四月決斷？——道達投資手記

最近一直在發生一些事情，達哥覺得有必要跟朋友們聊聊。先來梳理一下時間線。

3月10日，中沙伊三國發表聯合聲明，沙特和伊朗宣布恢復兩國外交關系。

3月27日，沙特阿美全資子公司AOC擬以246億元受讓榮盛石化10%的股份，溢價近一倍；沙特阿美向浙石化供應承諾數量為每天48萬桶的阿拉伯原油。

3月28日，中國海油與道達爾能源完成首單液化天然氣跨境人民幣結算交易。

3月29日，沙特阿拉伯內閣3月29日批準了加入上海合作組織的決定。

另據環球網援引法新社3月30日報道，巴西政府3月29日表示，中國和巴西已達成協議，不再使用美元作為中間貨幣，而以本幣開展貿易。

順便查了下數據，2022年，中巴貿易額超過1500億美元，而巴西是中國在拉美最大的投資接受國，這對人民幣國際化是一個很好的消息。

由此也能看到，我們的國運正在往上走。巴菲特說得好，“投資就是賭國運”。從這個角度上來說，對于近期發生的事情，還是很有指向意義的。

除了宏觀的消息以外，今天還有一些公司的消息值得關注。一是中國移動溢價逾40%參與郵儲銀行450億元的定增；二是伊泰煤炭公告稱，準備以不低于每股17港幣的價格回購所有H股，溢價達50%以上，之后便計劃從港股退市。

這兩件事在一定程度上都印證了當前傳統行業的價值，說得更清楚一些就是關于“中國特色估值”。就近期市場的情況來說，有一定的認可度，但還是沒有形成共識，中國特色估值能不能成，可能還需要國企自身的行動來彰顯公司的價值，不能只是喊口號。

就A股的中字頭概念板塊指數來說，破位之后就開啟了調整模式，雖然今天出現探底回升，但位置比較尷尬，剛好在支撐位偏上的位置，這種探底回升很難說已經止跌了。而且從中期來看，中字頭概念的走勢，都是漲一段調整一段，還需要觀察。

從今天的市場表現來看，盤面出現了一定的轉機，權重藍籌終于開始動了，先是開盤階段“兩桶油”拉升，午后家電、券商、航空運輸、煤炭等藍籌發力進行第二波護盤，最終大盤探底回升。

但結合大盤近期的走勢結構來說，并沒有本質的改變，仍然是震蕩格局；客觀來說，這幾天的震蕩走勢有點偏弱。上證指數短期不能突破3290點附近的壓力，就是空方略微占優勢的局面，但因為下方還有支撐，在倉位不重的情況下，專注主流板塊即可。

不過，今天的主流方向分歧很大。數字經濟中，以海天瑞聲、中興通訊等為代表的個股大跌，帶領這個方向繼續調整，目前這個細分方向出現了短期走勢結構有差異的情況。以數字經濟板塊指數為例，確實出現了短期略微破位的情況，后續不能馬上修復的話，不排除會出現調整幅度加深的情況。

雖然ChatGPT板塊尚未涌現出過多的恐慌性賣壓，但內部分歧加劇是顯而易見的。這會導致板塊出現劇烈波動，個股層面也將進入殘酷的淘汰賽階段。

因此，在當前的應對策略上，秉承去弱留強的思路。在板塊回調整理過程中相對逆勢抗跌的個股，在后續或許更具有短線修復的預期；對于那些上漲結構遭到破壞而轉弱的個股，則需將短期的風險控制意識置于首位。

今天看到券商的一個統計表，關于數字經濟產業鏈當前勝率-賠率的情況，并且附上了當前估值處于歷史分位數。從表中看，雖然換手率基本都接近歷史分位數最高值，有就是起那幾天我們講的擁擠度接近極致，但是仍然有不少細分主題，在盈利增速還可以的情況下，估值處于歷史分位數低位，比如數字芯片設計、AI、廣告營銷、游戲。

主流方向一走弱，就會有資金流入到大消費領域，對于這種情況，昨天達哥也說過了。酒店餐飲板塊表現活躍，疫情后行業持續處于復蘇狀態，加上政策力挺消費刺激經濟，這個板塊今天獲得資金回流。酒店餐飲板塊指數的箱體震蕩結構不錯，逢低可關注，但不要過分追高，因為前高附近可能會有壓力。

電子元器件板塊今天繼續上漲，雖然漲幅不如昨天那么大，但板塊內的個股仍然活躍，多股漲停。電子元器件板塊作為本月北上資金大幅流入的板塊，值得關注。昨天晚上全球存儲龍頭美光科技發布了史上最差的財報（單季虧損最多），然后公司高管在交流會上表達出的意思是：AI的全球風潮，有助于存儲周期提前見底。

ChatGPT的發布及巨頭在人工智能上的軍備競賽，提升了人工智能對芯片的需求預期，特別是以GPU為主的高算力芯片的需求預期。另外，新應用、新終端將會拉動上游芯片的需求。除了高算力芯片，人工智能的需求有望擴展到其他電子元器件，例如PCB、電源芯片、載板等。

從景氣度來看，目前市場普遍預期半導體行業將在下半年回暖，而股價的表現往往會比基本面的變化提前6個月。今天和汽車相關的芯片股也有表現，但達哥更愿意關注和人工智能關聯緊密的題材。

午后市場的拉升，和證券板塊有一定的關系。但客觀來說，券商股的表現并不好，近期的震蕩是偏弱的，倘若不能有效拉回上方的震蕩區域，則要小心其成為市場的空頭力量。

整體來說，今日上證指數雖然在支撐位出現反彈，但大的結構沒有改變，倉位不宜過重。大盤震蕩了這么久，喇叭三角形的下軌，至今并沒有擊穿。運行至此，指數可能真的要“四月決斷”了。這也是股市諺語之一，意思是到四月的時候，就基本能夠看清全年的投資邏輯脈絡。

消費股在動，可以適當關注家電、景點、啤酒板塊的持續性，畢竟二季度是旅游消費旺季。硬科技方面的低位蓄勢品種，也可以適當關注，他們最有可能成為人工智能的延續方向。

（張道達）

根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。

封面圖片來源：每日經濟新聞 文多 攝