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    兩項利率未變 LPR連續6月“原地踏步”

    每日經濟新聞 2023-02-20 22:12:34

    每經記者 肖世清    每經編輯 馬子卿    

    2月20日,央行授權全國銀行間同業拆借中心公布,最新一期貸款市場報價利率(LPR)為:1年期LPR為3.65%,5年期以上LPR為4.3%,兩項利率均同上期保持一致。

    《每日經濟新聞》記者注意到,這是LPR在2022年8月下調之后,連續6個月維持不變。而本月15日,央行開展中期借貸便利(MLF)操作,中標利率為2.75%,維持不變。MLF利率維持不變,意味著LPR參考基礎未發生變化。因此,此次LPR與上期保持一致,并不令人意外。

    光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對記者表示,2月LPR繼續保持不變,符合市場預期。2月LPR利率維持不變,主要是2月MLF政策利率按兵不動,部分銀行息差壓力較大。從1月金融數據看,信貸總量和企業信貸需求理想,一定程度反映目前利率水平整體保持適度;同時,1月70個大中城市新建商品住宅價格環比結束11連跌,預示樓市整體在逐步回暖,反映國內因城施策穩樓市政策效果逐步顯現,樓市預期在改善,短期調降房貸利率必要性有所下降。

    “另外,考慮到1月存在季節性因素,利率調降需要進一步經濟數據指引。”周茂華進一步表示。

    資料來源:Wind、華創證券、國家統計局、華聯研究所 楊靖制圖、視覺中國圖

    為經濟修復創造有利環境

    分析2月LPR繼續“按兵不動”的原因,招聯金融首席研究員董希淼指出,從直接因素看,2月15日央行開展中期借貸便利(MLF)操作,中標利率分別為2.75%,維持不變。LPR在MLF基礎上加點而來,MLF維持不變,LPR下降的可能性較小。

    從政策執行上看,董希淼分析指出,近期一系列穩增長、促發展的措施已經出臺,各地因地制宜加快優化調整住房信貸政策,其效果正在顯現,部分地區首套住房貸款利率已經低于4%。因此,當前可能并不是調降政策利率,引導市場利率下降的最佳時機。此外,本月LPR維持不變,還可能考慮到貸款利率已經處于歷史低位以及內外均衡等問題。而在美國仍然進行加息的情況下,LPR維持不變,有助于人民幣匯率保持基本穩定。

    東方金誠首席宏觀分析師王青認為,2月LPR報價保持不變,主要原因是2月MLF操作利率不變,且近期銀行邊際資金成本有所上升,報價行壓縮LPR報價加點動力不足;與此同時,各方也在密切關注樓市能否隨經濟回升而企穩回暖。

    王青認為,當前經濟轉入回升過程,但基礎仍不牢固,短期內仍需要將企業融資成本和個人消費信貸成本保持在低位,為經濟修復創造有利的貨幣金融環境。這是2月以來央行持續實施“天量”逆回購,遏制市場利率快速上升勢頭的原因。

    王青指出,盡管2月LPR報價保持穩定,且1月信貸投放規模大幅上升并創出歷史新高,但在去年12月降準以及去年9月存款利率普遍下調推動下,今年上半年實體經濟融資成本仍有望保持在低位,出現類似近期短端市場利率大幅反彈的可能性不大。其中,2月新發放企業貸款加權平均利率將繼續停留在歷史最低點附近,新發放個人消費貸款和居民房貸利率還有望延續小幅下行勢頭。

    是否下調主要取決于樓市

    對于下階段利率走勢,周茂華認為,LPR調降的門檻偏高。LPR利率下調一般需要滿足實體融資需求趨弱、銀行負債成本穩中有降、MLF政策利率下調等條件。一方面,從實體融資需求看,需要進一步信貸社融數據指引,從趨勢看,經濟穩步復蘇,帶動實體經濟信貸需求回暖;另一方面,從銀行角度看,同業存單利率中樞抬升,反映銀行的負債成本有所上升,部分銀行息差壓力有所增大。

    王青判斷,盡管近期市場利率上升較快,但結合存款利率走勢來看,后期5年期以上LPR報價仍有一定下調空間,能否落地主要取決于樓市走向。從利率互換報價走勢來看,市場對5年期以上LPR報價有10個基點(0.1個百分點)的下調預期。

    “預計上半年,5年期以上LPR報價仍有可能下調0.1至0.15個百分點。這將帶動新發放居民房貸利率更大幅度下調,進而助力樓市在年中前后出現趨勢性回暖勢頭。換句話說,盡管上半年政策利率(MLF利率)下調的概率不大,但針對房地產的定向降息有可能落地。”王青稱。

    封面圖片來源:視覺中國

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