天宏鋰電上市六個交易日股價大漲141% 近年來產能利用率為何逐年下降

每經記者 陳浩    每經編輯 文多    

天宏鋰電（BJ873152，股價14.45元，市值11億元）成為兔年春節以來北交所股價上漲最猛烈的公司之一。1月30日和1月31日，天宏鋰電連收兩個“30CM”漲停，而自1月19日上市以來的6個交易日，公司股價累計上漲144%。

天宏鋰電主要從事鋰離子電池模組的研發、生產和銷售，目前公司產品的終端市場主要在境外。近年來，隨著新能源市場呈現爆發式增長，公司業績也自2020年開始大幅增長。

2020年以來業績大幅增長

天宏鋰電的前身成立于2015年，于2019年掛牌新三板。

今年1月19日，天宏鋰電正式在北交所掛牌上市，公司此次發行價格為6元/股。1月19日上市以來的6個交易日，公司股價已累計上漲144%。

天宏鋰電主要從事鋰離子電池模組的研發、生產和銷售，主要產品為動力型鋰電池模組和儲能型鋰電池模組，產品主要用于電動助力車、電動滑板車、電動摩托車等輕型車領域和電動搬運車等工業領域以及便攜式UPS電源。目前，動力型鋰電池模組為公司提供了絕大部分營收來源。公司產品以向整車廠直銷為主，絕大部分產品在國內銷售，少部分直接銷往境外。

不過，天宏鋰電國內銷售的客戶主要為國內輕型電動車整車廠，該類客戶在國內或境外設立整車廠，從公司采購鋰離子電池模組并完成整車裝配后，將輕型電動車在歐洲、美洲和日韓等國家或地區銷售，因此公司產品的終端市場主要在境外。

近年來，天宏鋰電業績呈逐年增長態勢，2020年以來更是實現了爆發式增長。2019年至2021年，公司營收分別為1.35億元、2.35億元和3.71億元，歸母凈利潤分別為234萬元、2094萬元和2720萬元。2022年前三季度，公司實現營收2.62億元，同比增長3.89%，歸母凈利潤為2363萬元，同比增長42.02%。

鋰離子電芯在鋰電池模組成本構成中占比較高。由于生產規模整體較小，天宏鋰電目前不具備主要原材料鋰離子電芯的制造能力，公司的鋰離子電芯全部來源于外購，因此原材料價格波動對公司生產成本的影響也較大。2022年上半年，公司歸母凈利潤同比上漲129.77%，但扣非后凈利潤卻下降38.91%，公司稱主要原因是原材料電芯價格上漲且無法完全向下游客戶轉移。公司也在招股書中提示，未來如果市場上鋰離子電芯價格大幅上漲而公司無法有效傳導成本壓力，會對公司生產經營產生不利影響。

近年來產能利用率逐年下降

招股書顯示，天宏鋰電擬投入1.60億元募集資金到“天宏鋰電電池模組擴產項目”，另有3561萬元募集資金用于“研發中心建設項目”。前述電池模組擴產項目建設期為24個月，項目建成后，公司將實現年產120萬組小動力電池模組及0.5GWH大動力電池模組產能。

2019年至2022年上半年，公司鋰離子電池組產量分別為26.61萬組、40.44萬組、53.32萬組和21.24萬組，產能分別為27.03萬組、43.39萬組、61.29萬組和27.25萬組，產能利用率分別為98.45%、93.20%、87.00%和77.94%，呈逐年下滑趨勢。對此，北交所也在首輪審核問詢中，要求公司說明營業收入大幅增長與產能利用率逐年降低的變動趨勢不匹配的原因及合理性。

天宏鋰電回復稱，由于公司鋰電池模組的生產具有較強的非標化和小批量特點，公司建立了能夠快速響應的柔性化生產體系，根據客戶訂單的需要切換不同類型產品生產線，前道工序對產能限制較小，故公司依據充放電檢測柜能夠同時測試的電池組數情況核算產能情況。而2020年初及年底，公司分別購置了一批充放電檢測柜，公司在購置設備時有一定前置性以應對階段性產能緊張及之后增產需求，因此2020年和2021年產能利用率略有下降具有合理性。

天宏鋰電還表示，報告期內公司營業收入增長速度略高于產能增長速度，產量增長速度則相對較低，主要原因在于公司產品在報告期內平均每組使用電芯數增加。2019年至2021年，每組電池模組平均使用電芯數分別為45.61支、49.50支和53.98支，每組產品平均耗用的材料、人工增多，單位成本提高，因此以組數計算的產量增長相對較慢。

《每日經濟新聞》記者注意到，近年來天宏鋰電應收款項金額逐年增長。2019年至2022年上半年，公司應收款賬款的賬面價值分別為2070萬元、6224萬元、1.03億元和9782萬元，應收賬款賬面價值合計金額占營業收入的比例分別為15.32%、26.47%、27.81%和60.50%，呈逐年增長的趨勢。

封面圖片來源：視覺中國