暴力大反彈！早盤減倉者后悔莫及，“分析師上周五喊清倉，今天被踢出群”？私募：內外共振，A股市場有望重演反轉級別行情

每經記者 楊建    每經編輯 彭水萍

上周末最大的一件事就是全面注冊制落地了，很多投資者都在討論交易規則的變化，不少投資者悲觀情緒明顯，一些投資者在早上就減倉觀望。

但是，今日滬指在大金融等板塊的帶動下單邊上行，午后漲超2%逼近3300點。盤面來看，大金融板塊集體發力，工程機械、建材等板塊走強，網游、Web3概念、云計算等題材表現活躍。這使得不少早上減倉的投資者悔恨不已，甚至有私募在雪球發帖表示，“有個券商分析師上周五在群里喊大家清倉，今天被踢出群了。”對于今日的強勢反彈，有私募表示，經濟復蘇、資產重估、人工智能是未來市場走強的邏輯，內外共振使得A股市場有望重演反轉級別行情。

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市場暴力反彈，大金融功不可沒

周末最重要的消息是全面注冊制，引發了市場投資者的激烈討論和解讀，不少投資者認為交易規則的變化或導致市場流動性降低，尤其是可能打擊市場游資的熱情。“價格籠子”的交易制度讓短線“點火、出貨”提高了難度，利好量化交易。對此，市場游資的悲觀情緒明顯，甚至有投資者在早上一開市就賣出了股票降低了倉位。

不過，今日市場并未出現市場預期的大跌，今日滬指在金融等板塊的帶動下單邊上行，午后漲超2%逼近3300點，上證50指數大漲近3%；兩市成交額有所放大，北向資金午后加速流入，全日凈買入超60億元。盤面上看，大金融板塊集體發力，工程機械、建材等板塊均走強，網游、Web3.0概念、信創、云計算等題材表現活躍。對于今日的反彈行情，不少早上減倉的投資者悔恨不已，甚至有私募在雪球發帖表示，“有個券商分析師上周五在群里喊大家清倉，今天被踢出群了。”

A股今日全面反彈，在順時投資權益投資總監易小斌看來，首先是注冊制的全面推出厘清了市場障礙，有業績支撐具有長期競爭力的公司會逐步走出來，而純粹炒概念的公司遲早會被市場遺棄；其次是大盤藍籌在去年底到今年初的這輪反彈中力度遠不及中小盤股，從滬深300的漲幅（6.76%）遠小于中證1000（10.79%）可以一窺端倪；第三是目前的市場還是輪動較快的結構性行情，風水輪流轉。今年還是結構性行情，但偏離度可能不會太大，配置上，價值也好、成長也好，不能顧此失彼，業績、特別是動態業績還是核心。

深圳巨澤投資董事長馬澄在微信中告訴記者，市場在上周大幅調整后，今天終于揚眉吐氣。盤面上主要推動指數上漲的是大基建和大金融板塊，背后的主要邏輯是地產有復蘇跡象以及各地基建項目開工建設如火如荼進行，而券商的大漲則主要受益于周末公布的注冊制全面實施?？萍挤矫妫朴螒驖q幅最大，主要原因是近期2023年第二批版號發放，87款游戲過審，這將進一步助推游戲板塊業績出現戴維斯雙擊。

對于后期市場走勢，馬澄認為，市場在經過短期調整后，在當前我國經濟快速復蘇的大背景下，后期大概率會繼續震蕩走高。板塊方面，主要看好兩大主線：一是大科技主線，主要包括科技強國所驅動的信創、信息安全、計算機、半導體板塊和業績迎來反轉的網絡游戲、傳媒娛樂板塊；二是2023年大消費復蘇主線，主要包括食品飲料、白酒、醫藥等這些具備估值優勢且業績相對穩定的價值類品種。

內外共振，A股市場有望重演反轉級別行情

當前市場處于國內政策紅利期和海外緊縮預期緩和期，雙期疊加，內外共振，A股市場或有望重演反轉級別的行情。華輝創富投資總監袁華明在微信中告訴記者，中國經濟正在展現出企穩反彈態勢，海外緊縮預期邊際減弱，全面注冊制改革穩步推進。幾個利好提振了投資者情緒，帶動了今天市場的上行表現。市場認為全面注冊制改革更有利于大盤藍籌，應該是大盤藍籌股領漲的主要推動力。

對于后市，袁華明告訴記者，今年市場維持二個判斷：第一、當前A股市場即便不是底部，也在底部區域附近；第二、今年政策利好較多，市場向上機會更大。地產、基建、互聯網、大消費是經濟刺激方向，今年大盤藍籌還額外受益于資本市場的改革；醫藥、數字經濟、光伏、新能源汽車等成長方向受到寬松流動性和行業政策的支持；券商板塊受益于股市上行和資本市場改革，值得重點關注。全面注冊制改革和穩增長政策環境對價值方向更有利，上半年價值藍籌機會或許更大一些。

融智投資在微信中對記者表示，對后市保持樂觀，市場的中期驅動因素，包括政策面、宏觀經濟面以及上市公司盈利增速等，都維持向好態勢。同時，市場主要指數的估值仍然在偏低位置，市場中期向上趨勢不變。在流動性改善的背景下，今年更看好成長股機會，價值藍籌的定價權在北上資金和公募，小盤成長的定價權在量化和私募。北上資金是波段性流入，而量化這兩年是市場熱捧的明星，資金持續流入，會推動小盤成長股上行。

上半年有望走出偏強震蕩的小牛市

對于近期市場調整，不少投資者認為，調整就是機會，所謂千金難買?；仡^，建泓時代投資總監趙媛媛在微信中告訴記者，兩會召開在即，市場也在對兩會政策的期待中強烈反彈。中期來看，在多重利多因素支持下，上半年有望走出偏強震蕩的小牛市。國內因素方面，貨幣政策依舊寬松，經濟復蘇也還有很大空間。2月央行MLF超額續作規模較1月進一步增加，且在公開市場上頻繁投放短期流動性。高頻數據顯示，客運物流數據幾近回到2年高點，貨運物流也接近回到去年3季度水平。未來隨著下游需求增加傳導到中上游，經濟復蘇過程還將長時間持續。

趙媛媛進一步告訴記者，外資在過去一兩周流入A股減慢并導致指數調整，跟美國偏高的就業和通脹數據有關。但該數據短期內存在口徑調整和季節調整偏誤，因此相信國際資金對美聯儲貨幣邊際放松的預期還會在未來提升。中長期看，外資今年流入力度將顯著高于去年。在行業風格上，2月成長主題占絕對優勢的市場行情也即將過去。進入3月以后，實體經濟資金需求加大會推升利率并降低市場對高估值主題的偏好。此外，兩會政策預期落地，年報季報公布在即，也會將投資者拉回現實基本面。市場風格大概率將切換到價值股，如可選消費、一季報業績向好的行業、保險銀行等。

金信價值精選基金經理趙浩然在微信中告訴記者，伴隨疫情防控政策變化，國內生產生活秩序和線下消費場景逐步恢復正常，市場預期經濟復蘇，因此整體情緒較好，“強預期、弱現實”的行情演繹下，產品提價、人工智能、軍工重組等主題性的機會此起彼伏，隨著國內社融數據、美國CPI數據的公布，及上市公司年報季報關鍵時間點的臨近，市場也將逐步面臨現實的考驗。

趙浩然表示，2023年是國內國外共振的一年，美聯儲加息預期放緩或者繼續通脹導致經濟衰退或許都會導致資金流出。國內2023年是放開的第一年，經濟逐步恢復的方向不變。海外的部分資金流入疊加國內的經濟恢復，內外共振，因此持續看好2023年投資環境，方向上看好線下場景正?；瘞拥南M修復機會，以及科技創新主導的國產替代機會。

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