2月M2同比增長達12.9%創近7年新高！專家：短期降息迫切性不高，但年內降準可能性仍在

每經記者 肖世清    每經編輯 馬子卿    

3月10日，央行發布2023年2月金融統計數據、社會融資規模存量及增量報告。

數據顯示，2月末，廣義貨幣（M2）、狹義貨幣（M1）同比分別增長12.9%、5.8%，增速分別比上月末高0.3個、低0.9個百分點。值得注意的是，M2增速創近7年新高。

1月經歷信貸“飆升”之后，2月份新增人民幣貸款雖然有所回落，但也創下同期歷史新高。具體來看，2月人民幣貸款增加1.81萬億元，同比多增5928億元。從結構上看，2月住戶貸款增加2081億元，企（事）業單位貸款增加1.61萬億元。

民生銀行首席經濟學家溫彬表示，從金融數據可以看出，在實體內生融資需求恢復、穩增長政策驅動以及低息貸款環境下，經歷1月信貸快速增長之后，2月信貸投放依然保持了較快節奏，完成了前置發力和開門紅目標；政府債券、企業債券等也維持在相對高位，體現了“有力”，有助于提振信心、加快寬信用進程。

他預計，3月新增人民幣貸款維持同比小幅多增，二季度開始轉入相對正常的節奏，從而為經濟穩固運行和可持續增長創造適宜的金融環境。

M2增速創近7年新高

存款方面，2月份人民幣存款增加2.81萬億元，同比多增2705億元。其中，住戶存款增加7926億元，非金融企業存款增加1.29萬億元，財政性存款增加4558億元，非銀行業金融機構存款減少5163億元。

從貨幣供應量上看，2023年2月，M2增速繼續走高至12.9%，創近7年新高，增速分別比上月末和上年同期高0.3個和3.7個百分點。與之相反的是，M1同比增長5.8%，增速比上月末低0.9個百分點。

2月，流通中貨幣（M0）余額10.76萬億元，同比增長10.6%。當月凈回籠現金6999億元。

溫彬表示，一方面，2月信貸繼續超預期放量，存款派生能力仍強。2月住戶存款增加7926億元，非金融企業存款增加1.29萬億元，分別同比多增1.08、1.15萬億元。另一方面，央行加大公開市場滾動操作以保障流動性充裕，繼續為M2增速提供支撐。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，節后居民現金回流銀行體系；2月經濟活動加快，企業和居民貸款需求回暖，存款創造有所加快；2月非銀金融部門存款下滑，反映市場投資理財方面有所降溫；2月財政存款同比少增，財政支出力度加大，且積極財政靠前發力。

周茂華認為，M2同比創2016年3月以來新高。主要受幾方面因素影響：去年基數相對偏低；2月國內活動持續回暖，市場主體借貸活動擴張帶動銀行貨幣創造；金融機構加大債券投資力度與積極財政靠前發力。整體看，M2同比略高于名義GDP增速，反映目前國內貨幣環境保持合理適度，繼續經濟復蘇提供有力支持。

人民幣貸款增加1.81萬億元

數據顯示，2月份人民幣貸款增加1.81萬億元，同比多增5928億元。分部門看，住戶貸款增加2081億元，其中，短期貸款增加1218億元，中長期貸款增加863億元；企（事）業單位貸款增加1.61萬億元，其中，短期貸款增加5785億元，中長期貸款增加1.11萬億元，票據融資減少989億元；非銀行業金融機構貸款增加173億元。

溫彬表示，2月新增信貸繼續放量，續創同期歷史新高。2月人民幣貸款增加1.81萬億元，同比多增5928億元，延續前置發力。在經濟修復態勢良好、市場主體預期改善、穩經濟政策持續發力和銀行競爭性投放下，信貸增長較往年更為積極，繼1月信貸大幅增長后，2月新增規模續創同期歷史新高。

《每日經濟新聞》記者注意到，2月信貸結構依舊延續“企業強，居民弱”的結構特征。溫彬指出，節后復工復產和生產經營活動加快，2月制造業PMI躍升至52.6%，制造業活動以10多年來最快的速度擴張，帶動企業融資需求繼續回升；同時，財政支出前置和項目加快落地下，政策性開發性金融工具撬動的基建配套貸款，以及政策支持下的制造業貸款、房地產行業融資，仍是當前新增信貸的重要推動。

另外，溫彬還指出，2月住戶貸款增加2081億元，同比多增5450億元，在去年低基數下，同比明顯改善。一方面，伴隨疫情沖擊消退，居民生活半徑快速擴大，消費環境、消費秩序逐步改善，加之政策支持效果持續顯現，消費和服務業數據明顯反彈，帶動居民短貸加快修復。另一方面，也不排除存在部分按揭轉經營貸等套利行為，沖高規模。

新增社融比上年同期多1.95萬億元

社會融資規模方面，數據顯示，2023年2月社會融資規模增量為3.16萬億元，比上年同期多1.95萬億元。而2023年1月新增社融少于去年同期，同比少1959億元。

記者注意到，2月新增社融中，未貼現的銀行承兌匯票、企業政府債券凈融資、股票融資等環比均有所回升。其中，未貼現的銀行承兌匯票減少70億元，同比少減4158億元；企業債券凈融資3644億元，同比多34億元；政府債券凈融資8138億元，同比多5416億元；非金融企業境內股票融資571億元，同比少14億元。

周茂華表示，新增社融同比多增。主要貢獻來自實體經濟信貸、政府債券融資和表外票據融資改善。其中，2月企業債券融資同比繼續少增，但較上個月明顯改善，反映企業信用環境整體在改善。社融強勁表現，主要是國內經濟前景改善，紓困、穩增長政策支持，實體經濟融資需求回暖和企業信用環境整體改善。

溫彬表示，2月信貸和債券齊上量，社融增速回升，表內信貸、債券融資等均表現較好，對社融形成拉動。今年政府債發行節奏繼續前置，遠高于去年同期的2722億元；債券市場波動趨緩，企業債發行逐步恢復常態，2月企業債券發行明顯回升。

評價2月金融數據，溫彬指出，從金融數據可以看出，在實體內生融資需求恢復、穩增長政策驅動以及低息貸款環境下，經歷1月信貸快速增長之后，2月信貸投放依然保持了較快節奏，完成了前置發力和開門紅目標；政府債券、企業債券等也維持在相對高位，體現了“有力”，有助于提振信心、加快寬信用進程。

周茂華認為，2月金融數據繼續保持強，供需兩旺，短期降息迫切性不高，但年內降準可能性仍在。一方面，國內實體經濟信貸需求延續回暖態勢，實體經濟融資表現理想；房地產融資也呈現回暖跡象，反映目前利率整體處于合理區間。但另一方面，國內有效需求不足仍是主要矛盾，國內消費和需求恢復，需要適度貨幣環境支持，同時，貨幣政策需要平衡多個目標，后續政策不排除繼續適度降準（定向降準）加大薄弱環節和重點新興領域支持，激發微觀主體活力。

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