的分化。”

另一方面，地方國資入局白酒的案例也不少。2022年10月重慶市江津區華信資產經營（集團）有限公司入股重慶江記酒莊有限公司，以13.79%的持股比例成為江記酒莊第三大股東；同月，貴州省新動能產業發展基金合伙企業0.98億元注資貴州李興發酒業有限公司，以32.85%的持股比例躋身為該酒企第二大股東。

其中，貴州新動能2022年就先后向貴州洞釀洞藏酒業、貴州肆玖酒業、貴州李興發酒業注入數億資金。

近幾年，國內幾大產區，在當地國資參與下，分別組建有成都酒業集團、四川酒業茶業投資集團、遵義市酒業集團、山西杏花村酒業集團等。

德勤研究報告指出，進入行業轉型升級期，“資本+產業”將成為主要競爭力，出于搶占市場份額、獲取釀酒優勢資源、放大協同效應及獲取控制權收益等動機，兼并收購成為白酒企業在行業集中化趨勢下搶占市場份額的最佳手段之一，但在兼并收購中酒企仍需加強業務規劃、提升整合效果，并充分運用政府資源。

復豫酒業發展集團董事長兼CEO、四川沱牌舍得集團有限公司董事長吳毅飛曾表示，去年整個白酒進入深度行業調整期，消費者心智逐步成熟，區域性品牌越來越難，在未來5-10年頭部企業、名酒企業將越來越強，具有品牌深度、心智成熟的區域性品牌方有機會。