道達投資手記：數字經濟交易擁擠 需小心謹慎

一周行情戰罷，大盤依然沒有多大變化，上證指數在等待方向選擇。市場成交金額相較于前兩周來說明顯放大，放量則意味著更容易有交易機會。從盤面呈現的情況來看，也確實如此，主要分為數字經濟和非數字經濟兩大陣營，旱的旱死，澇的澇死，把行情演繹得非常極端。

如何看待這種極端盤面？會出現變化嗎？有數據顯示，TMT板塊總成交竟占了A股市場的40%，如何看待？大盤到底還要震蕩多久？牛博士與達哥就大家關心的話題展開了討論。

牛博士：達哥，您好！上周數字經濟板塊異常火爆，我有一絲不安，不知道達哥如何看待？

道達：當前，數字經濟方向變得擁擠了，顯然，我們要小心謹慎。

ChatGPT引發的人工智能風暴，確實有帶來巨大變革的能力，對于這一點，我們也都承認，而且不斷有利好出來，屬于持續性烈火烹油。鑒于國內外的這種差異，最有確認性的就是上游算力，彈性最大的是下游應用，真正能夠從中受益的板塊或個股，應該非常有限。這種一通亂炒的情況，只能說處于炒情緒的階段。

從交易層面來說，數字經濟的成交額占比如此高，就涉及后續資金承接的問題，還能接力多久？資金跟不上會怎樣？顯然，這個方向短期已經漲出風險，融資盤集中涌入，要當心隨時出現獲利回吐，追高肯定不合適，到了逢高了結的地步。

結合板塊走勢結構來說，數字經濟板塊這種震蕩以后的短期連續新高，是在背離段上，一旦后續資金跟不上，就很容易出現短期或近期高點，而支撐則是回到之前的震蕩區域，這樣一來調整的時間可能不會太短。由于板塊活躍度很好，一些個股還是有機會。

當然，達哥也不是說板塊馬上就要調整，單就短期走勢結構而言，還看不到結束的跡象，猜頂猜底都很難。比較好的應對方法就是，用規則去指導交易，比如破線走人、遵守紀律就是趨勢里最安全的做法。

牛博士：如果數字經濟方向迎來調整，是否意味著接下來市場風格會發生變化？這對大盤會造成哪些影響？上證指數還要震蕩多久？

道達：從上周的市場風格來看，有一個非常明顯的變化，那就是只有數字經濟走強，其他相當多的板塊基本上趴在那里不怎么動。而且結合數字經濟和大盤的關系，也能明顯感覺到數字經濟帶不動大盤。

給人的感覺就是市場已經來到一個臨界點，這種時候，如果還有其他板塊能夠站出來，無論帶動的方向如何，很有可能帶來一連串連鎖反應。

早在上個月，我就對上證指數做了非常清晰的界定，當前大盤只要未能有效突破3290點附近的壓力，就只是一個震蕩結構，而且壓力連續未突破，對空方略有利，但因為下方有重要支撐，我給的策略就是只要倉位不太重，專注主線即可。

結合當前數字經濟板塊的情況，一旦出現調整，極有可能引起市場風格變化，很可能會切換到藍籌上。因此，要注意一下節奏的輪動問題，不要過分追買連續上漲的品種，可考慮低吸調整下來的品種。

其中，達哥的重要關注方向主要是“中字頭”的細分：建筑和銀行。這兩個方向目前都處于震蕩狀態，建筑的趨勢沒有問題，銀行的震蕩時間較久，因為其位置不高，在風格變換的時候，這些方向很可能會有表現的機會。

當然，輪動的方向也可能外溢到硬科技或短期略有表現的新能源上，硬科技包括半導體和消費電子，目前它們也是人工智能的延伸，這個方向近期明顯有資金介入，可以持續關注；而新能源結合這幾天的走勢來說，可能會有短期表現，但鑒于其深套的資金相當多，就不建議投入過多精力。

牛博士：上周末，主要有兩個消息讓我比較關注：一個是證監會表示，協調推進投資端和融資端改革，繼續壯大長期專業投資力量；另一個是華為基本實現芯片14納米以上EDA工具國產化，如何看待？

道達：過去A股過度注重融資，一旦沒有增量資金，市場表現就會比較慘淡。“協調推進投資端和融資端改革”是好事；而說增量資金馬上就來也不現實，屬于中長期的政策利好，對A股的影響也是中長期。

華為的消息屬于很大的利好，當初有人說中國的工業設計軟件與國外差20年，現在華為用4年時間就攻克了。有了光刻機，有了EDA軟件，可能過不了多久就能見到國產14nm芯片，再加上Chiplet封測技術，兩個14nm堆疊在一起，差不多能起到7nm同樣的效果。

除了華為的消息以外，還有大基金二期的消息。大基金二期增資了晶瑞電材的參股子公司，投資1.6億元，是今年第一家。最近大基金一期減持的消息不少，8天內公告稱擬減持5家公司的股份，而擬減持股份這種消息對相關個股影響有限的現象，已經說明了問題。

（張道達）

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