積極信號！五大行牽頭新年民企最大貸款，120億落地復星

每經編輯 蒙錦濤    

1月16日，“五大行”牽頭組成的銀團與上海復星高科技（集團）有限公司（以下簡稱“復星高科”）的貸款簽約儀式在上海BFC外灘金融中心舉行。

據上述協議，工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行五大國有銀行作為牽頭行，民生銀行、中國進出口銀行、浦發銀行作為參貸行，8家銀行共同組成銀團，向復星高科提供總計人民幣為120億元的貸款。

復星高科是復星國際（00656，HK）在境內的主要運營實體。復星國際董事長郭廣昌表示，本次簽約進一步深化了復星和銀行的合作，拓寬了融資渠道，夯實了業務發展的流動性支持。

展望今年的經濟，郭廣昌此前在央視財經《對話》欄目中表示：“2023年，我認為中國經濟的信心，來自于民營企業融資成本的進一步降低，融資渠道的進一步拓寬。”

復星獲8家銀行支持

去年12月的中央經濟工作會議指出，切實落實“兩個毫不動搖”。并提出，針對社會上對我們是否堅持“兩個毫不動搖”的不正確議論，必須亮明態度，毫不含糊。

會議指出：要從制度和法律上把對國企民企平等對待的要求落下來，從政策和輿論上鼓勵支持民營經濟和民營企業發展壯大。依法保護民營企業產權和企業家權益。各級領導干部要為民營企業解難題、辦實事，構建親清政商關系。

據悉，這次8家銀行對復星高科的貸款是去年12月的中央經濟工作會議召開以來，由五大國有銀行牽頭，聯合政策性銀行、股份制銀行完成的最大一筆民營企業貸款。

全國工商聯副主席、上海市政協副主席、上海市工商聯主席壽子琪表示，此次8家銀行以實實在在的舉措落實“兩個毫不動搖”，進一步拓寬了民營企業的融資渠道、降低了融資成本，不僅對復星有著重要意義，對上海乃至全國的民營企業也將起到“穩預期、提信心”的積極作用。

值得注意的是，近期復星融資的步伐在加快。在120億元銀團貸款正式落地之前，1月13日，復星高科成功完成了10億元超短期融資券的簿記發行。這也是復星高科自2022年4月底以來，重回公開市場的首筆債券發行。

過去半年多，復星在資本市場的一系列減持動作受到廣泛關注。據不完全統計，復星累計回籠資金已達數百億，加上本次銀團貸款及發債融資，復星的資金面得到了進一步夯實。

有市場分析人士指出，無論是成功發債，還是順利獲得銀團超百億貸款，都反映出金融機構和投資人對復星資金面企穩的信心，以及對復星“瘦身健體、聚焦主業”戰略的認可。

機構認為存在修復機遇

去年復星及旗下企業對資產進行了較大程度的調整，同時在上海核心區域拿下“王炸地塊”，引發了市場關注。

值得注意的是，伴隨疫情防控政策的調整和去年中央經濟工作會議的成功召開，近期市場出現了明確且積極的信號。不少賣方機構認為復星國際存在修復機會，包括興業證券、中金公司和野村東方國際等，都在近期的研究報告中對復星國際給出了買入、跑贏行業或增持的評級。

觀察復星旗下業務可以發現，文旅行業首先出現了強勁復蘇跡象。元旦期間，大豫園片區內舉辦的2023年豫園燈會吸引了大量游客打卡刷屏；三亞?亞特蘭蒂斯、麗江復游城等多項業務均超過2022年同期表現；Club Med多個中國度假村也都接近滿房。

復星一直以健康、快樂、富足、智造這幾個板塊劃分旗下的業務領域。郭廣昌表示：“2023年，我相信復星所從事的家庭消費產業，將逐步迎來需求的提升，相信我們線下的商業和文旅板塊將首先迎來快速的反彈。”

在健康板塊，復星醫藥很早就已經布局了mRNA疫苗，與全球合作伙伴聯合研發的mRNA新冠疫苗——復必泰（包括原始株和覆蓋奧密克戎的二價苗），已于去年12月20日獲正式注冊為中國香港藥品/制品（生物制品），并開放了包括內地居民在內的人士接種，于2023年1月6日正式開打。

此外，復星醫藥與真實生物聯合開發的中國首款新冠口服藥——阿茲夫定已納入醫保支付范圍，在全國31個?。ㄗ灾螀^、直轄市）完成醫保掛網，還可通過復星健康等互聯網平臺問診開方，并進入北京、上海等地的社區醫院。

郭廣昌說：“2023年我最想推動的一件事，是希望復星的疫苗、復星的新冠特效藥，能夠進入農村的衛生室，我們能夠賦能村醫，讓村醫能夠守護大家，幫助更多人?！?/span>

去年底，中金公司發表研報認為，大消費復蘇及抗疫產品需求提升背景下，看好復星國際業績明顯改善。

“短期而言，伴隨內外部防疫政策、地產政策優化帶來港股市場風險偏好改善，我們認為市場層面情緒低迷對復星的壓制有望減少，支撐其進入業績及估值雙擊修復通道；而中長期而言，復星國際通過處置非核心資產，進一步聚焦‘家庭消費產業’主業，以醫療健康、時尚文娛、品質消費、金融理財服務于全球家庭生態需求的商業模式進一步清晰，我們認為其估值方式有望從當前控股集團的NAV估值逐步走向大消費公司的PE估值，迎來修復水平抬升。”中金公司在研報中稱。

此外，野村東方國際證券也在近期研報中表示，復星國際當前現金流充裕，債務償付有保障， 短期流動性問題得到解決，未來杠桿率有望降低，資本結構持續優化；經營層面堅定推進“瘦身健體”，聚焦家庭消費主業，隨著中國防疫政策持續優化，受疫情影響大幅受損的快樂板塊有望受益于消費復蘇，業績彈性可期。

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編輯|蒙錦濤