避險情緒推高基金落袋意愿，并購再助創投基金退出，環比上漲超三成

每經記者 任飛    每經編輯 葉峰    

虎兔交替的1月，創投界避險情緒較重，募資及退出兩端呈現前緊后松態勢，機構回籠資金的意愿明顯。

根據投中數據最新統計，2023年1月新設基金數量有所回落，總計733只，同比下降26.3%；但以并購退出為主基調的回籠資金方式備受業界認可，有11只基金成功退出，回籠金額環比上漲超三成。

回溯過去幾年的基金規模增長效率相對不足，隨著注冊制的全面推開，業界對于更加包容的IPO、并購及再融資環境充滿期待，亦有望推動資本融入股權投資大潮。

募資回落早有預兆

趕上春節假期，創投界1月份募資回落早有預兆，好在防疫政策優化后，經濟環境進入新常態，整個PE、VC市場的投資節奏并沒有放緩，在退出端更顯積極。

根據投中數據最新統計，全月新成立基金數量共計733只，同比下降26.3%；而在退出端，并購市場依舊火熱，共計11只私募基金以并購的方式成功退出，基金回籠金額環比上漲超三成。

總體來看，募資及退出兩端呈現前緊后松態勢，機構回籠資金的意愿明顯。特別是在募資端，12月自優化防疫政策之后，新增數量激增至990只，但在1月份快速回落至11月水平，僅733只。但需指出的是，新發勢頭依然集中在頭部機構當中，單月成立3~4只基金的機構僅占到全市場的3.4%。

不同以往消費占主導的慣性，1月在投資端顯示出較強的人工智能熱，特別是硬科技主導市場，能源領域持續升溫。IT及信息化行業位居首位，完成93起融資事件，同比下降27%，規模降幅近六成。

但也有分析指出，去年12月以來，隨著防疫政策調整，中國經濟加快回歸正軌，從春節假期出行數據、消費數據及民眾感受就能越來越體現常態化，意味著之前三年里的一些要素在今年會發生變化。

IPO慘淡賬面回報大減

雖然年末機構回籠資金意愿突出，但在主要退出方面的IPO上，賬面回報大幅下跌。

2023年1月，共計21家中國企業在A股、港股以及美股成功IPO，IPO數量同比下降40%，環比下降73.08%；A股方面，共計10家中國企業在滬深和北交所三市IPO，“節前效應”下IPO數量同比下降67.74%，環比下降83.33%。

可見各資本市場IPO成績單波動劇烈，但欣喜的是，港股市場IPO迎來“開門紅”。據統計，港股發行速度明顯加快，各行業龍頭企業紛紛上市，其中，1月有2家能源及礦業股在港上市，其中“氫能第一股”億華通募資9.16億元，占據港交所募資首位。

但總的來看，VC/PE機構IPO退出賬面回報下降明顯，VC/PE機構IPO賬面退出回報規模為193億元，環比下降77.05%，主要集中在制造業、能源及礦業及IT及信息化等熱門投資領域。平均賬面回報率大幅跌落，環比下降66.44%。

為應對不斷增加的退出壓力，國內PE、VC機構也在調整退出策略，從目前的態勢觀察，其也會更積極地撮合并購交易，率先帶動一批創業者和被投企業成為重要賣方。

并購再助退出“回血”

如前所述，退出端再現并購挑大梁態勢，雖有春節假期等因素影響，但中企并購市場案例數量波動較大，跨境并購完成案例均出現在出境交易。

據投中數據統計顯示，1月共計完成143筆并購交易，雖然數量上環比有所下降，但交易總金額卻在提升，累計216.10億美元，環比上升2.40%。

事實上，作為基金收益的重要來源，基金管理人愈發重視并購及項目轉讓在后續項目退出中所占的比重，雖然從收益倍數的考量來看，并購和轉讓并非最優解，但卻能夠快速實現項目股權變現。

2023年1月4日，華潤電力全資子公司華潤新能源投資有限公司收購廣東潤能新能源有限公司100%股權，華潤資本旗下廣東潤創新能源股權投資基金合伙企業（有限合伙）成功退出，回籠金額14.40億元。

類似案例比比皆是，且從地域分布來看，廣東省并購完成案例數量排名第一，云南交易規模居于全國首位。主要集中在制造業、IT及信息化、能源及礦業及金融。

因此，提高基金變現的效能，至少能幫助一部分LP獲得相應的市場預期，在賬面回報方面有所對應。但有分析指出，國內并購交易雖然活躍，但大規模的并購時機依然不夠成熟，同時，受目前監管和出口限制等影響，海外并購特別是較大規模并購將變得更加困難。

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