業績增長持續性存疑 圣泰材料闖新三板

每經記者 張明雙    每經編輯 魏官紅    

近幾年來，新能源汽車市場迎來快速增長，對上游鋰電池原材料需求增加，細分領域鋰電池電解液添加劑行業也出現供不應求的局面。在業績亮眼的同時，行業龍頭華盛鋰電（SH688353，股價68.82元，市值75.70億元）登陸科創板，蘇州華一新能源科技股份有限公司（以下簡稱華一股份）正在闖關創業板。近日，另一家電解液添加劑廠商河北圣泰材料股份有限公司（以下簡稱圣泰材料）申報掛牌新三板。

《每日經濟新聞》記者注意到，華盛鋰電、華一股份的主要產品均為碳酸亞乙烯酯（VC）、氟代碳酸乙烯酯（FEC），系主流電解液添加劑；圣泰材料的主要產品為硫酸乙烯酯（DTD）、甲烷二磺酸亞甲環酯（MMDS），系小眾產品，與主流添加劑產品形成錯位競爭。

不過，電解液添加劑市場存在新進入者及且擴產規模較大，行業市場競爭隨之加劇，華盛鋰電2022年二季度、三季度業績出現下滑，圣泰材料業績能否保持持續增長仍是未知數。

前五客戶銷售占比超八成

報告期（2020年、2021年、2022年1~6月）內，圣泰材料分別實現營業收入1.59億元、2.76億元、1.48億元，分別實現凈利潤6249.21萬元、1.19億元、6638.05萬元。2021年國內新能源汽車行業高速增長，對電解液添加劑需求增加，帶動了圣泰材料的業績增長。

圣泰材料下游客戶為鋰電池電解液生產廠商以及貿易商，客戶集中度較高。報告期內，前五名客戶銷售收入占比分別為85.62%、84.18%、82.27%；經過進一步合并計算，反饋意見回復中將2021年、2022年1~6月前五名客戶銷售收入占比修改為85.72%、82.85%。

“如果主要客戶停止或減少對公司的產品采購，可能導致公司訂單下降，從而對公司經營業績產生較大影響。”圣泰材料表示，公司對主要客戶的依賴性較強，為了減少客戶依賴，公司采取了推動電解液生產廠商對公司新產品采購、積極開發新一代產品分散現有產品需求下降風險、對海外市場進行開發等措施。

圣泰材料的業績增長主要受益于供不應求的市場環境，但隨著新進入者增多且擴產規模較大，可能導致公司所處行業競爭加劇。此外，電解液廠商出于降本增效、保障供應穩定等原因將產業鏈向電解液添加劑等上游原材料產業延伸，并逐步擴大生產規模，將進一步加劇行業的市場競爭。圣泰材料提示風險稱，公司電解液添加劑產品存在著產品價格及毛利率下降的風險，將對公司業績增長的可持續性產生不利影響。

事實上，2022年以來，已有電解液添加劑廠商出現業績下滑。2022年11月，華盛鋰電在接受機構投資者調研時表示，公司2022年二、三季度業績下滑主要是2021年同期添加劑產品處于供不應求狀態，銷售價格較高，二、三季度由于新增產能釋放，市場處于供大于求狀態，銷售價格下降較多所致。

華一股份在招股說明書（申報稿）內也表示，2022年1~6月，隨著添加劑行業產能開始放量，公司產品市場供不應求的情況有所緩和。

圣泰材料的產品為新型特殊功能性添加劑，核心產品為MMDS、DTD等，市場競爭者較少，報告期內售價和毛利率較為穩定。不過《每日經濟新聞》記者注意到，已有行業龍頭布局圣泰材料的產品領域，或已取得相關技術儲備。

公司多次因環保問題受罰

圣泰材料作為生產電解液添加劑的化工企業，屬于重污染行業的化工行業。隨著國家對環境保護的重視程度不斷提升，環保政策趨嚴，環保問題不容忽視。

《每日經濟新聞》記者注意到，圣泰材料就曾多次因環保違規受罰。2019年10月11日，圣泰材料前身圣泰有限污水總排口出現總磷濃度14.5mg/l超標排放的情形，石家莊市生態環境局于2020年5月8日對公司處以罰款15萬元的行政處罰。圣泰材料表示，公司自2020年至今，不存在生產廢水的超排情況，亦不存在因生產廢水超排而受到主管部門的行政處罰情形。

2020年3月10日，由于公司處于生產狀態時，車間內個別窗戶未關閉，造成粉塵無組織排放，圣泰有限被相關部門罰款2萬元；2020年11月20日，由于公司東北側露天堆放廢機油和母液，簡易儲存場所內堆放活性炭，圣泰有限被相關部門罰款1萬元。

對于上述三次行政處罰的情況，圣泰材料表示，公司已繳納上述行政處罰的罰款款項并予以整改，整改后符合環保法律法規的規定，根據主管部門出具的證明，公司收到的三次行政處罰不構成重大違法行為，亦不存在導致嚴重環境污染、嚴重損害社會公共利益的違法行為。

此外，圣泰材料還存在安全生產違規事項。2020年6月15日，由于公司硫酸地下罐未張貼安全警示標志，一車間甲醇管道未設置靜電跨接，相關部門對圣泰有限罰款合計9萬元；2021年5月28日，由于公司一車間東側一可燃氣體報警器不在適用狀態，部分袋裝氫氧化鉀未儲存在危險化學品專用倉庫，相關部門對圣泰有限罰款合計10萬元。圣泰材料表示，公司已按要求及時繳納罰款，相關部門出具證明，認定上述處罰不屬于重大處罰，上述違法行為亦不屬于重大違法行為。

對于本次掛牌新三板相關事宜，2023年1月12日，《每日經濟新聞》記者多次致電圣泰材料并發送了采訪郵件，但其電話無人接聽，截至發稿，郵件未獲回復。