中國銀河給予有色金屬行業推薦評級：美國通脹韌性壓制有色行情，云南電解鋁再限產或提振鋁價

每經AI快訊，中國銀河02月20日發布研報稱：給予有色金屬推薦（維持）評級。

市場行情回顧：本周上證指數下跌1.12%，報3224.02點；滬深300指數下跌1.75%，報4034.51點；SW有色金屬行業指數本周下跌2.62%，報5019.45點。在A股31個一級行業中，本周有色金屬板塊下跌2.62%，漲跌幅排名第26名。分子行業來看，本周有色金屬行業5個二級子行業中，工業金屬、貴金屬、小金屬、能源金屬、金屬新材料較上周變動幅度分別為-0.70%、-1.91%、-2.15%、-5.82%、-2.34%。

重點金屬價格數據：本周上期所銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于68880元/噸、18530元/噸、22865元/噸、15170元/噸，203100元/噸、212320元/噸，較上周變動幅度分別為0.58%、-1.12%、-1.72%、-1.14%、-5.98%、-3.18%。本周倫敦LME銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于9009美元/噸、2390美元/噸、3081美元/噸、2071美元/噸、25630美元/噸、25750美元/噸，較上周變動幅度分別為1.71%、-2.07%、1.27%、-0.36%、-7.79%、-5.85%。本周上期所黃金、白銀分別收于410.26元/克、4879.00元/千克，較上周變動幅度分別為-0.42%、-1.83%。本周COMEX黃金、白銀分別收于1851.30美元/盎司、21.72美元/盎司，較上周變動幅度分別為-1.24%、-1.61%。本周美元指數收于103.88，較上周同比變化0.29%。本周美國10年期國債實際收益率上漲5個bp至1.46%。本周氧化鐠釹、氧化鋱、氧化鏑、燒結釹鐵硼N35毛坯分別收于68.75萬元/噸、1305萬元/噸、226萬元/噸，193.5元/公斤，較上周變動幅度分別為-4.58%、-5.43%、-5.44%、-2.03%。本周電池級碳酸鋰、工業級碳酸鋰、電池級氫氧化鋰、澳洲鋰精礦價格分別收于445000元/噸、412000元/噸、462400元/噸、5450美元/噸，較上周變動幅度分別為-2.20%、-2.83%、-2.84%、-1.80%。本周國內電解鈷、MB電解鈷、四氧化三鈷、硫酸鈷分別收于29.3萬元/噸、17.43美元/磅、16.45萬元/噸、3.9萬元/噸，較上周分別變動-0.68%、0.00%、-4.64%、1.30%。

投資建議：美國經濟數據表現出超預期強勁，1月CPI和PPI兩項指標漲幅均高于市場預期，通脹下降幅度不及預期，市場擔憂在通脹韌性下美聯儲本輪加息周期的終值高度與維持高利率的時限都超出預期。這使近期的美國實際利率與美元指數都展開了強勢的反彈，有色金屬大宗商品價格出現回調，抑制了有色金屬板塊行情的延續。國內云南缺電電解鋁減產預期再起，據SMM預計云南電解鋁企業收到電力部門通知已做好減產準備，或將在近期開始減產，涉及電解鋁產能65萬噸，這將使國內電解鋁在產產能重新回到4000萬噸以下，緩解電解鋁供應端的壓力。而需求端在鋁板帶、鋁箔及建筑鋁型材逐漸進入行業旺季的帶動下，鋁下游開工率上行。鋁需求初顯節后復蘇跡象，本周國內鋁錠社會庫存累庫放緩，而在未來云南減產落地及需求進一步復蘇下，國內電解鋁供需邊際好轉，鋁錠社會庫存有望進入去庫階段，或將提振鋁價。建議關注天山鋁業（002532.SZ）、神火股份（000933.SZ）、云鋁股份（000807.SZ）。

風險提示：節后疫情超出預期；疫苗效用及普及不及預期；金屬價格大幅下滑；礦端出貨量遠不及預期；云南限電超出預期；消費復蘇不及預期。

每經頭條（nbdtoutiao）——

(記者 王曉波)

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