道達投資手記：預期比較混亂 行情像“電風扇”

上周，A股市場可謂扣人心弦，自新年的第一個交易日以來，大盤每天都在上漲，2023年的第一個交易周的周K線為中陽線，確實開了一個很好的頭。不過，盤面卻是“電風扇行情”，一天拉困境反轉，一天拉政策發力，隔天又博弈高景氣，幾種風格都演繹了一遍，像風扇，轉了一周。

如何看待與應對這種盤面？如何把握板塊輪動之間的節奏？牛博士與達哥就大家關心的話題展開了討論。

牛博士：達哥，您好！達哥怎么理解這種“電風扇”盤面？上周五大盤指數恰逢壓力位，午后出現跳水，反彈要結束了嗎？

道達：“電風扇行情”說明大家的預期比較混亂。只能暫時理解為存量資金博弈下的試盤，背后顯露出的心理特征就是謹慎。應對起來比較簡單，只要我們以熱點板塊為主，保持耐心，不追漲殺跌，高拋低吸，盈利也是可以的。只是這種盤面不利于人氣持續聚集，而且當盤面輪動過快，由一天一輪動變成半天一輪動的時候，一旦股民盈利困難，資金就會流出，就要小心風險的快速釋放。

上周五盤中出現跳水，從技術層面來理解，其實沒啥好意外的。北上資金在拉賽道股的時候內地資金跟的不多，消費板塊的資金還有流出，加之指數連續上漲后有獲利回吐壓力，疊加指數下方還有缺口的引力，以這種量能水平要突破上方套牢盤的壓力，難度比較大，所以沖高回落就很好理解了。

不能就此斷言反彈結束了，本周的核心就是要關注回抽能否有效確認3100點。如果回調下來不跌破3100點，那么止跌是可以提升倉位的；而如果回調向下的力度較大且跌破3100點并且收不回來，就需要小心。相比較來說，達哥更傾向于回踩，以此消化獲利盤和上方套牢盤。

從周K線級別來看，上周反彈后面臨一條下降趨勢線的壓力，要突破這條下降趨勢線得補量才行，所以要著重關注指數本周回踩后再往上的市場量能情況，量能能否有效放大，很可能是一個關鍵因素。

整體來說，上周五市場沖高回落并不意外，成交量也是一個隱憂，下方日K線級別的缺口對指數仍有向下的引力。本周初，市場若還有沖高尤其要小心，要防范市場出現回踩，關注回踩力度。操作上短線已不適合追高，對于漲幅大的品種可以高拋一部分，之后回調可以做差價。

牛博士：在這種過快的輪動節奏中，如何把握板塊機會？如何把握上周異動的數字經濟、消費、光伏？

道達：通過橫向比較4個交易日的情況可以發現，上周的市場有明顯的風格差異，前兩個交易日主要是游資主導的盤面，后兩個交易日則逐漸演變成北上資金和機構主導的盤面。目前這兩股資金有一種相互拆臺的跡象，尤其是上周五，賽道股表現出色，但短線漲停個股數量卻創出上周新低，而且市場“連板”高度也被壓縮到了“三連板”，“連板”個股更是給人一種短線情緒冰點的感覺。

上周五這種指數領先于情緒的情況并不是一個好現象，就看后面是誰帶動誰了。對于板塊來說，一旦出現集體高潮，次日大概率分化，分化的資金就會流向其他板塊。

賽道股大漲是白酒板塊流出的資金對賽道股的強化，強度最大的是光伏，刺激原因是硅料降價幅度超預期，引發下游排產提升的預期。從盤面來看，降價的硅料、硅片等相關個股的股價也有上漲，但我們要清楚，這個空間是存疑的。

上游資源品或大宗商品其實都這樣，只要供給過剩一點點，就容易引發價格雪崩，甚至殺到成本價，過往的歷史案例非常多。2023年的硅料不排除有可能會出現這一情況，要小心。相反，光伏裝機量的提升對輔材的需求會增加，這里面會不會有預期差，值得關注。

高景氣賽道經過2022年洗牌后，率先走出來的很可能是有技術革命類的公司，如光伏異質結電池，電池中的鈉離子電池、復合銅箔等，科技方面則可關注與新能源汽車相關的智能駕駛產業鏈及高壓快充。

達哥對目前賽道股的理解是，新的一年由于公募基金沒有了年度考核壓力，加上又有新募集的資金，有資金回補倉位帶來了股價上漲。不管怎么說，在存量博弈的市場，短期賽道股的集體高潮，本周一大概率會分化，分化的資金大概率會給消費和數字經濟帶來回流。就上周五來說，已經有消費股在異動了，不排除本周一消費股會有反彈。

（張道達）

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